汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正最新研判：把握人工智能全产业链投资机会

7月2日，汇丰银行发布了最新研判，认为全球人工智能技术变革叠加国内产业升级，是推动企业盈利能力改善的重要力量，并将继续为A股提供支撑。 

官方数据显示，今年1—5月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长18.8%，为2022年以来的最高水平。其中，在高端算力芯片和存储芯片需求爆发的推动下，电子行业利润增长超过1倍，对整体利润增长的贡献率达43.1%。 

汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正对记者表示，从5月中国经济数据来看，虽然居民消费、内需修复相对偏缓，外需、制造业和部分新质生产力领域依然保持强劲。“尽管中国经济延续K型复苏，工业价格指数转正并带动工业企业盈利改善。” 

对于A股市场表现，匡正指出，6月以来，A股呈现存量博弈、极致结构性分化的格局，但受益于中长期的AI主题热度，科创50指数与创业板指等双创指数仍录得可观涨幅。 

与此同时，中国经济的K型复苏加大了A股和港股科技指数的表现差异。由于在香港上市的内地大型互联网平台公司对消费市场的依赖度较高，5月消费数据下滑令市场担心其传统业务的表现。 

“综合来看，我们预计今年下半年中国股票市场大概率维持‘震荡上行，结构分化’的格局。”匡正表示，在配置上，将维持杠铃策略，聚焦成长和创新端，即AI、高端制造、半导体设备材料、算力链和部分涨价资源品等，同时，上调高股息、低估值、现金流稳健资产的底仓比例，以应对海外利率扰动和市场波动放大的影响。 

“短期内，A股在盈利上修、流动性和AI‘硬科技’板块的权重等方面较港股更具优势。”匡正表示，中长期来看，保持对中国AI生态系统的投资至关重要。 

匡正认为，人工智能生态体系的投资逻辑正在不断增强，不再仅仅聚焦于硬件层面。同时，人工智能正加快融入中国企业的业务流程及各类消费场景，相关应用已从概念逐步走向实际落地。从全球来看，人工智能股票价值链正由上游硬件逐步轮动至中游平台、云基础设施及应用领域，这也有望为在香港上市的内地互联网龙头企业带来重估机会。 

他表示，随着中国持续推进人工智能自主可控发展，政策支持力度持续增强，加上庞大用户基础形成的数据“护城河”依然稳固，这些互联网龙头企业有望把握人工智能中游价值链的发展机遇，并成为投资者布局中国人工智能全产业链的重要组成部分。