高管减持4亿后，三花智控提议2亿回购

  7月20日晚，三花智控控股股东提议公司回购A股，金额2亿至4亿元，回购价格上限60元/股。按上限估算，可回购约666.67万股，占总股本0.16%。

三花智控，是一家A+H两地上市的全球领先热管理部件供应商，总部位于浙江绍兴新昌。核心业务主要聚焦两大块，一是制冷空调电器零部件，二是汽车热管理系统部件，产品用在家用空调、商用空调、新能源汽车等领域 。市场地位超过10类产品全球市场占有率第一，客户覆盖格力、美的、特斯拉、比亚迪等国内外头部企业 。

大半年前，三花智控还是那个让投资者追着跑的“香饽饽”。

2025年初至2026年1月，股价从23.09元一路冲到60.77元的历史高点，区间涨幅超163%。三大概念傍身——热管理、数据中心液冷、人形机器人，市场愿意为想象力买单。

业绩也确实撑得起这份热情。

2025年全年营收310.12亿元，首破300亿，同比增长10.97%；归母净利润40.63亿元，同比增长31.10%。毛利率28.78%，提升1.31个百分点。制冷零部件业务贡献185.85亿元，增长12.22%；汽零业务124.27亿元，增速放缓至9.14%。

但进入2026年，油门明显松了。

一季度营收77.74亿元，同比仅增1.36%；归母净利润9.28亿元，微增2.68%，但制冷业务同比下滑，而原材料涨价、汇率波动，汇兑损失直接吞噬利润。

业绩踩刹车，机构们也跟着调目标价。建银国际将A股目标价从55元下调至52元，H股从49港元降至40港元；摩根大通A股目标从64元砍到60元；美银证券从53元降至43元。

比业绩更让投资者扎心的，是年薪数百万的高管，减持理由竟是“给孩子交学费”。后续股价连跌4个交易日，累计跌幅约18%。

市场真正的期待，落在液冷和机器人两条新赛道。

公司在7月6日透露，液冷业务进展顺利，产品覆盖阀、泵、换热器等核心品类。机器人机电执行器项目在钱塘区投资不低于38亿元，与绿的谐波在墨西哥的合资也在推进。不过截至2025年末，机器人业务尚未形成量化营收。摩根大通也提醒，公司对特斯拉机器人项目的沟通已转趋审慎。

来源：星河商业观察