宇树科技IPO踢出临门一脚 机构预测估值或冲千亿

7月30日晚间，宇树科技股份有限公司（证券简称“宇树科技”，证券代码688836、网上申购代码787836）披露科创板上市招股意向书及《发行安排及初步询价公告》，A股“人形机器人第一股”发行时间正式落定。

具体来看，宇树科技IPO初步询价日为8月5日，网上、网下申购日均为8月10日，缴款截止日为8月12日。

发行信息方面，本次宇树科技公开发行新股4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为4.04亿股。按10%的公开发行比例及42.02亿元拟募资额推算，发行市值预计达到420亿元。

根据科创板新股申购单位500股和发行预估市值测算，宇树科技IPO发行价格约为104元/股，一签新股约缴款5.2万元，但具体IPO询价偏离情况仍有待市场参与者确定。

发行估值方面，中资投行普遍预估宇树科技IPO市值将达到400亿元以上，其中建银国际于今年3月给出的IPO后二级市场估值约为1090亿元。

图片来源：本报记者梁远浩摄

三个月过会到打新，预估市值约千亿

3月20日，宇树科技科创板IPO申请获上交所受理，为“预先审阅”落地项目。从进度来看，宇树科技IPO从受理到6月1日过会，间隔73天，跻身近年来科创板审核最快梯队。7月2日证监会同意宇树科技注册，全程仅用时104天。

5月25日，宇树科技披露招股书上会稿，其中风险提示部分经历五大修改，增加了“净利润出现同比下降提示”“增速放缓及经营业绩波动”等内容。

财务数据方面，2023年、2024年、2025年，宇树科技营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；净利润分别为-0.11亿元、0.95亿元、2.78亿元；扣非净利润则为-0.18亿元、0.78亿元、5.91亿元。2026年一季度，公司营收4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%；扣非净利润同比下降52.55%。

招股书中还披露，公司预计2026年上半年实现营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；归母净利润2.58亿元至3.06亿元；扣非归母净利润2.36亿元至2.83亿元，同比下降6.43%至21.97%。

对于宇树科技上市估值，各家中资券商均较为乐观。

建银国际认为，市场普遍预期宇树上市后市值有望重估至600亿元—1000亿元。基于品牌溢价、对标公司市值等因素，预测其2026年目标市销率为32倍，对应市值1090亿元。

该机构还指出，宇树在成本控制、规模效应及开放平台策略方面作出了合理选择，并在多场景实现广泛布局。短期来看，特斯拉第三代Optimus发布与宇树IPO是两大核心催化剂，有望带动相关产业链行情。机器人作为战略型产业与实体AI的能力延伸，中期投资应聚焦技术、产能与生态壁垒。

浦银国际3月报告指出，以港股可比公司为准，宇树科技估值或与优必选接近。考虑到宇树的业绩增速与盈利水平均大幅领先于优必选，公司的估值具备较强的合理性。

宇树催化机器人行情

除宇树科技本身外，公司IPO也在一定程度上提振机器人板块情绪。

7月2日宇树注册批复落地后，A股机器人板块次日迎来爆发式行情。7月3日，多只宇树概念股及机器人产业链个股封涨停，Wind宇树机器人概念指数单日大涨近8%，Wind人形机器人指数涨超5%。

7月31日，宇树IPO日程敲定后，Wind宇树机器人概念指数截至午盘收涨6.66%，Wind人形机器人指数收涨4.98%。

建银国际认为，宇树上市是中国机器人供应链实力的印证，其供应链国产化率达90%，产业链蕴藏重要投资机遇。

中信建投研报指出，物理AI是人工智能下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一，随着头部厂商推进工业和商业场景应用，落地场景有望进一步扩大。

万联证券中期策略报告认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻，2026年是量产验证与场景落地的关键窗口。

华源证券认为，人形机器人产业正从“0到1”的验证期全面迈入“1到10”的量产爬坡新阶段。

国泰海通证券在宇树招股书披露次日发布研报表示，宇树科技作为行业领先企业的催化效应有望持续释放，带动产业链上下游协同发展，行业成长空间广阔。

值得注意的是，在上市前夕，宇树科技并未保持低调。

业务层面，5月，宇树发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，王兴兴在接受媒体采访时表示，产品立足于全球市场需求，发布首日已有客户下单。