7月科技股全线回调，ETF资金破纪录“抄底”

南方财经全媒体集团投资快报记者 黄敏

7月31日，A股市场迎来强势反弹，三大指数集体走高，创业板指收盘大涨3.06%，全市场近4700只个股上涨，成交显著放量。纵观整个7月，市场呈现极端结构性分化：科技成长赛道大幅回撤，杠杆资金加速离场，但股票ETF创下单月超5000亿元净申购纪录，资金逆势布局双创与硬科技方向。

与此同时，监管层面持续推进交易制度优化。多重信号交织之下，国联民生证券等机构对于后市主线逐步形成共识：短期波动不改半导体等硬科技长期景气主线，投资重心转向具备业绩兑现能力的核心龙头。

7月科技股全线回调 ETF资金5000亿元抄底

7月31日，个股情绪明显修复，近4700只个股上行，超百股涨停，市场情绪得到阶段性缓解。

回望7月完整行情，市场结构性分化特征极为突出。本月主要指数集体收跌，创业板和科创板指数月度跌幅均超20%，深证成指跌超15%，上证指数下跌6.4%。横向对比，全球科技指数同步显著调整，韩国综合指数月跌超22%，日经225、纳斯达克指数同步走弱。

行业层面，31个申万一级行业中17个行业下跌，前期火热的成长赛道迎来剧烈回调，电子行业单月暴跌34.72%，通信板块大跌31.90%，电力设备、机械设备跌幅均超15%；煤炭、石油石化、银行、食品饮料等价值板块成为资金避风港，煤炭行业月度涨幅14.29%领跑全市场。个股涨跌参半，全市场上涨个股占比46%，月内超1960只个股跌幅超过10%。

资金方面，杠杆资金成为7月A股市场的流出主力。全市场融资余额从上月末的29970.73亿元一路下行，至月末降到了25845.22亿元，单月锐减超4100亿元，降幅近14%，电子、通信、电力设备等前期热门赛道遭遇大规模融资偿还。

与之形成鲜明对比的是，股票ETF开启逆势抄底行情，截至7月30日，当月累计净买入规模突破5050亿元，刷新A股ETF单月“吸金”历史纪录。宽基ETF成为布局核心，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞净申购规模位居前列。赛道维度上，科创50相关ETF合计净流入超740亿元，创业板指相关ETF净流入超500亿元，半导体设备、科创芯片等深度调整的科技主题ETF同样迎来大额资金布局。

券商交易系统接入将迎新规，量化高频遇“减速带”

制度层面，维护交易公平的监管举措同步落地。据央视报道，7月27日，部分券商收到交易所通知并公告：交易所机房内交易行情接入方式统一变更为广域网线路，原局域网交易线路将于7月31日晚间正式关闭。券商将配合实施交易行情接入模式优化调整工作。

多家券商透露，监管正在修订券商交易系统接入自律规则，年内有望出台。新规明确券商不得差异化对待接入客户，禁止为特定投资者给予技术资源倾斜，优先引导客户使用券商自有终端。

对此，大成（上海）律师事务所马宏伟表示，系列举措旨在缩小投资者技术差距，防范第三方接入带来的配资、数据泄露风险，推动市场回归基本面驱动。

国联民生证券薛宏伟：短期波动无需过分担忧

对于科技赛道剧烈调整，国联民生证券电子首席分析师薛宏伟表示，短期行情波动无需过度担忧，国内半导体产业已进入全链条景气上行超级周期。本轮半导体行情由AI真实需求、供应链自主可控双轮驱动，区别于过往纯主题炒作，产业正从“交易预期”转向“交易兑现”。国产AI芯片逐步从产品验证走向规模交付，存储行业依托AI算力需求迎来逻辑重构，行业定价框架有望从传统周期股估值，向成长制造业估值切换。

薛宏伟提出三条标准区分“真成长”与题材炒作：重点观察国产化率能否实质提升、营收结构是否匹配赛道景气、企业订单能见度是否持续改善；下半年重点把握AI芯片、本土晶圆制造、国产超节点三大算力主线。

中信证券的一份新近研报分析认为，7月市场回调更多是高位板块筹码再平衡，并非产业趋势逆转。从盈利景气度与预期变化来看，大盘价值板块存在重估机会，硬科技高确定性方向长期具备持续领跑潜力。

展望后市，机构普遍认为，短期市场情绪迎来修复窗口，但底部构筑仍需震荡确认。资金持续借道ETF布局，反映长线资金认可科技赛道调整后的配置价值。配置策略上，一方面可逢低布局半导体、AI算力产业链中业绩能够兑现的硬核龙头；另一方面可均衡配置高股息价值板块对冲波动。