市场观察｜理性看待A股市场，坚守价值投资主线

本期嘉宾：粤开证券资深投资顾问 尹红飞（执业编号：S0300624090004）

主持人：南方财经全媒体集团 股市广播 王洪斌

对话交流内容，请点击音频收听！

主持人：各位听众朋友，大家下午好，欢迎收听本期财经访谈节目。近期A股市场热点轮动较快，不少投资者陷入投资迷茫。一部分投资者热衷于追逐短期题材热点，希望通过短线投机快速获利；另一部分投资者坚持长期价值投资，看重企业分红以及估值水平。今天我们特别邀请粤开证券资深投资顾问尹红飞老师做客直播间，围绕当下市场投资逻辑，解答听众普遍关心的问题。

第一个问题，很多股民朋友坚信追热点、炒概念可以快速赚钱，从经济学原理来讲，短期概念炒作靠谱吗？

尹红飞：主持人您好，各位听众大家好。从马克思主义经济学基本原理来讲，价值决定价格，价格总是围绕企业真实内在价值上下波动，资本市场长期必然遵循这一规律。短期之内，资金流向、市场情绪、热门题材可以推动股价脱离基本面走出一波上涨行情，也就是大家所说的概念投机。但这种上涨没有业绩作为支撑，属于资金炒作催生的短期行情。一旦热度退去，资金撤离，被炒高的估值就会快速回落，普通散户很难精准预判行情启动以及结束的时间节点，绝大多数人最终都会亏损。

短线博弈本身不确定性极强，市场热点每天都在轮换。反观价值投资，以企业经营实力、盈利稳定性、长期发展潜力作为判断标准，依托企业成长获取收益，能够穿越多轮牛熊周期。因此，短期炒作一般只能博取阶段性收益，长期投资正道依旧是价值投资，我们应当摒弃投机思维，以企业内在价值作为投资的根本依据。

主持人：确实，近几年监管层面持续引导上市公司分红回馈投资者，政策上不断鼓励企业进行现金分红。很多听众现在把高分红作为选股首要条件，只要分红比例高，就认为是优质标的，这个思路正确吗？

尹红飞：单纯依靠分红高低判断标的优劣，是投资者普遍存在的一大误区。持续稳定的分红，确实可以体现一家企业的价值。能够常年稳定分红的企业，经营性现金流充裕，经营模式成熟，市场占有率稳定，抵御行业周期波动的能力更强。随着近期市场持续回调，不少高分红企业市盈率不断走低，估值进入低估区间，安全边际提升，养老金、保险等长期资金也在逐步布局这类资产。

但这里需要区分长期稳定分红和一次性突击分红。部分上市公司只是短期进行大额分红，分红行为不具备持续性，目的只是吸引短期资金进场。投资者选股时，不能只参考分红数据，还要结合企业负债情况、未来项目投入、长期盈利水平综合考量。只有依靠稳定经营利润支撑的长期分红，才具备真正的配置价值。

主持人：接下来大家争议最大的就是高科技赛道。一部分观点认为，当下很多科技企业盈利数据尚可，但股价上涨幅度远超业绩增长速度，估值已经严重泡沫化；也有人依旧看好科技赛道未来前景。您如何看待当前高科技板块的投资价值？

尹红飞：当前科技板块内部两极分化十分明显，不能一概而论。一部分热门高科技上市公司，虽然当期可以实现盈利，但是盈利增长速度远远跟不上股价上涨幅度。股价上涨完全依靠题材概念炒作，市场提前透支了未来数年的成长预期，估值严重偏高。一旦市场整体情绪降温，泡沫破裂，估值就会快速回归合理区间，投资风险会大幅上升。很多新兴赛道，企业尚未建立稳定盈利模式，短期收益只是行业阶段性红利，不具备长期延续性。

