汤臣倍健实现连续四季度营收正增长，海外业务增速超50%

8月7日晚间，国内膳食营养补充剂（VDS）头部企业汤臣倍健（300146.SZ）发布2026年半年度报告。财报显示，在行业竞争加剧、渠道格局深度变革的复杂外部环境下，公司上半年实现营业收入36.71亿元，归母净利润6.03亿元。其中，第二季度单季营收达18.03亿元，同比实现正增长。至此，汤臣倍健已实现连续四个季度营收同比增长。

面对复杂的市场环境，汤臣倍健持续推进产品迭代升级，凭借产品、渠道、多品牌、海外业务等多维突破，实现业绩稳步增长。同日，公司召开2026年半年度投资者业绩电话会，针对行业趋势、渠道表现、毛利率波动、原材料成本及海外布局等市场重点关切问题，与投资者进行了全面深入的交流沟通。汤臣倍健管理层在会上表示，上半年公司国际业务增长超50%。

核心品类多点领跑

随着国民健康消费理念升级，消费者对膳食营养补充剂的要求不再局限于基础营养补充，更对原料品质、科学配方、吸收效率、使用口感等细节提出高标准。据悉，汤臣倍健锚定蛋白粉、鱼油、氨糖、益生菌、儿童营养等高景气赛道，从原料筛选、配方重构、剂型革新等多个维度发力，推出一批创新产品，以产品力对冲行业环境变化带来的压力。

蛋白粉作为公司核心标杆品类持续稳健发力。汤臣倍健深度参与中国营养学会牵头的“优质蛋白质”团体标准编制工作，是行业内率先完成产品品质升级、斩获首批“优质蛋白质”团标标识的企业。公司管理层在业绩电话会上表示，免疫养护、日常运动营养需求持续攀升，蛋白粉市场需求稳步扩容，赛道长期发展潜力巨大。

鱼油赛道表现同样亮眼。数据显示，汤臣倍健牵头联合中国营养保健食品协会制定了行业首个rTG鱼油团体标准，从“分子构型”与“油脂新鲜度”两大维度搭建品质分级体系。受益于品类红利及产品力优势，主品牌鱼油品类上半年实现约50%的增长，线上金装鱼油同比增速达89%，大幅跑赢行业平均水平。

剂型创新是上半年产品突破的另一大抓手。例如，胆碱加强型B族双层片将胆碱与B族维生素分层隔离，攻克胆碱高吸湿性、易失活的行业难题，上市首月登顶京东新品榜；新一代赖氨酸K2加强型启高钙搭载自研纳米级乳化技术，显著提升维生素D留存率，带动儿童钙上半年销售额同比大涨116%……

“为打造科技核心竞争力，公司稳步推进自有发明专利原料及配方研发、新功能及重点功能大单品产品研发、抗衰老与精准营养等前瞻性基础研究及成果转化，持续打造不一样的汤臣倍健‘硬科技’产品力和科技竞争力优势。”汤臣倍健在财报中介绍道。公司为VDS行业首家“国家知识产权示范企业”，截至报告期末拥有境内专利443项，境外专利20项，其中包含152项原料及配方等发明专利，保健食品注册批准证书数量达140个。

渠道结构持续优化

2026年上半年，VDS行业渠道分化态势愈发明显。汤臣倍健精准把握渠道变革趋势，差异化布局线上线下市场。据管理层在业绩电话会上披露，上半年线下渠道收入同比小幅下降4.85%，线上渠道收入同比增长15.51%，线上增长有效对冲线下压力。其中，线上渠道结构持续升级，兴趣电商成为核心增量，抖音平台营收增速显著优于传统电商平台，新渠道红利持续释放。

商超渠道成为公司上半年核心增长亮点。数据显示，商超渠道营收同比增长32%，高端会员渠道表现尤为突出，山姆渠道增速高达101%。基于对高端会员健康消费需求的深度洞察，汤臣倍健与山姆联合定制研发Yep血橙味铁饮，科学配比铁元素与多种果蔬成分，精准匹配高端客群轻量化、高品质的健康养护需求，上市后迅速成为渠道爆款单品。

针对行业承压的药店渠道，公司坦言当前VDS品类下滑趋势仍在延续，短期市场格局难以大幅扭转。对此，公司制定精细化运营策略，持续提升药店渠道健康服务能力，加速数字化基建升级与商业模式创新，深化与核心连锁药房的生态战略合作，依托专业服务和产品迭代探索存量市场高质量增长路径。第三方权威数据持续印证公司龙头地位：中康CMH数据显示，1至5月汤臣倍健全品牌药店零售市场份额持续领跑行业，全品牌电商份额稳居行业第一梯队。

海外业务成增速超50%

各细分品类实现全面突破。骨关节营养品牌健力多旗下旗舰氨糖新品凭借高剂量有效成分与科学复配优势，上半年销售额同比暴涨618%，成为线上渠道核心增长引擎；线下首款OTC硫酸氨糖已完成152家连锁药房布局，与膳食补充剂产品形成“治养协同”双轮驱动。婴童营养品牌天然博士凭借精细化分龄DHA产品策略，在618大促期间登顶天猫、京东、抖音三大平台DHA品类销量榜首。

海外业务是公司2026年上半年最大发展亮点。业绩电话会披露，上半年国际业务增速超50%，实现跨越式增长。公司旗下多款产品稳居东南亚TikTok等主流电商平台品类前列，海外品牌影响力持续提升。同时，公司稳步推进本地化布局，先后完成印尼、菲律宾等东南亚核心市场的产品资质准入。

值得一提的是，公司二季度毛利率创下近年单季新高，盈利质量持续优化。公司表示，毛利率提升主要得益于渠道结构优化，线上直营等高毛利渠道占比持续提升。针对乳清蛋白等原材料涨价问题，公司将通过先进先出法进行原料核算，持续优化产品与渠道结构，对冲成本上涨压力。基于渠道拓展、品牌深耕的战略需求，销售费用率将维持高位，整体业务按年度既定目标稳步推进。