长鑫科技暴涨471.59%！至少237名千万富翁诞生，合肥国资浮盈破万亿

今日，国产 DRAM 龙头长鑫科技（ 688825 ）正式登陆科创板，开盘以 3.2 万亿市值超越工商银行成为 A 股总市值 “ 一哥 ” 。  

开盘 价格为 49.50 元 / 股，相较发行价 8.66 元 / 股上涨  471.59% ，这意味着投资者中一签 (500 股 ) 赚 2.042 万元。

作为 2026 年以来 A 股最大 IPO ，一场资本盛宴就此开启。

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合肥国资浮盈破万亿，至少237位千万富豪诞生

董事长朱一 明通过清辉集电、合肥集鑫肆拾壹号以及兆易创新等多个平台，合计间接持有约 15.9 亿股， 以开盘价 49.5 元 / 股计算，当前持股市值约为 787 亿元。 

核心老股东阵营的账面资产同样可观，合肥国资体系合计持股约 36.79% ，开盘价对应市值超过 1.21 万亿元；大基金二期持股 8.73% ，对应市值约 2889 亿元；安徽省投持股 7.91% ，对应市值约 2160 亿元。

长鑫科技员工的造富通道主要有两条，战配资管计划和员工持股计划。

战配资管计划覆盖的是长鑫科技高级管理人员与核心员工，通过 4 个专项资产管理计划参与战略配售，参与人数 377 人，总计获配金额约 15.93 亿元。

以当天开盘价计算，配售金额 200 万元及以上的员工将成为千万富豪，至少产生 237 位千万富豪。

员工持股计划方面，第一期在 2020 年 7 月，每股授予价 1.05 元，覆盖 3596 人次。

第二期的时机于 2023 年 6 月启动，员工持股的授予价为 0.108 元 / 股 ，按 49.5 元 / 股的开盘价计算，第二期持股的员工账面回报超 400 倍，而这一期覆盖了 3164 人次。

网上有效申购 942.88 万户，中签率 0.4714% ，中签号码 770.22 万个，每个中签号码认购 500 股，按开盘价 49.5 元计算，中一签盈利 2.042 万元。

大盘这边，科创 50 指数开盘后快速走低，存储板块出现明显 " 跷跷板 " 效应，兆易创新触及跌停、澜起科技跌至 -8.41% 后反弹、江波龙跌至 -5.71% 后迅速反弹。

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机构怎么看？

券商研报在这个节点上几乎一致看多。

华西证券给出了最乐观的判断，长鑫科技上市将彻底改写 A 股半导体板块估值逻辑，填补 A 股 DRAM 制造标的空白。

中性预期上市后稳定市值 2 万亿至 3 万亿元，乐观情境下看 4 万亿元。

预计 2026-2028 年归母净利润 1244.05 亿、 1821.17 亿、 2906.02 亿元，给予 2026 年 40 倍 PE ，目标市值 5 万亿。

国金证券电子首席分析师樊志远指出，每轮存储大周期都是由新兴技术推动产品升级和创新开启的， AI 驱动需求提升，当下正走在新一轮存储大周期的起点。

按 2026 年一季度收入计，长鑫全球份额已增长至 8% ，成为全球第四大 DRAM 厂商。预计 2026-2028 年归母净利润 1518.31 亿、 2521.81 亿、 3510.35 亿元，首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

华金证券从需求端给出了逻辑支撑，单台 AI 服务器对 DRAM 的需求量是传统服务器的 8 至 10 倍；海外存储大厂转产 HBM ，通用 DRAM 供给持续受压。

Trend Force 数据显示， 2026 年 Q1 常规 DRAM 合约价环比涨幅达 90% 至 95% ，涨价周期或延续至 2027 年。 Omdia 预测， 2030 年全球 DRAM 市场规模有望由 2025 年的 1505 亿美元增至 5710 亿美元。

但市场并非没有分歧。

乐观派认为， AI 算力需求持续旺盛， DRAM 供不应求，长鑫作为国产替代核心资产，长期价值突出。

谨慎派则提醒，存储行业具有 3-4 年的周期性规律，当前或处于景气周期的高点。

从合肥空港工业园的第一根桩，到科创板最大 IPO ，长鑫科技股东在今日迎来了财富兑现的时刻。

但这不是终点。

全球 DRAM 市场，三星、 SK 海力士、美光三巨头依然垄断着七成以上的份额，长鑫 7.67% 的全球占比只是国产替代的第一步。

HBM 领域的技术代差、 DRAM 行业的周期性波动、以及韩国 800 万亿韩元的扩产计划，都是长鑫必须直面的挑战。

产业竞赛才刚刚开始，长鑫下一个季度的财报、 HBM 的突破进度、以及它能否在下一轮周期低谷中活下来，才是真正值得长期关注的事。