苏涵：从流动性到定价权，A股新规、AI硬件与农业周期怎么看？

央行落地万亿规模买断式逆回购，对冲到期资金后实现中长期流动性净投放，稳定银行间资金利率，为权益市场托底资金环境，同期A股配套交易新规同步落地，ST品类涨跌幅放宽、盘后交易覆盖全市场，同时强化程序化交易监管，市场交易生态迎来重塑。

宽松流动性提供指数下行缓冲，但新规放大小众标的波动，无基本面支撑题材加速出清，市场定价逻辑进一步向业绩与产业硬逻辑倾斜，流动性宽松不再直接等同于普涨行情，结构性分化会持续加深。

存储产业链行情进入内部轮动阶段，下一阶段价值重心会向高端配套与国产替代两端倾斜。

HBM、内存接口芯片依托全球AI服务器持续锁单维持高景气，CXL内存池化技术进入商用落地周期，打开长期增量空间；上游存储晶圆、封测环节受益海外大厂扩产受限，国内产能填补供需缺口，具备持续兑现盈利的条件。

单纯依靠涨价逻辑的低端存储品类弹性减弱，资金逐步从纯周期炒作转向绑定算力刚需、具备技术壁垒的细分，行业从全面普涨走向分层定价。

玻璃基板作为先进封装新叙事，中长期产业逻辑成立，但短期行情存在明显分化。

传统有机基板难以适配超大尺寸AI芯片封装，玻璃基板凭借低热膨胀、高密度布线优势，被台积电、英特尔纳入下一代CoWoS方案，2026年定为商业化试产元年，产业空间具备长期想象空间。

但当前行业仍处在技术验证阶段，规模化量产产能尚未落地，短期板块更多是预期驱动，只有配套成熟产线、完成客户送样验证的企业能够持续获得资金认可，纯概念炒作标的难维持行情持续性。

农业板块近期走势抬升，农产品周期拐点信号逐步显现，但不同品种节奏差异显著。

前期多年低价压制种植端扩产意愿，叠加厄尔尼诺扰动全球主产区气候、原油高位抬升种植与物流成本，油脂、橡胶、白糖供需率先转向紧平衡，价格底部支撑牢固。

谷物类品种受海外丰产压制，上行弹性偏弱，整体农产品板块属于底部修复行情，尚未进入全面大周期，行情以品种轮动脉冲为主，难现单边持续上涨走势。

市场当下同时面临流动性托底、科技硬件产业迭代、大宗商品周期切换多重变量，成长与周期板块轮动节奏加快。

注：本文内容系编辑依据主讲人所提供的主题大纲编写而成，不代表主讲人的个人见解，亦不构成任何形式的投资建议。