与此同时，我们不能全盘否定整个高科技赛道。经历上一轮深度下跌之后，一批硬核科技龙头估值泡沫已经充分消化，基本面韧性较强。伴随着第四次科技革命不断推进，相关产业政策落地，企业业绩会逐步兑现，后续存在估值修复的机会。投资者需要摘下热点概念的滤镜，重点考察企业的技术壁垒、盈利稳定性，区分纯题材炒作标的和真正具备成长潜力的优质科技企业。

主持人：这就引申出听众的新疑问。在选股时，我们是否应该二选一：优先布局高科技成长赛道，还是放弃科技股，只投资传统行业？

尹红飞：其实我们不能简单用赛道标签划分优劣，赛道只是外部标签，估值水平才是长期投资的核心锚点。无论企业属于新兴高科技产业，还是发展成熟的传统行业，如果其当前股价显著低于企业内在价值，那么就具备长期布局价值；如果股价严重透支未来业绩，就算处在当下热门赛道，后期依然存在下跌回调的风险。

两者各有利弊。高科技成长赛道，拥有未来产业红利，长期想象空间更大，但板块估值波动剧烈，未来业绩存在不确定性；传统行业盈利稳定，现金流充足，抗风险能力强，更加适合稳健型长期投资者，缺点是整体增长空间有限。

普通投资者需要抛开赛道偏见，结合自身的风险承受能力选股。风险承受能力较高的投资者，可以精选估值合理、基本面扎实的成长企业；追求稳健收益的投资者，可以布局低估值传统板块。不要盲目跟风追捧热门赛道，应以估值高低作为投资决策的主要依据，弱化短期市场波动带来的干扰，长期持有优质资产。

主持人：现阶段正值年报集中披露窗口期，大量投资者依靠财报数据选股。很多人看到利润大增就果断买入，这里面隐藏着哪些风险？我们研读财报时要规避哪些误区？

尹红飞：年报是反映企业经营状况的重要参考，但不能仅凭单一年度财报数据进行投资决策。目前散户主要存在两大认知误区。

第一，混淆高分红与价值低估。分红只是企业经营优质的其中一种表现，部分企业分红之后，自身债务压力较大，后续经营发展受限，即便分红较高，长期投资价值依旧有限。

第二，盲目迷信短期利润大增。很多企业短期利润暴涨，来源于变卖资产等一次性收益，或是短期行业红利，不具备长期延续性，无法代表企业未来的发展水平。

一份年度财报，仅能体现企业当期经营现状。想要预判未来发展潜力，需要连续多年追踪营收、净利润、现金流等多项经营指标，判断企业长期发展趋势。同时，宏观环境变动、行业政策调整都会干扰企业后续经营，资本市场不存在绝对稳赚不赔的标的，所有投资都伴随一定风险。

主持人：听完您的分析，能不能最后给广大普通投资者总结一套完整的投资思路？

尹红飞：首先，投资者需要摒弃短线暴富的投机心态，不要盲目追逐市场短期热点题材，投机博弈并不适合普通散户。其次，结合自身风险承受能力制定投资规划。稳健型投资者，可以优先布局低估值、能够长期稳定分红的优质标的；能够承受一定波动的投资者，可以筛选估值合理、技术过硬的高科技成长企业，坚持长期持有。

另外，一定要做好仓位管控，通过分散投资，对冲行业波动带来的风险。不要把全部资金集中投入单一板块。最后提醒大家，宏观政策变化、外部市场波动都会带来不确定性。股市有风险，入市需谨慎。

主持人：非常感谢尹红飞老师细致全面的分享。本期节目，我们围绕投机炒作、红利资产、科技赛道、财报解读等多个方面，梳理了当下的投资思路，引导大家坚持价值投资。本期访谈到此结束。

参考研报：《202607红利配置月报——低波类红利或存在修复机会》；发布机构：东方证券；分析师：郑月灵；发布时间：2026-07-04

投资有风险，入市须谨慎，以上仅供参考！