放量操作！央行今日开展3985亿元7天期逆回购

21世纪经济报道记者 余纪昕

7月20日，央行发布消息称，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3985亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。

今日公开市场有2240亿元7天期逆回购到期，实现净投放1745亿元。

业内人士认为，这是央行本周延续“地量转放量”节奏后的最新一笔。7月16日、17日，央行已分别开展6260亿元、4505亿元7天期逆回购，操作利率维持1.40%不变。

与此前连续多日5亿元、10亿元的“地量级”操作相比，7月中旬起操作规模显著抬升。

市场普遍认为，7月税期偏早，中旬资金面边际收紧，央行通过大额净投放对冲扰动，延续“削峰填谷”思路，同时以稳利率释放价格型政策信号。

值得关注的是近期央行货币工具箱的细微变化。6月29日，央行在公开市场首次开展3000亿元隔夜逆回购操作，为该工具历史首秀；当日采用“固定利率、数量招标”模式，却仅公布操作量、未披露利率，在央行操作记录中较为罕见。

在近期举行的国新办发布会上，央行副行长邹澜称：“目前，隔夜逆回购操作看重的不是利率，而是对超短期流动性的调节能力。现阶段7天期逆回购操作利率仍是主要政策利率，从实践效果看也较好地发挥了市场定价锚的作用。”

人民银行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。

央行亦在上述国新办发布会明确“下半年将继续实施好适度宽松货币政策”。同步披露的上半年社融信贷数据显示，6月企业债券成为新增社融亮点，同比多增1600亿元，贷款则进入“降速提质”新常态。

展望后市，结合央行关于“研究逐步增加隔夜逆回购操作频率”的表态，业内认为后续货币政策以强化精准调控为主，当前数据尚不支持债市强化降息降准预期。

记者注意到，截至7月20日发稿时，银行体系流动性总体合理充裕，短端资金利率DR001围绕1.4%窄幅波动。