港股逆势大涨！7月全球领先！

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热点新闻

1.港股7月大涨

进入7月，香港股市企稳上涨，在全球股市调整的背景下，表现亮眼。截至7月29日收盘，整个7月，香港恒生指数大涨超12%，恒生科技指数大涨8.7%，同期韩国股市大跌33%，美国纳斯达克指数下跌5.1%，上证指数下跌6.5%，科创50大跌23.9%。

7月主要受港股阿里、美团、京东等平台类企业股票大涨，抵消了其中的AI类科技股的下跌。另一方面，消费类股票总体企稳上涨，也是重要推手。这个节奏与A股的消费周期股保持一致。

消息方面，7月13日，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》，明确到2030年社会消费品零售总额达60万亿元，并将“服务消费提质”与“人工智能+消费”列为新增长极。此外，国家统计局公布的数据显示。6月社零总额同比增长1.0%，增幅同比转正。

2.美联储决议今夜来袭！

据财联社，截至本周二，利率期货市场显示本周加息概率处于三分之一左右，对于利率走向的悬念远高于往昔。

今7月30日美联储利率决议公布时间为‌北京时间凌晨2:00‌。‌‌今晚有四大看点：一，是否加息，若美联储最终选择加息，则将标志着重大政策转向；二，会有几张加息票，这将是今晚多空行情走向的一大关键胜负手；三，美联储声明将如何变更；四，沃什会作何言辞。

3.美方限制进口“先进机器人设备”

据澎湃新闻7月29日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。彭博社记者提问，美国联邦通信委员会（FCC）宣布对外国生产的“先进机器人设备”实施进口限制，包括人形机器人等，中国在这一领域有主导地位。中方对此有何评论？

毛宁表示，中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，打压中国企业。保护主义提升不了美国的竞争力，只会损害美国企业和消费者。中方将继续采取必要措施，坚定维护中国企业的正当合法权益。

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数据复盘

（一）今天行情修复，三大指数收涨，科创50跌幅收窄。

数据来源：Choice，数据时间：2026年7月29日

（二）今天两市成交金额22966亿元，较昨日放量2700多亿元。

数据来源：Choice，数据区间：2026年6月26日至2026年7月29日

（三）SW行业（一级）来看，涨幅居前的板块有传媒、商贸零售、社会服务等，跌幅居前的板块有电子和计算机。从主力资金来看，净流入居前的板块有食品饮料、传媒、非银金融等，净流出居前的板块有电子、计算机、机械设备等。

数据来源：Choice，数据时间：2026年7月29日

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后市观点

今日（2026年7月29日）周三，收盘成交金额约2.29万亿。本周前两日主要受新股长鑫科技的上市将成交量推上2万亿，今日周三，在受到科技股大反弹以及几乎行情普涨的情况下，才稍稍放量。这种量能并不充足，不能改变7月以来量与价齐步下行的总态势。阶段性的谨慎态度，仍然不能排除成交量低于上周五的1.9万亿，往1.6万亿的年内低值靠的趋向，届时，或将持续对上周的低点3741进行考验。

后市总体观点：科技头部基本确立，传统“老登”底部不断夯实。

先聊指数，再谈剪刀差倒置。

（1）关于指数

本周上证指数并未创出前一周的低点3741，主要受到传统行业“老登”的支撑，包括银行以及白酒为代表的诸多传统行业支撑，而双创板各自创出上周的新低。几乎可以说科创50为代表的科技股在对抗其余绝大部分板块，足见其对指数的影响力。

下一阶段仍然要有科技裹挟上证指数继续下行的心理准备。从另一个视角，既然“924”开启的慢牛，在2026年开启了数轮大的波动调整，至7月，调整变得更大，就需要对这一次的大调整有充分预估，2025年8月突破十年期压力位3731后，还没有一次像样的触碰整固。真的发生触碰或跌破、盘整的现象，反而符合慢牛的走势，也更有利于慢牛的持续发展。

（2）关于剪刀差倒置

简要回顾一下剪刀差倒置的情况，7月前，证券与医药板块率先启动，7月后白酒、电力、煤炭、医美第二波，至7月底食品、调味品等等，甚至较弱的中字基建也加入上涨大军，此为良性的轮动上涨。同期双创板原先大涨的科技股不断有加入下跌潮的情况，且跌幅不断扩大，似乎在验证上一期文章所说科创50为代表的科技股进入到“下跌、新低-大反弹-再持续下跌、新低”的不良循环。这个过程就是在验证剪刀差的倒置。

一方面是轮动上行，一方面是轮动下行。继续参考2021年3月至2021年9月，当时的各种消费抱团瓦解下跌以及同期进行的中证2000指数的不断上行，这一段当初的剪刀差倒置。

策略上，以月度、季度为周期来坚守或轮换传统“老登”。

这一次剪刀差的倒置，就是以7月1日的半年窗口为转折，往往这种重要时间关口的转折，不会简单以日度、周度为单位。整个7月剪刀差倒置的局面十分显著。

有的朋友会担心，会不会在8月出现科技大反弹、“老登”大调整的情形。如果以日为周期，这样的情形不足为奇，容易使人担忧；但是以月、季来看，震荡下行的大反弹每每是出逃的窗口，震荡上行的下跌调整往往是介入的良机。

历史来看，熊市末端转折为大反弹乃至反转，这个周期保守估计3个月，故而以月度、季度为周期，会更有利于把握住传统“老登”的阶段大反弹或反转。牛市末端发生下跌，不仅短期跌幅大，而且容易陷入漫长的下行走势，对其只能采取敬而远之、作壁上观的中期策略视角，如果短期去参与博反弹，需要较高的灵敏度，同时承担长期深度被套的风险，故而应慎之又慎。

【投顾姓名及其登记编号】 孙扬S116062110002

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