黄金到底还要跌到什么时候？丨越声投研
【袁水洋财经笔记】 上周国际金价已经数次跌破4000美元/盎司的关键心理防线，从高点5596一路阴跌到现在，已经差不多跌去了30%，为什么黄金趋势突然就变了呢？这波下跌，什么时候才到头？
最近后台私信里，问的最多的一个问题就是：黄金到底还要跌到什么时候？上周国际金价已经数次跌破4000美元/盎司的关键心理防线，这几个月黄金的走势，可以称得上是180度大转弯，从高点5596一路阴跌到现在，已经差不多跌去了30%，中途几乎都没有像样的反弹。明明过年前还在不断创造历史新高，为什么趋势突然就变了呢？这波下跌，什么时候才到头？
其实在这波下跌之前，我是有发过几条视频提醒大家注意风险的，只不过那时候黄金涨得太疯狂，市场情绪也过于高涨，所以看空的声音，几乎完全被淹没。那这一轮下跌，在我看来，也没有什么所谓的黑天鹅，就是单纯的涨的太快太猛，吸引了太多不理智的投资者，后面支撑上涨的逻辑有所松动，就引发市场跟风抛盘，价格自然要往下找支撑。
那黄金去年之所以能走出一轮大行情，原因无非就是当时市场都预期，美国通胀会持续回落，经济会逐步降温，所以全世界的资金，都在赌美联储会开始持续降息周期，今年初黄金冲到巅峰，就是资金扎堆押注降息的结果。
但是谁也想不到，后面风向会突然切换，美国通胀并没有如预期回落，甚至由于能源价格的飙升，通胀又开始抬头，就业、经济数据也持续超预期走强，直接就浇灭了市场降息的幻想，甚至已经有资金开始交易加息的预期。
这对黄金来说，就是致命的打击，因为黄金本身就是无息资产，美国经济向好，美元走强，利率走高，那么就意味着黄金的持有成本，也要跟着水涨船高，所以海量大资金选择从黄金市场撤离，一些小投资者，也恐慌跟风离场，这也是金价持续大跌的根本原因。根据世界黄金协会数据显示，5月全球黄金ETF录得16吨净赎回，6月上旬资金外流趋势也依旧在延续。
那黄金到底还要跌到什么时候呢？综合高盛、摩根大通、花旗等各大投行的观点，目前基本上都是预期在4000美元附近会有企稳动作，从资金流向来看，上周黄金ETF单周净流入规模，也已经创下4月中旬以来最高。不过我个人是认为，即使资金有所回落，黄金短期也很难再回到年初的辉煌。因为不管是散户还是专业投资者，不管是国内还是国外，大家都逃不开“买涨不买跌”的心理。所以这个时候，最忌讳的就是频繁补仓，很多朋友可能深套之后，看到跌一点就习惯性补仓，想着摊薄成本，但实际上这是在不断加重仓位。我认为真正的止跌信号，是利空不跌。也就是哪怕美元强势、利率居高、市场利空不断，但是金价已经跌不动了，这个时候，或许才是抛售力量耗尽、行情见底的真实信号。
当然我们说黄金短期承压，也并不代表中长期的上涨逻辑就彻底没了。因为现在全球去美元化、以及美国天量债务危机、地缘秩序重构和储备资产多元化这些核心支撑都还在，全球央行也依旧在逆势增持黄金，像我们五月份就增持了32万盎司，创2024年12月以来最大单月增持规模。所以从长期基本面来看，是没有太大变化的，不过要记住长期逻辑是方向，短期走势是节奏，千万不要拿长期利好，给自己短期抄底找借口。当下投资，保住现金流、控制好仓位永远是第一位。
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