百亿资金“激战”多氟多

21世纪经济报道记者  董鹏  

总市值653亿元的多氟多，单日成交额就达到207亿元。

7月2日，在半导体、算力硬件产业链大幅回调的背景下，多氟多迎来了二级市场资金的剧烈博弈。

截至当日收盘，该公司换手率单日达到34.66%，位居氟化工板块首位。

在此之前，该公司因涉及电子级氢氟酸、六氟化钨等热门概念，连续三个交易日涨停，并于昨日晚间与其他40多只牛股一同发布股票交易异常波动公告。

多氟多公告指出：“公司郑重提醒广大投资者，半导体级氢氟酸收入占比较低，对公司业绩不会产生重大影响；没有六氟化钨生产线，没有实质性产品。”

另一边，本周二级市场继续保持“高低切换”。诞生了多只牛股的磷化铟、电子特气、电子材料等热门赛道，步入高位震荡或回落，而前期跌幅突出的医药、养殖与贵金属板块则是接连异动。

半年报业绩预告陆续发布，可能会倒逼市场从题材炒作向业绩、订单、业务等基本面定价的逻辑回归。

比如本周发布业绩预告的益生股份、永太科技，便引发了相关行业板块的集体上涨，使得二级市场资金对高位牛股的走势分歧不断增加。

换手率激增背后

今年4月，科技股开始加速上涨，同期多氟多的交投活跃度明显提升。

Wind数据显示，今年一季度，多氟多日均换手率（月度）保持在5%至8%区间波动，4月、5月、6月则分别提升至10%、16%和15%以上。

直至今日，多氟多单日换手率达到34.66%，成交额创出历史新高，反超市值规模更大的昊华科技、巨化股份等氟化工企业。

这在A股市场，已经属于非常少见的极端个案。

一般来说，30%以上的换手率多出现在短线爆炒的小盘题材股中，500亿市值以上的中大盘个股则很难出现类似一幕。

而多氟多的换手率激增，可能与二级市场对高位科技股产生分歧有关。

首先，从股价涨幅上看，今年多氟多的绝对涨幅远远不如中船特气等超级牛股，但是如果从去年6月低点算起，该公司至今最大涨幅也接近500%。

6月29日以来，多氟多更是连续三日涨停，并因此触发股票交易异常波动情形。

对此，多氟多在异动公告中表示：“近日，公司关注到部分股吧、媒体及网络平台，将公司列为‘电子级氢氟酸、六氟化钨’热门概念股。”

公司涉及上述两个热门题材，确实也并非空穴来风。在前期发布的年报、投资者调研纪要中，多氟多便曾经多次提及相关产品。

比如：“自主研发的半导体级氢氟酸（G5级）已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部逻辑与存储大厂”“根据市场情况，规划六氟化钨、六氟丁二烯、高纯氟氮混合气、四氟化硅等高端电子特气产线。”

其次，在半导体及其上游原材料板块高位回落的背景下，近期二级市场也出现了明显的“高低切换”走势。

从6月26日开始，以“易中天”为代表的高位科技股开始高位回落，医药、养殖和贵金属板块个股则是连续异动。

仅以7月2日为例，半导体、通信设备行业指数跌幅分别达到7.85%和7.74%，年内股价大幅回落的贵金属板块则取得4.52%的上涨，股价已经“打五折”的招金黄金、赤峰黄金当天涨停。

此外，站在上半年结束的节点上，二级市场也在逐步从题材炒作向公司业绩基本面转移。

比如6月30日晚间披露业绩预告的益生股份，受到2025年同期低基数、行业景气度上行等因素驱动，预计上半年净利润将至少增长4286.61%。

随后，益生股份连续两个交易日涨停，并带动湘佳股份、晓鸣股份等同业公司股价上行。

在上述二级市场显著变化的背景下，资金对多氟多后续股价走势的分歧也在增加，并引发了短期内股票筹码的剧烈交换。

电子材料业务虚实

“公司目前没有六氟化钨生产线，未有实质性产品，尚未签署任何具有法律约束力的实质性订单协议，尚未产生任何经营业绩。”多氟多表示。

相比于处于规划阶段的六氟化钨，公司在氢氟酸领域已经有实际产能落地，并形成了一定并表收入。

年报数据显示，2025年，多氟多电子信息材料产品（包含半导体级氢氟酸、电子级硅烷等）营收总额约为4.1亿元，不过营收占比仅为4.33%。

进一步聚焦到半导体级氢氟酸，2025年度及2026年第一季度，该产品销售额占营业收入比例不足2%。

从产能利用率来看，2025年公司电子级氢氟酸产能利用率亦不过30%～40%，在公司各主要产品中处于偏低水平。加上营收、利润占比较小，多氟多在定期报告中甚至没有披露电子材料相关产品的成本、毛利率等经营数据。

即便近期氢氟酸价格出现小幅上涨，但后续能否转化为公司利润增量也不确定，后续价格和盈利的可持续性，更多取决于上游硫酸、萤石等原材料的价格走势。

所以，虽然氢氟酸已经成为半导体领域的关键材料，但是仅就短期收入、利润增量来看，还难以对多氟多业绩产生重大影响。

左右公司业绩趋势最大的变量，依旧是毛利率相对较高，且合计营收占比超过60%的新能源业务。

截至目前，多氟多共拥有氟基新材料、电子信息材料、新能源材料、新能源电池四大业务。

“未来三年，公司将对四大业务板块实施差异化投资布局，资金投向重点聚焦新能源电池板块，预计投入规模将超过新能源材料板块。”多氟多近期接受调研时指出。

公司计划，新能源电池业务将持续推进产能扩张，规划综合产能超过120GWh；材料业务将深耕核心客户群体，通过稳定持续的供应体系应对行业周期波动，与电池板块形成互补协同的产业布局，推动各业务板块协同发力、高质量发展。

对于包含半导体级氢氟酸在内的电子信息材料业务，公司则表示“高度重视”，而未明确后续会重点投入。