花旗：韩国经常账户顺差预期上调 难掩6月外资净流出305亿美元

花旗集团最新研报显示，韩国宏观经济基本面与资本市场资金流向正呈现分化态势。尽管该行因半导体出口强劲增长而上调了韩国经常账户顺差预期，但由外国投资者主导的股市资金外流势头并未因此扭转，6月净流出规模进一步扩大。

花旗经济学家Jin-Wook Kim在报告中披露，受投资组合再平衡及获利了结操作推动，6月韩国股市外资净流出额加速至305亿美元，高于5月的279亿美元。在外资持续净流出的背景下，其在韩国股市的持股比例不降反升，截至6月底已达38.9%，较去年12月的32.9%显著提升。这一数据背离现象表明，尽管存量外资占比扩大，但边际资金的撤离压力正在加剧。

在经常账户方面，花旗对韩国外部均衡前景持乐观态度。得益于半导体出口的强劲表现，该行已将2026年韩国经常账户顺差预测从此前预计的GDP占比13.2%上调至16.4%。这一调整反映出韩国贸易基本面的实质性改善。

然而，花旗明确提示，经常账户顺差前景的改善并不足以对冲资本账户的波动。该行判断，即便外部收支状况向好，外国投资者的减持行为可能仍将持续。这意味着韩国金融市场短期内或将面临“经常账户盈余”与“金融账户赤字”并存的格局，汇率及资产价格可能继续承受来自资本流动的压力。