下半年科技股“退居二线”？小摩研判：周期股或领涨！

南方财经全媒体集团投资快报 记者 黄敏 编辑 李昊

下半年市场将会有何走势？摩根大通认为，投资者对超大规模数据中心支出的担忧以及对软件公司股票的厌恶情绪可能会持续存在，科技股不太可能成为今年下半年股市的主要驱动力。

以Mislav Matejka为首的小摩策略师在周一发布的一份报告中表示，他们认为与科技和人工智能（AI）行业相关的公司股票不会像2024年上半年那样占据主导地位。无论这些公司在人工智能威胁下是否表现出韧性，它们都将在长期内持续挣扎，但考虑到已经出现的大幅估值下调，可能会有战术性反弹。

目前，小摩策略师们更青睐半导体股票，而非超大规模数据中心运营商和易受人工智能影响的公司，尤其是在人工智能领域的支出可能增加的情况下。不过，他们预计周期股将在下半年领涨，同时也预计消费周期股未来可能有更好表现。

中金公司最新一份研报表示，8月A股行情可能进入大幅回调后的修复阶段。建议近期开始关注两条主线：

一是AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等，今年高景气度的确定性仍较强。此外，多家创新药公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注。

二是周期改善，越来越多领域基本面正从周期底部回升，建议综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备、石化化工、工程机械，以及受益于资本市场向好的非银金融等板块；贵金属板块经历大幅调整后也值得关注。8月超配行业：基础化工、通信设备、电力设备、机械、证券。