“存款搬家”加速？居民存款上半年同比少增3.19万亿元

中经记者 慈玉鹏 北京报道

央行数据显示，上半年住户存款同比少增3.19万亿元，而银行业金融机构存款同比多增2.1万亿元。《中国经营报》记者采访了解到，今年上半年“存款搬家”呈加速趋势。

多增超2万亿元

央行数据显示，今年6月末，本外币存款余额354.33万亿元，同比增长8.2%。6月末人民币存款余额346.44万亿元，同比增长8.2%。上半年人民币存款增加17.76万亿元。其中，住户存款增加7.58万亿元，同比少增3.19万亿元。非银行业金融机构存款增加4.65万亿元，同比多增2.1万亿元。

东方金诚首席经济学家王青告诉记者，上半年居民“存款搬家”加速，有两个原因：首先，当前银行存款收益率偏低，其中，六大行活期存款利率为0.05%，银行3年期定期存款利率普遍低于2.0%，再加上今年恰好是上一轮大量中长期高息定存集中到期窗口，一些居民难以接受低息续存。

其次，王青指出，上半年资本市场走强。其中，在全球AI投资潮等影响下，上半年国内股市全面上涨，其中科创板涨幅高达54%，吸引了部分储蓄资金入市；另外，受多重因素影响，上半年10年期国债收益率下行11个基点，债市持续走牛，对风险偏好较低的稳健型资金形成较强吸引力。数据显示，上半年有类存款特征的现金管理类理财产品同期收益率普遍高于银行存款利率，其他资管产品收益率中枢比现金管理类理财更高。

王青认为，“存款搬家”现象的背后，反映出当前储蓄资产在银行存款与资管产品等金融资产之间重新配置，也显示居民投资理财等现代金融意识在增强。需要指出的是，居民配置理财、基金等资管产品的资金并未流出银行体系，仅从住户存款转化为非银机构存款，因此不会对流动性总量和货币金融环境产生较大影响。

“存款搬家”趋势或延续

今年以来，资管产品规模保持较高增速。央行数据显示，6月末，资管产品资产合计为124.8万亿元，同比增长12.7%，余额比年初增加4.6万亿元。其中，银行理财34.8万亿元，公募基金42.9万亿元，资产管理信托25.3万亿元，保险、券商、基金、期货、金融资产投资公司资管产品合计21.8万亿元。而从资金来源看，住户部门是资管产品增量资金的主要来源。

王青告诉记者，从宏观经济基本面来看，未来一段时间低利率环境不会有根本性改变，债市走牛也是大方向。这样来看，“存款搬家”趋势在下半年还会延续，不排除进一步扩大的可能。

王青表示，居民存款向非银机构迁移，有助于优化我国金融体系融资结构，推动直接融资占比提升、资本市场扩容。在这个过程中，银行经营会面临一些挑战，包括负债稳定性下降、息差收窄等。这会促使商业银行创新金融产品，完善主动负债工具，精细化负债管理，特别是要加快财富管理转型，从“吃息差”向更多依靠中间业务收入模式转变，推动金融供给侧改革。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，“居民存款少增、非银存款多增”的格局自2025年年末便已延续，并在2026年呈现加速之势。未来，“存款转移”趋势大概率延续，但烈度未必进一步加剧。一方面，2026年到期的2年期以上定期存款规模约45万亿元，续存与转存仍将是多数居民的主流选择；另一方面，若权益市场表现分化、理财净值波动加大，居民的避险倾向也将形成一定制衡。

东方金诚金融业务部高级副总监朱萍萍告诉记者，当前是一场由利率驱动的渐进式结构调整，而非恐慌性的资金撤离。尽管资金在搬家，但居民的整体风险偏好仍偏保守。资金主要流向了现金管理类和固收类理财、债券基金和货币基金，而非高风险权益产品。对于银行机构来说，存款从稳定的居民定期负债，转变为波动性更强的非银同业存款。这会导致银行负债成本刚性上升、稳定性减弱，加大了流动性管理难度。因此，需要银行机构提升资产负债管理水平，升级财富管理能力，增强综合服务能力。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）