及时谋划出台增量政策！年中政治局会议释放九大信号

21世纪经济报道记者周潇枭 北京报道 7月30日，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议指出，今年以来，我国有效应对各种外部冲击和内部困难，经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。同时，要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远。

会议强调，做好下半年经济工作，要坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。

21世纪经济报道记者梳理发现，会议明确释放了九大积极信号，具体包括：加快财政支出和债券资金使用进度、及时谋划出台务实管用的增量政策、扎实推进“六张网”规划建设、着力打造新兴支柱产业、常态化解决企业账款拖欠问题、促进贸易平衡发展、加大重点群体就业支持力度、稳定房地产市场、提升资本市场韧性和信心等。

信号一：加快财政支出和债券资金使用进度

今年上半年我国经济同比增长4.7%，符合全年预期增长目标（4.5%—5%），经济运行总体平稳。

会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。

从上半年政策执行状况来看，下半年仍有相当规模的存量政策有待释放。2026年我国安排了1.3万亿元超长期特别国债，重点用于“两重”“两新”建设，下半年还有7500亿元额度有待释放。2026年安排4.4万亿元新增专项债，重点用于项目建设、土地收储、化解存量债务等，下半年还有2.33万亿元的额度。另外，今年安排了8000亿元新型政策性金融工具，重点支持城市更新、人工智能、交通物流、低空经济等领域建设，这8000亿元“准财政”工具也有待释放。

中国财政科学研究院院长杨志勇对21世纪经济报道记者表示，下半年用好宝贵的财政政策空间，需要加强财政科学管理，打通影响财政支出和债券使用进度的堵点，抓紧安排支出、推进项目建设，尽快形成实物工作量。优化“两重”建设和“两新”工作，更有效地促进投资和提振消费。优化财政金融协同扩内需政策，要更好地对接经营主体的资金需求、改善资金供给政策，让更多符合要求的金融机构参与其中，最大限度地促进消费和民间投资。

中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，今年以来，隔夜逆回购工具已投入使用，贷款利率定价基准也正在经历改革，货币政策改革推进较为顺利，政治局会议也明确了下一阶段货币政策宽松的方向。优化实施财政金融协同扩内需政策，意味着未来可能出现更多类似“央行再贷款+财政贴息”的组合工具，通过财政的信用支持与金融的资金配置协同发力，更精准高效地撬动社会需求，提升宏观政策的整体效能。

今年中央财政安排1000亿元用于财政金融协同扩内需，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式支持扩内需，下半年该政策效应将持续释放。

粤开证券首席经济学家罗志恒对21世纪经济报道记者表示，财政金融协同扩内需政策可以进一步扩展政策支持范围、加大政策支持力度。以服务业经营主体贷款贴息为例，可探索转为负面清单管理，即凡不在负面清单之列的行业均可享受支持，避免行业界定模糊引致政策执行的不确定性。单户可享受贴息的新发放贷款规模上限也可适度提高，贴息年限也可适度延长。另外，在风险可控的情况下，可以将更多经营稳健、治理规范的农商银行纳入财政贴息的经办机构。

信号二：及时谋划出台增量政策

会议指出，要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。

国家发展改革委国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟对21世纪经济报道记者表示，下半年加大逆周期调节力度，核心在于“存量政策提效”与“增量政策加力”的双轮驱动。下半年，财政政策重在“发力提效”，要把“资金”转化为“实物工作量”；货币政策重在“灵活适度”，可以适时适度降息降准，科技创新、技术改造、支农支小等结构性工具也可以进一步加力。增量政策的发力方向在于扩大有效需求、优化供给结构、夯实发展基础。具体来看，下半年可以适当增加政策性金融工具额度，扩大专项债“自审自发”的试点范围，视经济形势需要不排除增发特别国债的可能。货币端可以综合运用各种工具，灵活调整政策力度和节奏。

杨志勇表示，下半年最重要的是加快财政支出进度，加快既有项目的落实，尽快形成实物工作量。同时，根据实际需要研究谋划增量政策，总的方向是更有力促进消费、更有效地促进投资、提高财政资金使用效率等。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，预计在三季度末，我国有可能推出一批务实管用的增量政策。财政政策方面，可能增发一定规模的政府债券，主要用于促消费、稳投资。货币政策方面，央行可以实施降息降准，预计降息10个基点，降准0.5个百分点，结构性货币政策工具可以降息、增量、扩围。年初设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，预计该资金规模会进一步增加，支持范围进一步扩大。

信号三：扎实推进“六张网”规划建设

会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设。

7月上旬，国家统计局原副局长盛来运在清华大学年中宏观论坛上表示，下半年，首先要稳住投资，比如“六张网”建设要加快落地；要扩大消费，建议加大消费品以旧换新政策的力度，把更多资金用在“投资于人”、促进服务消费、完善“一老一小”服务体系等方面；建议增发部分国债，用于加大房地产收储力度，加快农民工的市民化；建议尽快加大收入分配改革力度，推动出台收入倍增计划，来更好地带动消费、扩大内需。

“六张网”包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，推进“六张网”建设是下半年稳投资的重要抓手。

