正值小红书港股IPO关键期，前高管实名举报用工与信披问题

南方财经全媒体集团记者 李昊

2026年6月，小红书正处于赴港IPO的关键筹备期，公司计划于近期递交港股上市申请。据第三方机构测算，其2025年预期净利润约30亿美元。作为头部互联网平台，其上市进程备受二级市场关注。然而在筹备冲刺阶段，公司突遭前内部人士实名投诉。

自称曾任小红书商业化华南直销负责人的陈浩，司法登记用工身份为薯一薯二文化传媒（上海）有限公司广州分公司原商业部生态直客销售负责人，近日向香港交易所上市部、香港证监会递交实名投诉材料。

陈浩投诉事项主要围绕两大核心：一是小红书境内劳动用工合规争议，二是港股IPO筹备阶段的信息披露瑕疵。陈浩称，相关司法卷宗、员工证词、诉讼文书等佐证材料已由监管系统邮箱签收。

正处于上市关键期

本次投诉的时间节点，恰好处于市场预期的IPO申报冲刺窗口。此前公开报道显示，小红书已于近期完成香港办公室布局，搭建海外合规团队，并同步调整员工期权及股权回购政策，上市筹备节奏明显加快。

6月28日，陈浩完成向港交所及香港证监会的材料递交，并于6月29日通过个人公众号（名称：汉特CHEN）对外披露。据其披露的清单，材料包含劳动纠纷一、二审判决书、期权诉讼卷宗、新旧离职证明及员工证词等。陈浩表示，监管部门邮箱系统已确认签收全部文件。

图源：汉特CHEN公众号

公开资料显示，陈浩曾任职于互联网商业化一线岗位，其投诉指向企业上市合规范畴。

行权窗口期人员调整引争议

劳动用工合规是互联网企业境外上市审核的常规项目。根据陈浩提交的投诉材料及公开司法文书，争议焦点在于期权临近归属阶段的人员调整。部分员工在期权临近归属或可行权阶段被单方解除劳动关系，导致尚未成熟的期权权益落空。

陈浩披露的（2025）粤01民终11119号民事判决书显示，法院认定案涉境内用工主体薯一薯二文化传媒（上海）有限公司广州分公司（小红书VIE架构下境内运营主体之一）单方解除劳动合同构成违法，判令赔偿员工19.06万元，并认定离职证明标注“汰换”字样侵害劳动者就业权，公司已为相关员工重新出具合规版本的离职证明。

同时，员工主张的期权损失未纳入本次劳动争议审理范围，相关纠纷另行通过调解方式结案，公司一次性赔付员工66.15万元。陈浩表示，上述司法材料、不同版本的离职证明及相关人员证词，均已提交至香港监管机构。

2025年以来，小红书多次调整内部组织架构与期权规则，商业化及直销业务线人员流动频繁。港交所对拟上市企业的内部治理、用工合规及内控体系设有明确审核标准。

VIE架构披露一致性遭质疑

除用工问题外，信息披露真实性是本次投诉的另一核心。需明确的是，截至目前小红书尚未正式公开递交上市申请，法定信息披露义务尚未全面启动。陈浩在材料中指出，小红书VIE架构的对外披露存在前后不一致、信息不完整的情况，特别是境内用工主体与境外期权激励主体的权责划分衔接不畅，相关风险未在上市筹备材料中被完整呈现。

VIE架构作为中概股主流上市架构模式，其搭建逻辑、权责划分及风险提示是港交所强制披露内容。投诉材料指出，小红书境内主体负责用工管理，而期权权益由境外主体授予，这种权责分离模式可能导致员工维权路径复杂化。陈浩认为，该架构下的潜在利益冲突及员工权益保障风险，未在前期筹备披露文件中充分说明。

根据港交所上市规则，拟上市企业正式申报后需确保重大信息的真实、准确、完整，任何遗漏或瑕疵均可能触发监管问询，进而影响IPO审核节奏。

记者就上述事项及相关争议向小红书发去采访函，截至发稿未获得回应。