现代化产业体系建设与耐心资本

金融是国之重器，建设金融强国是金融机构的使命担当。在庆祝建党105周年之际，在“十五五”开局之年，坚持党中央对金融工作的集中统一领导，树立和践行正确政绩观，确保党中央决策部署落到实处，对于推动金融高质量发展至关重要。建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基，是“十五五”时期的重要战略任务。金融是实体经济的血脉，耐心资本是建设现代化产业体系的关键支撑。“十五五”规划纲要提出，“完善支持中长期资金入市政策体系”。2026年政府工作报告明确提出“政府投资基金要带头做耐心资本”。因此，剖析耐心资本与现代化产业体系建设的内在联系，把握耐心资本的行为逻辑，对发展新质生产力、建设金融强国具有重要理论和实践意义。

耐心资本为现代化产业体系建设注入新动能

现代化产业体系是适应先进生产力发展要求，以实体经济为根基，以科技创新为引领，具备“自主可控、安全可靠、智能绿色、协调开放”特征的产业生态系统。现代化产业体系中的“现代化”，强调产业之间内在联系的变化趋势和产业系统转向智能化、绿色化、融合化的演化过程。现代化产业体系中的“体系”，则是指相互关联的有机整体和动态系统，它强调现代化产业的系统性、完整性、韧性和自我循环性。现代化产业体系的核心要义体现为三个维度的统一：在构成上，实现传统产业、新兴产业、未来产业的协同演进，形成“基础稳固、动能强劲、储备充足”的产业梯队；在形态上，呈现数字化、智能化、绿色化深度融合的特征，通过数智技术重构生产流程，以绿色转型破解资源约束；在功能上，兼具竞争力与韧性，既能在全球市场参与高端竞争，又能抵御外部风险冲击，保障产业链供应链稳定运转。这一体系是生产要素、产业形态、制度环境的系统性变革，现代化产业体系将科技创新作为主导动力，推动“科技—产业—金融”循环畅通，实现经济从“量大”向“质强”转变。

现代化产业体系是新质生产力的重要载体

当前，百年变局加速演进，各国的产业竞争已经不仅局限于传统要素的竞争，更是围绕夺取技术、标准与产业链主导权进行的综合博弈。现代化产业体系正是适应这一大背景的发展要求，在科技创新的引领下，充分依托实体经济，促进传统产业、新兴产业、未来产业相互赋能、协同并进，实现数字化、智能化、绿色化的深度融合，既能在全球竞争中占据上风，又能保障产业链的稳定运行。建设现代化产业体系不仅是结构优化、技术先进的产业状态，更是突出“改变形态与性质”的动态演进过程，体现为产业体系持续向更高质量、更优结构迭代，既是生产要素、产业形态、制度环境的系统性变革，也是中国式现代化的物质技术基础。

发展新质生产力，核心在于以创新开辟新赛道、塑造新优势。这既需要以新技术推动传统产业改造升级，也需要为未来产业提供“从0到1”的源头供给。建设现代化产业体系，关键在于形成传统产业、新兴产业、未来产业相得益彰的格局。未来产业在增量、提质方面具有突出作用，可开辟新增长空间、赋能传统产业升级。培育未来产业，既是新质生产力发展的源头活水，也是现代化产业体系不断升级的强劲引擎。

耐心资本为现代化产业体系建设提供持久动能

培育发展新质生产力的关键在于加强科技创新，特别是增加对科技研发的投入，支持基础研究和前沿技术探索，推动关键核心技术的突破。而科技创新研发由于投入大、周期长、风险高，需要长期稳定且有耐心的资本来陪伴“硬科技”长跑。建设现代化产业体系，发展新质生产力，必须推动科技、资本与实体经济的高水平循环。在此过程中，资本市场不仅要为企业提供资金支持，更要成为创新生态的重要组成部分。作为打通科技创新、产业转型与金融资源的关键桥梁，耐心资本对建立“科技—产业—金融”协同发展机制、加快培育新质生产力具有重要影响。基于此，培育和壮大耐心资本规模已成为推进金融供给侧结构性改革、增强金融服务实体经济能力、助力构建现代化产业体系的关键。

耐心资本是对资本回报有长期展望且对风险有较高承受力的资本，是具有明确指向性、长周期成长性和总体收益性的价值投资和战略投资资本，是稳定投入、有序退出、可承受较高风险和穿越经济周期的长期资本。一般来看，耐心资本主要来源于政府投资基金、养老基金（包括社保基金、企业年金、个人养老金）、保险资本等，是私募创投基金、公募基金等引入中长期资金的重要来源，能够为投资项目、资本市场提供长期稳定的资金支持，是科技创新和产业创新的关键保障因素，是现代化产业体系建设的重要条件和推动力。

现代化产业体系明晰了耐心资本的行为逻辑

建设现代化产业体系正成为经济高质量发展的强劲推动力和支撑力，这意味着，资本的底层发展逻辑必须发生根本性转变，资本必须从 “短期逐利”向“长期价值创造”转变。因此，现代化产业体系建设明晰了耐心资本的行为逻辑。

耐心资本要体现战略性。 耐心资本是助力抢占科技和产业制高点、把握发展主动权的战略选择。历史证明，每一轮科技革命催生的面向未来的新产业，都是重塑国际竞争格局的关键变量。18世纪至19世纪，蒸汽机的革新应用，为英国产业腾飞注入强劲动力，英国实现了国力跃升；20世纪，美国率先布局计算机、互联网，助力其成为超级大国。当前，新一轮科技革命和产业变革带来新的历史机遇，主要发达国家纷纷将培育未来产业上升为国家战略，美国将未来产业纳入法律框架，欧盟明确重点布局方向，试图在新技术体系形成期间锁定优势。面对重要的历史机遇与严峻的外部挑战，我们必须把握主动、赢得先机。加快构建具有国际竞争力的未来产业体系，既是顺应全球变革趋势的战略自觉，也是赢得未来发展主动权的关键支撑。因此，资本市场需要进行资源配置功能的优化，要求投资机构必须具备战略定力，要深刻理解国家战略意图，将资金引导至那些真正能够提升全要素生产率、增强产业链韧性的领域。耐心资本通常具有较长的投资期限，一般在5年以上，甚至更长。资本要与国家发展同频共振，实现自身的可持续发展，而不是仅仅关注短期的财务回报。

