隔夜美股中概股大涨！情绪反弹与估值性价比共振，中概互联ETF招商（513220）涨超4%

7月2日早盘，港股高开走强，中概互联ETF招商（513220）跳空高开涨超4%，成交放量明显。成分股腾讯控股、美团-W、京东集团-SW、快手-W、哔哩哔哩-W等全线拉升。前一日，美股中概股与科技硬件板块明显背离，资金向低估值中国互联网龙头再平衡。隔夜美股三大指数集体收跌背景下，纳斯达克中国金龙指数逆势大涨。具体来看，业内分析认为，中概股当前迎来外盘指引+宏观预期+估值洼地三重共振。 

隔夜中概股逆美股下跌独立走强，外资回补信号初现。7月1日美股芯片股因存储周期担忧重挫（费城半导体指数跌超6%），但中概科网股全线逆势收涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.93%，KWEB看涨期权成交量激增至近30日均值3倍，部分华尔街资金通过买入看涨期权布局中概反攻。

 此外，据报道，美联储主席沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度政策研讨会上表示，近几周通胀预期和通胀风险均有所下降；同时他重申，美联储致力于将通胀率降至2%的目标水平。业内人士认为，虽未明示7月议息方向，但市场将其解读为鸽派微调，美元指数小幅回落，对港股及离岸中概资产估值或形成边际支撑。

从估值来看，中概互联处历史估值底部，安全边际充足。wind数据显示，截至7月1日，中概互联ETF招商（513220）标的指数——中证海外中国互联网指数PE-TTM约15.7倍，处于上市以来30%分位。数据显示，在"反内卷"+降本增效双重因素叠加下，2026年一致预期EPS增速超40%，估值与盈利预期剪刀差明显。 

华泰证券认为，港股互联网板块估值处于历史低位，头部平台"反内卷"趋势明确，降本增效与股东回报（回购+分红）持续改善，2026年指数EPS增长一致预期超40%，随着AI Agent落地加速（腾讯微信Agent、字节豆包、百度文心智能体），Q2—Q3有望迎来估值与业绩双击，当前具备较高风险收益比。

中金公司表示，线上平台板块估值已回落至历史25分位以下，不必过度悲观，应自下而上精选基本面有亮点个股——腾讯游戏+广告基本盘韧性强、微信Agent进展值得关注，网易游戏管线饱满，多数平台2026年AI投入可被运营优化部分对冲，对利润冲击有限，回购力度维持或加速，港股"老科技"安全边际凸显。

中概互联ETF招商（513220）追踪全球中国互联网指数，横跨港、中、美三地市场，其中港股市场标的占比75.4%，美股市场标的占比15.5%，A股市场标的占比9%。龙头集中度高，前十大成份股累计权重为82.98%，包括腾讯控股、阿里巴巴、拼多多、小米集团、美团、京东集团、网易、百度集团、东方财富、携程集团。