市场观察丨大盘震荡个股活跃，市场是否具备持续修复基础？

本期嘉宾：中金财富广州海珠广场营业部投资顾问  陈一山（执业编号：S0960610120070）

主持人：南方财经全媒体 股市广播 王洪斌

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1.指数震荡反弹，个股活跃，量能放大，市场是否具备持续修复的基础？

答：近期A股指数震荡抬升，个股普涨，成交有所放大，短期呈现修复特征，但能否形成持续性上行趋势尚需观察。

盘面来看，沪指徘徊于3900点关口附近，双创同步走强，两市单日成交额升至2.68万亿元，较前期显著放量，近四千只个股收红，科技、周期板块轮动走强，赚钱效应大范围回暖，部分观望资金小幅入场，空头抛压有所出清，底部支撑相对牢固，震荡上行基础初步具备。流动性维持相对宽松，政策支持力度不减，为行情提供一定的底层支撑，短期向下空间或相对有限。

但当前行情仍以结构性修复为主，尚不能定性为全面反转。一方面，板块分化依旧明显，权重托举指数，热点快速高低切换，未出现全线持续领涨主线；其次，放量存在间歇性，单日增量资金持续性不足，部分交易日出现缩量获利兑现，增量资金大规模进场尚未落地；最后，中报披露窗口临近，高位成长股面临业绩检验，可能存在阶段性兑现回调压力。

综上，市场自前期调整后，进入震荡上行修复阶段，短期市场情况边际改善，但全面趋势性行情的形成仍需连续放量、主线稳固、业绩落地等多重条件共振。

2.双创指数近期表现如何解读？科技股如何定位？

答：近期市场震荡起伏，双创指数完成一轮深调后连续多日放量回升，科创50、创业板指稳步收复短期均线，阶段性底部区域初步呈现，短线出现止跌迹象，但尚未完全回稳进入单边上行通道。本轮反弹成交额持续扩容，算力、半导体带动板块回暖，恐慌情绪较前期有所释放，底部形成一定的支撑；不过板块内部分化明显，热点切换较快，叠加中报业绩窗口期临近，部分题材股存在估值兑现压力，双创现阶段以底部震荡修复为主，全面反转仍需量能支持。

科技板块当前定位较为清晰，是A股中长期核心成长主线之一，行情由全面普涨转入结构性分化阶段。产业层面，AI算力、光模块、存储芯片需求刚性，行业景气度处于全市场前列，硬科技龙头企业具备一定业绩兑现能力，是机构底仓关注标的；短期维度，科技或是行情弹性先锋，市场风险偏好回升时往往率先领涨，但纯题材炒作标的走势逐步分化。投资者对科技股宜摒弃一刀切布局，可适当关注有订单、业绩落地的硬件赛道。

3.资源板块跟随价格有所活跃，红利结构是否迎来新动力？  

答：近期大宗商品涨价带动煤炭、有色等资源板块轮番走强，为红利结构注入阶段性新动能，但尚难判断红利是否迎来全面趋势性拐点，整体属于风格再平衡修复行情。

本轮资源回暖具备一定基本面支撑，铜受海外出口禁令冲击，价格阶段性创出新高，煤炭依托夏季用电旺季稳步上行，资源类高股息标的营收、利润同步改善，既受益于周期涨价，又保有稳定分红底子，成为红利板块核心拉升主力。上半年红利板块持续被科技板块虹吸压制，当下成长股进入中报业绩校验期，资金高低切换，部分避险资金阶段性回流低估值红利，红利ETF份额持续扩容，长线资金稳步加仓。

但红利上行存在一定边界，属于结构性机会而非全线行情。红利指数由资源、银行、公用事业等多个板块构成，仅资源分支强势，金融红利表现平淡；大宗商品受海外货币政策、全球需求约束，涨价或难以长期单边上行，资源弹性不可持续。中长期维度，低利率环境、央企强化分红政策依旧稳固红利底层价值，“替债”配置逻辑长期不变，但投资者需关注价格波动带来的短期扰动。

4.小微盘股接连反弹能否延续？

答：本轮微盘股接连反弹具备短期延续动力，但或难走出全面普涨趋势性行情，整体为存量资金风格轮动下的结构性修复行情。前期微盘历经深度回调，估值跌至近年低位，叠加科技主线拥挤度走高，存量资金高低切换，小微盘ETF持续净流入，加上并购重组政策加持，短线上涨基础有所夯实，短期或仍有震荡上行空间。同时，专精特新小微科创个股贴合产业发展方向，中报若业绩兑现，会进一步支撑板块韧性，或会有进一步走好的动力。

但行情受到明显制约，持续性受限。其一，微盘股高度依赖量化资金，受交易规则约束，流动性先天薄弱，市场资金回流主线时极易出现冲高回落；其二，板块内分化较大，多数小盘企业盈利不稳，仅少数有订单、主业扎实的标的具备上涨底气，纯题材小票缺少长期支撑；其三，当前市场属于存量博弈，暂无海量增量资金全面涌入小微盘，或难以简单复刻往年单边大涨行情。

以上仅供参考，不作为入市依据！