耐心资本要体现创新性。 创新是产业发展的核心驱动力，而创新往往需要大量的资金投入和长期的研发周期。耐心资本的长期投资视野和风险承受能力，使得它能够为企业的创新活动提供长期稳定的资金支持。例如，在生物医药、人工智能、新能源等战略性新兴产业领域，创新项目往往需要数年甚至更长时间的研发和试验，传统的短期投资机制很难满足这些项目的资金需求。而耐心资本则可以通过长期投资，为这些项目提供持续的资金支持，促进产业创新。战略性新兴产业是我国产业结构升级的重要方向，而这些产业往往需要大量的资金投入和长期的发展周期。耐心资本要为战略性新兴产业的发展提供有力的支持。例如，在新能源汽车、高端装备制造、节能环保等领域，耐心资本可以通过投资和支持企业的研发、生产和市场拓展等活动，促进产业的快速发展和壮大。另外，耐心资本可以通过投资和支持产学研合作项目，促进科技成果转化和产业创新。

耐心资本要体现价值创 造性。 耐心资本不仅提供资金支持，更注重为企业提供战略指导、管理经验和资源整合等方面的支持，以帮助企业实现价值创造和可持续发展。耐心资本是一种旨在追求财务回报的同时，又着重实现长期可持续发展的资本。因此，耐心资本要实现长期稳定收益，必须以被投资对象长期可持续发展为前提，这正是社会责任投资所追求的目标。耐心资本必然是一种社会责任投资资本，投资的对象是具有或可改造成为有社会责任的企业，更加注重企业的长期发展潜力和价值创造，投资的方向倾向于绿色产业、养老产业、科技产业，这些也正是国家鼓励和支持的绿色金融、养老金融、科技金融所指向的对象。

耐心资本要体现风险耐受性。 耐心资本作为资本领域中一种独具特质的风险资本形态，其兼具雄厚资金实力、长远战略眼光且能深度忍受长周期高风险与资金沉淀的特性，是平衡风险收益关系的理性投资资本。其主要专注于新兴与高风险长回报周期领域投资，是建立在对被投资企业全面调查分析的基础上，结合全球科技和经济发展趋势，综合研判而作出的审慎投资决策。耐心资本不同于传统的短期投机资本，它更加关注企业的长期发展潜力和价值创造能力，更加注重风险水平与投资回报的平衡，深度参与企业战略规划与运营优化，激发企业创新活力与成长潜力，推动产业转型升级，促进经济可持续发展，最终实现资本与企业、产业与经济多方共赢的良性循环。

探索耐心资本助力现代化产业体系建设的有效路径

党的领导是中国特色金融发展之路最本质的特征，是我国金融发展最大的政治优势、制度优势。培育耐心资本助力现代化产业体系建设，要坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，深化金融供给侧结构性改革，从文化、制度、机制和政策方面，全面发力。鼓励投早、投小、投长期、投硬科技，重点支持战略性新兴产业和未来产业，推动耐心资本和现代化产业体系建设双向驱动，共同发展。

形成鼓励创新、包容失败的文化氛围。 从整个社会层面看，需要建立鼓励创新、包容失败的社会氛围，更注重长远的发展动力，而不是简单地追求立竿见影、“短平快”的项目。追求卓越、勇于挑战的创新需要更加强调长期主义，更有耐心的文化氛围。耐心在经济学中一般用时间偏好来表示，如果更重视未来，意味着更有耐心，会增加对未来的投资。中国资本市场正在走向成熟，更加注重长期价值，愿意为原创技术、未来产业付出时间与耐心。唯有如此，我们才能真正实现科技自立自强，建成科技强国、金融强国。

建设多层次资本市场体系。 多层次资本市场为不同发展阶段和类型的企业提供了不同的融资渠道。初创期以场外市场为主，包括区域性股权交易市场、高新技术产权交易所等，成长期以场内市场的创业板、科创板为主，成熟期以场内市场的主板为主。各层次资本市场有效提升了耐心资本的针对性和适用性，推动耐心资本向规模更大、质量更高的方向发展。资本市场的发展不仅仅可以解决企业融资问题，还能够激发企业家精神和创新创造活力，从而促进科技—产业—金融之间形成更加高效的良性循环。

完善市场基础性法律制度。 以法治稳定耐心资本发展预期、优化法治化营商环境。通过立法明确各类长期资金入市规则，健全市场及资本市场基础制度，依托全国统一大市场保障资本合规有序进退。完善创投、私募退出机制，保障早期投资合理收益。监管部门要强化全流程监管与风险研判处置，守护耐心资本安全稳健运行。

加强创新投融资生态建设。 通过国家层面引导资金投入早期创新领域，充分发挥政府投资基金作用，有助于形成更加完善的创新投融资生态。政府引导基金应当发挥更积极的杠杆作用，通过风险分担机制，鼓励社会资本大胆投向早中期项目。要高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本。创业投资和天使投资是科技创新的重要资金来源，也是培育新兴产业和未来产业的重要力量。随着创业投资体系不断完善，我国创新资本形成机制将更加成熟，也将为推动科技创新、培育新兴产业、提升国家竞争力提供更加坚实的金融支撑。