比如，在新型电网方面，“十五五”期间我国将规划建设一批输电通道和省间电力互济工程，分层分区优化特（超）高压交流网络，实施一批城市配电网提质更新工程、薄弱县域电网改造工程、农网频繁停电治理工程等，预计投资规模将超过5万亿元。在地下管网方面，“十五五”期间我国将建设改造燃气、供排水、供热等管网约77万公里，加快补齐城市地下管网建设的薄弱环节，提升城市基础设施安全韧性，预计投资规模约为5万亿元。在水网方面，“十五五”期间，相关建设投资预计突破6万亿元。

明明表示，扎实推进“六张网”规划建设，不仅为扩大有效投资指明了方向，更在于通过构建适配数字时代的现代化基础设施体系，为人工智能等新兴产业提供底层支撑，实现基础设施建设与产业升级的良性互动。据统计，去年的5000亿元新型政策性金融工具中有超过60%用于人工智能、消费基础设施等领域。今年，这一新型工具的额度提升至8000亿元，这些资金将更好地支持“六张网”建设，助力算电协同等新基建领域，带动投资止跌回稳。

信号四：着力打造新兴支柱产业

二季度我国经济虽然面临下行压力，但是集成电路、工业机器人、新能源等新兴产业加快发展壮大，对经济增长的带动作用进一步增强，向新向优的发展态势未曾改变。加快培育新兴支柱产业，仍然是下半年政策的重要着力点。

会议指出，加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。

今年3月，国家发展改革委主任郑栅洁在新闻发布会上表示，我国将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人。初步测算，2025年这六大产业相关产值接近6万亿元，到2030年有望扩大到10万亿元以上。我国还将培育六大未来产业，包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G。

肖宏伟表示，下半年着力打造新兴支柱产业，预计将全链条推动规模化发展，加强基础研究和关键软硬件攻关，支持多技术路线布局，加速技术迭代和生态完善；因地制宜错位发展，结合地方产业基础和资源禀赋，强化政策、组织、资源配置上的保障力度；突出应用牵引，鼓励央企国企带头开放应用场景，加速技术从实验室走向市场，让创新成果在真实需求中迭代成熟。推动未来产业发展，核心在于“前瞻布局、揭榜攻关、协同联动”，包括提升前沿技术战略预判能力，科学论证技术路线，聚焦国家战略需求超前布局；以“揭榜挂帅”机制推动关键技术攻关；强化未来产业与新兴产业、传统产业的联动发展等。

信号五：常态化解决企业账款拖欠问题

会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，常态化解决企业账款拖欠问题。深化国资国企改革，优化民营经济发展环境，推动平台经济规范健康发展。

解决拖欠企业账款问题，属于地方化债的重要工作之一，也是优化营商环境的具体举措。近年来，我国每年都安排一定额度的新增专项债用于清偿拖欠企业账款。区别于去年年底中央明确的“加紧清理”拖欠企业账款，这次会议明确要“常态化”解决企业账款拖欠问题，显示出对该问题的重视，也显示出该项工作的复杂性。

杨志勇表示，一揽子化债方案得到了较好的落实，这减轻了地方政府的债务负担，增加了地方可支配财力，还有力地推动构建与高质量发展相适应的中国政府债务体系。常态化解决企业账款拖欠问题，要对历史形成的账款进行统筹考虑，强化部门协同，加强对重点领域、重点行业拖欠成因及防范化解举措的研究，各方合力解决拖欠问题。包括清偿拖欠企业账款在内的化债工作，要坚持在发展中化债、在化债中发展，推动高质量发展是第一要务，通过高质量发展来解决债务问题。

肖宏伟表示，常态化解决企业账款拖欠问题，要全面落实《保障中小企业款项支付条例》，深入推进加快加力清理拖欠企业账款行动，并以全国统一大市场建设条例出台为契机，将账款支付规范纳入法治化轨道；要紧盯重点地区加强督促指导，统筹安排专项债券额度支持清欠工作，多地已将清欠成效纳入地方政府领导班子和国有企业负责人经营业绩考核；还要加快清理存量、坚决遏制增量，推动清欠工作从“集中清理”转向“长效治理”，健全问题线索收集机制和投诉受理渠道，避免“边清边欠”，形成持续向好的治理格局。

需要指出的是，过去两年里，有关部门均在年内四季度追加了化债资金，资金来源于地方债结存限额。比如，2024年四季度，财政部明确安排4000亿元地方债结存限额，支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款。2025年四季度，财政部明确盘活5000亿元地方债结存限额，其中3000亿元用于化债。

中诚信国际研究院院长袁海霞对21世纪经济报道记者表示，年内是否进一步追加化债额度，取决于宏观经济运行态势及“清欠”工作实效。如果出现地方财政收入进一步承压、难以覆盖清偿拖欠企业账款的缺口等情况，可以考虑通过盘活地方债结存限额来支持化债。参考往年经验，可以保持在3000亿元左右，确保财政政策的连续性和灵活性。

信号六：促进贸易平衡发展

会议指出，要拓展国际经贸互利合作空间，大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展。完善对外投资管理制度和海外综合服务体系，积极吸引和利用外资。

