科技估值逻辑变天？章俊：新“新三样”迎来双重溢价行情

21世纪经济报道 记者 崔文静   中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊在接受21世纪经济报道专访时表示，伴随全球地缘博弈加剧、硬科技快速迭代，国内科技资产估值逻辑正经历系统性重构。以新“新三样”为代表的硬核科技赛道，正迎来安全溢价与成长溢价的双重溢价行情。

当前市场定价体系全面切换，双重溢价成为新“新三样”估值的核心支撑。安全溢价立足产业自主可控——掌握核心技术、保障供应链安全的企业，持续获得安全溢价，推动国产科创赛道估值中枢上移；成长溢价依托技术持续迭代——打破传统行业线性增长约束、拥有核心专利与源头创新能力的企业，实现非线性成长，估值上限持续拓宽。

章俊进一步指出，后续赛道分化将持续加剧：具备硬核壁垒的龙头持续享受双重溢价红利；缺乏硬核壁垒的概念炒作标的估值将回落、流动性收缩。这意味着，新“新三样”的投资逻辑已从“板块Beta”转向“龙头Alpha”，真正具备技术深度与产业化能力的企业将获得持续的估值溢价。