长江电力午后翻红！股价低位叠加低配，电力板块迎修复

7月22日午后，三大指数震荡，电力板块异动拉升。电力ETF招商（560480）上涨0.65%，成分股长江电力、中国核电、国电电力、国投电力纷纷翻红。

据Wind，电力ETF招商（560480）所跟踪的中证全指电力公用事业指数其近一周涨幅达5.65%。同期上证指数下跌1.26%、创业板指数下跌1%。

中信建投证券分析指出，上半年机构对电力板块的持仓基本处于近年低位，“股价低位叠加筹码结构较好”是近期行业相对跑赢大盘的重要支撑之一，低配格局本身构成一定的向上弹性空间。

【需求端：用电负荷上行】

7月15日，国家能源局发布的6月用电数据显示，上半年全社会用电量达5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。

分产业来看：第一产业用电量711亿千瓦时，同比增长4.9%；第二产业用电量33057亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量9916亿千瓦时，同比增长8.0%，跑赢全社会用电量增速。其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为810亿千瓦时、494亿千瓦时，增速分别达到56.9%、44.0%。

同时，入夏以来，连续性高温天气席卷国内多地。国家能源局此前预计，2026年全国最大电力负荷在15.75亿至16亿千瓦，若出现大范围极端高温天气可能超过16亿千瓦。

业内预计，2026年全国全社会用电量同比增长5%至6%。据中电联《中国电力行业年度发展报告2026》预测，今年迎峰度夏期间部分区域供需平衡偏紧，今夏供需格局对电价形成支撑。

长江证券指出，厄尔尼诺气候或将持续催化高温，迎峰度夏旺盛用电需求将支撑各类电源电量表现。

【业绩情况：水电、火电表现分化】

业内人士指出，近期，A股电力企业陆续披露上半年业绩预告，行业整体呈现水、火、核电业绩分化的格局。

在各个子行业中，水电的基本面相对更清晰。2026年夏季来水偏丰背景下，水电业务为主的电力公司业绩预喜。以黔源电力为例，预计上半年归母净利润为2.20亿元至2.55亿元，同比增长73.01%至100.54%。公司上半年发电量为403618.77万千瓦时，同比上升26.10%，发电收入与利润同步增加。

与此同时，水电企业长期投资建设持续加码。7月20日，国投电力公告称，控股子公司雅砻江水电与宁德时代合资开发牙根二级水电站，项目动态总投资333.94亿元，总装机容量为240万千瓦，预计年均发电量为86.45亿千瓦时，计划2035年首台机组投产。

相比而言，受到煤价上涨等因素的影响，火电企业的利润一定程度上承压。例如，因受到省内水力发电量增长的压缩，华银电力预计上半年归母净利润为4500万元至5500万元，同比下降73.37%至78.21%。但是，光大证券研报指出，因厄尔尼诺影响，最高负荷超预期提升有望拉高火电利用小时数。随着煤价下行以及厄尔尼诺后续催化，火电有望迎来阶段性板块机会。

【电力指数：大市值央企为主，估值具性价比】

电力ETF招商（560480）跟踪中证全指电力公用事业指数，央国企占比超七成，现金流及分红相对可验证。前十大权重股包括长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力、国投电力、永泰能源、中国广核、华能国际、川投能源、大唐发电。

从整体估值看，电力指数的最新市盈率约18倍，市净率约1.7倍，处于全行业中游，整体仍具性价比。