近年来，我国出口产品的竞争力持续彰显，出口表现持续好于预期。与此同时，我国也在加大进口力度，让其他国家分享中国超大规模市场红利。上半年，我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%。其中，出口14.73万亿元，同比增长13.4%；进口10.74万亿元，增长22.1%。

远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，本次会议明确要“拓展国际经贸互利合作空间”，并强调“促进贸易平衡发展”。这对外释放明确信号：中国会促进贸易再平衡，以此来缓解外贸摩擦压力。与此同时，本次会议强调“积极吸引和利用外资”，也较好回应了上半年外资流入偏弱的状况，预计后续商务部、外汇管理部门会出台相关配套细则。

国盛证券首席经济学家熊园对21世纪经济报道记者表示，“十五五”规划纲要也提出“贸易平衡发展”的要求，这是与我国当前的经济转型阶段相适应的，即着力扩大内需，完成从“世界工厂”到“世界市场+世界工厂”的角色升级。一方面，我国将继续发挥全产业链的生产优势，为国际市场提供稳定、高性价比的产品；另一方面，我国也将主动扩大对先进技术、关键设备、优质消费品的进口，服务于国内产业升级和消费升级。

信号七：加大重点群体就业支持力度

会议指出，要多措并举加强民生保障，加大重点群体就业支持力度，做好灵活就业人员和新就业形态人员权益保障工作。抓好“一老一小”服务保障，健全分层分类的社会救助体系。

上半年，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平；其中，二季度失业率均值为5.1%，比一季度下降0.2个百分点。4月以来，随着生产经营活动恢复并逐步进入旺季，用工需求增加，失业率出现回落。我国就业形势总体稳定，但是部分重点群体仍然存在就业压力，就业质量也有待改善。

全国政协经济委员会副主任尹艳林对21世纪经济报道记者表示，深入做好稳就业稳企业工作，实施好稳岗扩容提质行动，积极拓展新职业新岗位，重点关注高校毕业生、农民工等群体的就业问题。中小企业是吸纳就业的主力军，要及时回应企业关切，持续优化营商环境，加力解决地方政府拖欠民营企业账款的问题，可以针对小微企业和个体工商户出台定向税费减免政策。

中泰国际首席经济学家李迅雷对21世纪经济报道记者表示，“投资于人”非常重要，我国在教育培训、完善生育补贴、改善社会福利等方面都有提升空间。现在年轻人就业压力比较大，可以加大技能培训力度来促进就业。发展服务业也有助于解决就业问题。我国服务业的发展空间非常大，后续应打破一些服务业的进入壁垒。

信号八：稳定房地产市场

会议强调，要稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。

今年以来，我国房地产市场出现积极变化。3月以来，一线城市房价连续4个月环比上涨。上半年，二三线城市住房价格降幅总体在收窄。不过，上半年房地产投资同比下降18%，房地产市场仍在调整进程中。

张林表示，下半年稳定房地产市场，预计会因城施策，继续控增量、去库存、优供给，探索收购存量商品房用作保障性住房，推动“好房子”建设。与此同时，可以推动降低购房融资成本，扩大公积金贷款覆盖面、优化按揭机制，配合城市更新形成“双轮”驱动。

王青表示，预计稳定房地产市场政策将在供需两端发力。供给端方面，当前房地产“白名单”项目贷款额度已达7万亿元，未来要引导商业银行加大对房企开发贷的投放力度，这不仅有助于保交房，也能帮助化解房企的信用风险。需求端方面，通过推进城市更新、加快城中村改造和旧改，来释放刚性需求；各地会用好新增专项债，更大力度地收购存量商品房用作保障房。政策层面还可以降低房地产交易环节的税费负担，针对居民房贷实施定向降息、推出财政补贴等，部分地方可能会继续放松限购，以此来扭转楼市预期，释放市场购房需求。总体上看，当前政策空间较为充裕，完全具备稳定房地产市场的条件。

信号九：提升资本市场韧性和信心

会议强调，要深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。

近期，全球股票市场波动较大，国内市场也受到影响，尤其是科技板块出现调整。稳定资本市场的举措陆续推出，比如中国国新、中国诚通宣布增持A股股票。7月20日以来，证监会陆续召开投资者、上市公司、行业机构、专家学者座谈会，主题聚焦综合施策全力维护市场平稳运行、加强资本市场基础制度建设、落实中长期资金长周期考核机制、强化资本市场预期引导等。

张林表示，提升资本市场韧性与信心，深化投融资综合改革，推动中长期资金稳步提升入市规模与比例；完善基础制度、严监管强执法、规范量化交易；配合全国统一大市场建设与“反内卷”治理，提升市场竞争质量与投资回报稳定性。

明明表示，随着我国发展进入新阶段，以地产和基建为代表的旧增长极对经济拉动作用弱化，以新质生产力为代表的新增长极需要扮演更重要的角色。人工智能已经迎来资本开支和企业盈利的共振增长阶段，有望成为全球经济重要的增长极。政治局会议明确释放“提升资本市场韧性和信心”的积极信号，中国资本市场将行稳致远。