宇树申购倒计时！“人形机器人第一股”来了！

作者：拂晓子

来源：具身之家Robots（ID：zscy006）

十年前，一个90后用200块钱造了台机器人；

十年后，他用420亿估值叩开科创板大门。

2026年7月30日晚间，宇树科技（688836.SH）一纸公告，将A股"人形机器人第一股"的诞生时间钉在了日历上。

公司公告显示，公司首次公开发行股票并在科创板上市的初步询价日为8月5日，网下申购日和网上申购日均为8月10日，缴款日为8月12日。

图片来源：公司公告

这不是一场普通的IPO，宇树科技的上市进程堪称"闪电"：

全程从受理到注册仅104天，创科创板预先审阅机制落地以来最快纪录。

发行规模方面，公司本次拟公开发行股份4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为40446.4340万股。

本次发行全部为公开发行新股，不设老股转让。发行方式采用战略配售、网下发行与网上发行相结合。

招股意向书显示，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元，对应发行估值约420亿元。

募投资金将投向四大项目：智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目和智能机器人制造基地建设项目。

其中，85%的募投资金将专项用于研发投入，最大单项为智能机器人模型研发项目，投资金额达20.2亿元，接近募资总额的一半。

一家公司凭什么能在104天内跑完科创板全程？

答案藏在它过去十年的故事里。

从200万到420亿

2009年的一个大一寒假，浙江理工大学的学生王兴兴花了200多元买零件，独自组装了一台有14个自由度的双足人形机器人。

效果一般般，并不能让人眼前一亮。但这是他第一次自己动手造机器人。

读研期间，他跟着导师贾文川研发了一款名为XDog的四足机器人，采用全电动驱动方案——这比波士顿动力公布电驱动方案早了约一年。

他用航模电机自制驱动器，把成本和体积都打了下来。

2015年，他带着XDog参加在上海举行的国际智能"星创师"大赛，获得二等奖和8万元奖金——人生第一笔收入。

2016年硕士毕业后，他曾短暂加入大疆，但只干了两个月。因为XDog的测试视频在国外火了，吸引了买家和投资者，他果断辞职创业。

当年8月，宇树科技在杭州成立，第一笔投资是200万元天使轮，来自一位主动联系他的个人投资者尹方鸣。

从200万元起步，到420亿估值叩门，宇树科技的融资轨迹本身就是一条陡峭的增长曲线：

2019年底，红杉中国以1500万元参与Pre-A轮；

2021年12月，B轮融资9150万元，投后估值8.91亿元；

2022年2月至2024年8月，完成三轮合计9.93亿元融资，估值升至37.85亿元；

2025年6月，C轮融资6.94亿元，中国移动、腾讯、阿里、蚂蚁集团、吉利资本六大巨头集体领投，老股东跟投比例超90%，估值跳升至126.94亿元；

从B3轮37.85亿到C轮126.94亿，再到IPO估值420亿，三年间估值跃升超11倍。

资本愿意追着跑，是因为宇树的财务数据足够硬。

招股书显示，2022年至2025年，公司营业收入从1.23亿元飙升至17.08亿元（同比增长335.36%），同期扣非后净利润从-807万元跃升至6亿元（同比增长674.29%）。

2022-2025年复合增长率达133.09%。主营业务毛利率从44.18%持续提升至60.27%。

2025年经营活动现金净流入超6.7亿元。公司还预计2026年上半年营收在10.52亿元至11.28亿元之间，净利润2.58亿元至3.06亿元。（来源：宇树科技招股书）

当大批人形机器人企业仍处于亏损阶段时，宇树已率先盈利——这是它在资本市场敢于要价420亿的底气。

全栈自研压低成本，极致性价比打开市场，规模出货反哺研发——这是宇树十年磨出的飞轮。

机器人“量产”沃土

眼下，第一梯队的竞争已经白热化：

·宇树科技以约5500台出货量位居全球前列；

·特斯拉Optimus在加州弗里蒙特工厂启动小批量量产，远期规划年产100万台，但野村证券预计2026年实际出货约2.5万台；

·优必选（9880.HK）Walker S2系列订单总额超13.8亿元，2026年产能目标1万台；

·智元机器人2026年3月累计生产超1万台，第15000台已下线；

·美国Figure AI于2026年5月累计出货突破万台，与宝马合作产线试点。

·比亚迪旗下人形机器人产品将于8月在郑州"迪空间"亮相，以自有庞大制造体系做"试验场"。

宇树不是从石头缝里蹦出来的。它是一片千亿级产业热带雨林中生长出来的。

它与游戏科学、DeepSeek、云深处科技、强脑科技、群核科技并称"杭州六小龙"，如今已全部晋级独角兽。

群核科技2026年4月率先登陆港交所，宇树紧随其后冲刺科创板，强脑科技、云深处科技同步推进IPO。

2026年3月，《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例》施行，成为全国首部聚焦具身智能机器人领域的地方性法规。5月，国家人工智能应用中试基地（具身智能）在杭州滨江启用。杭州明确提出打造"人工智能创新发展第一城"。

定价锚与万亿赛道

宇树科技上市，对A股机器人板块的意义远超一家公司的定价。

宇树IPO的意义不仅在于自身定价，更在于为整个板块提供新的"定价锚"。

上市后，机器人产业链上下游的减速器、丝杠、传感器等核心零部件企业将获得明确的估值参照系，有望重塑板块估值中枢。

东吴证券明确指出：上半年机器人板块已消化泡沫，下半年随特斯拉批量下线、宇树科技上市等催化有望迎第二轮行情。

供给侧、需求侧、政策端三重共振的窗口正在打开。

但狂欢之下，仍需要保持清醒。

海通国际认为，制约人形机器人商业化扩张的核心已由硬件机械性能转向环境理解、自主决策与泛化能力，行业正从拼硬件、拼规模、拼成本转向拼智能、拼场景。

换句话说，人形机器人正从实验室的"功夫模式"全面转向真实场景的"作业模式"，但"能用"和"好用"之间，仍有最后一公里要走。

从更长远看，高德纳（Gartner）预计，到2028年全球将有超过130万台人形机器人在工业与服务场景中部署。

中国拥有全球最完整的制造业体系、最丰富的应用场景和最庞大的工程师队伍，万亿级市场空间可期。

宇树科技的上市，是一个新时代的开始。

十年前，王兴兴用200块钱造了台机器人。

十年后，投资者将用真金白银为他的"造梦十年"标价。

这个标价背后，是一个产业从实验室走向产线、从"功夫秀"走向"作业模式"、从技术想象走向订单验证的完整叙事。

中国具身智能的资本化元年，将从8月10日正式开始。