央行拼命“抄底”黄金，力度越来越大

央行拼命“抄底”黄金，力度越来越大。6月单月增持48万盎司（约14.93吨），近一年来最大手笔。普通人，要不要跟？最新数据显示，6月末央行黄金储备增至7544万盎司，连续第20个月增持。购金的节奏，更是耐人寻味：3月16万盎司，4月26万，5月32万，6月48万。而这几个月，金价一路下行，已跌回2025年11月的水平。金价越跌，买得越狠。央行的“逆势操作”，能抄作业吗？千万别上头。目前，金价已跌破200日移动均线，进入技术性深跌区间——跌破近一年平均持仓成本，程序化交易触发大量自动止损单，踩踏式出逃正在发生。想赚快钱的人现在冲进去，大概率被埋。但央行算的从不是价差，而是三层逻辑：一是补货。从历史高点看，黄金已跌去近四分之一。中国黄金储备占总储备资产比例仅略超8%，而全球平均水平超过15%。价格打折了，自然要多买。二是安全。2022年俄乌冲突后，俄罗斯约3000亿美元外汇储备被冻结，在全球央行中划下一道深刻红线。此后全球央行购金规模从年均约473吨直接翻倍突破1000吨。三是“去美元化”。黄金是全球公认的“终极支付手段”，价值不受单一主权货币信用影响。增持黄金，就是给人民币信用加一层铠甲。欧洲央行的数据也印证了这一趋势：截至2025年底，黄金在全球官方储备中占比27%，30年来首次超越美债，成为全球央行的“头号家底”。央行着眼的是主权信用体系下的战略储备调整，与普通投资者追涨杀跌的交易逻辑完全不同。我们多次强调，这轮黄金行情要终结，至少需同时集齐三大条件：全球央行大幅调整增持节奏，美元信用的国际储备地位重新力压黄金；美国经济范式完成切换，增长动力不再依靠政府支出和债务扩张；地缘紧张局势得到较大程度的实质性缓解；从目前来看，这三条中的任何一条，在可预见的未来都很难实现。黄金的长期价值，依然坚挺。对普通人来说，黄金的核心价值在于配置，5%-15%的比例已经足够。短期波动剧烈，分批次、逢低入手，是更稳妥的选择。智谷趋势创始人严九元有一个判断，接下来五年应密切关注三类资产：硬通货、硬资产、硬科技。黄金仅是“硬通货”中的一个品类。