险资持股长鑫科技，要赢麻了？

近日，中国人寿、新华保险先后披露半年度业绩预告，两家头部寿险企业净利润双双刷新历史同期纪录。 数据显示，中国人寿预计，上半年归母净利润约1289.33亿元至1371.19亿元，同比增长约215%至235%。新华保险预计，上半年归母净利润207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%。 上半年科创板块走强，带动两家公司持仓公允价值大幅上行，直接增厚了当期利润。

一级、二级市场双线布局

两家公司均在公告中将业绩增长部分归因于投资端表现。 中国人寿表示，“公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩”；新华保险称，“公司加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得良好投资收益”。 南开大学金融学教授田利辉对中新经纬分析指出，中国人寿利润激增，折射其对利润表弹性敞口的主动接纳；新华保险相对温和的增幅，则体现以稳为主、利润平滑的管理偏好。 中国人寿科创投资覆盖一级市场产业基金、二级市场个股与指数产品。 一级市场方面，据东方证券7月13日研报，2026年以来中国人寿已公告认缴长三角科创基金40亿元、福建接力科创基金28亿元及半导体基金49.99亿元，覆盖人工智能、半导体等领域。 二级市场方面，Wind数据显示，截至2026年一季度末，中国人寿旗下产品在多只硬科技个股中位列前十大流通股东，涵盖长盈精密、东山精密、雅克科技等标的。此外，中国人寿在科创50ETF华夏等多只科创板ETF中持有权益排名行业前列。 7月10日，中国人寿联合旗下产业平台发起总规模50亿元的半导体股权投资合伙企业，重点投向为芯片设计、系统厂商提供工艺配套服务的科创企业，单家标的持股比例不高于3%。中国人寿在公告中指出，半导体领域技术壁垒高、产业链搭建周期长，中长期增值空间广阔。 与中国人寿聚焦半导体配套赛道略有不同，新华保险在科创领域的投资覆盖半导体、AI、生物医药、数字基建等。 据新华保险2025年年报，截至2025年末该公司科创领域投资余额达1400亿元，同比增幅超27%。据新华保险2026年一季报，该数字已近1800亿元，同比增速超40%。 股权基金层面，新华保险出资10亿元参与设立智集芯基金，以S基金模式布局上海集成电路产业链；同时出资中科创星硬科技基金，聚焦光电芯片、前沿生物医药、商业航天等早期项目。 二级市场方面，根据上市公司2026年一季报，新华保险重仓东山精密，持仓市值超30亿元；布局特高压赛道平高电气等硬科技标的；参与首批科创债ETF投资。2025年，公司还通过旗下新华资产以约1.5亿元完成对全国首批数据中心公募REITs的投资认购。

长鑫科技上市或令险资浮盈超千亿元

硬科技已成为保险行业权益配置的核心方向。 上半年险资通过产业基金直投、一级市场入股、二级市场布局等多元方式涌入半导体、AI、机器人、算力基建等赛道。 公开信息显示，上半年，太保寿险设立专项科技股权基金，投向光通信器件、算力光模块、人形机器人产业链；国联人寿布局科创基金，投向集成电路、生物医药等领域；泰康人寿重仓持有储能锂电池企业鹏辉能源及PCB概念股中富电路，还参与了安克创新、澜起科技、兆易创新、壁仞科技等公司港股IPO的基石投资。 近日，长鑫科技上市备受关注，不少险资也参与其中。据长鑫科技招股书，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创六家险资早期合计实缴出资23.85亿元，发行前合计持股3.96%（IPO增发后稀释至约3.57%）。以8.66元发行价静态测算，险资整体持股市值约206亿元，合计账面浮盈约183亿元。 据国联民生证券、华西证券等多家机构中性预期，长鑫科技上市后稳态市值有望达3万亿元。届时，险资持股市值整体账面浮盈有望突破千亿元。 据长鑫科技本次IPO战略配售名单，人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿各获配约1154.73万股，对应获配金额约1亿元，锁定期18个月。 也有市场人士提醒， 当前科创板块估值已处于历史高位，长鑫科技3万亿元稳态市值的预期建立在行业景气度持续向好的前提下，若存储芯片周期下行，浮盈回撤风险不容忽视。 人形机器人企业宇树科技7月初获科创板IPO注册批文，发行估值约420亿元。险资通过私募股权基金间接布局：经纬叁号基金持有宇树科技1.193%股权。太保长航股权投资基金、友邦人寿、中美联泰大都会人寿分别持有经纬叁号24.59%、19.67%、9.84%的份额。据行业同类项目估算，这批险资投资增值约3至8倍。 面对动辄千亿的浮盈数字，该如何理性看待其“含金量”？田利辉对中新经纬表示，浮盈质量需穿透层级审视。一级市场以企业内在价值增长为锚，浮盈质地相对坚实，但受制于退出锁定期；二级市场浮盈则高度依附于市场流动性，具有内在可逆性。二者虚实相嵌，账面富贵不等于落袋为安。 田利辉表示，短期市场调整必然影响险资持仓的公允价值，但影响路径因会计分类而迥异。划分至FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）的科创资产，其市值波动将直接传导至当期利润表，前期贡献的浮盈面临回吐压力；划分至FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）的资产，净值回撤隐匿于综合收益，仅侵蚀净资产而不伤及当期净利润。行情上涨时利润弹性越高者，下跌时利润回落的烈度也越强。 不过，公允价值波动不等于实质性亏损，最终影响取决于未来出售时的实际退出价格与险资跨周期承受能力。 田利辉认为，短期浮盈波动非但不会瓦解，反而印证了深耕科创的长期逻辑。低利率环境下固收资产收益率持续承压，寿险负债的长久期特性亟须能够穿越周期、提供超额回报的权益资产与之匹配，科创赛道恰是承载这一使命的核心载体。险资并非趋势投机者，而是以跨周期视野布局技术进步的长期红利，这种战略定力超越了短期行情的扰动。 天职国际金融业咨询合伙人周瑾对中新经纬表示，险资是真正的“耐心资本”，负债久期长、资金规模稳定，在长期战略配置上比短期资金更有优势。长期来看，险资继续布局科创赛道，既能支持国家战略产业，也有望获得穿越周期的投资回报，这是行业自身发展的底层逻辑。