史上最大IPO要来了

来源：投资界

超越SpaceX。

作者/吴琼

报道/投资界PEdaily

马斯克要被超越了。

据英国《金融时报》报道，全球头部人工智能企业Anthropic最快将于今年10月正式上市，投资者给出的上市估值已达到2万亿美元。

2万亿美元，这比马斯克SpaceX上市前1.77万亿美元估值更高，将刷新史上最大IPO纪录。

身后是一对亲兄妹——2021年，达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）和丹妮拉·阿莫迪（Daniela Amodei）离开OpenAI，创办Anthropic，自此成为OpenAI始终绕不过的劲敌。五年之后，Anthropic的估值已经超过了老东家。

恰如那句“这是最好的时代”：只需五年，一个万亿美元估值的物种便能拔地而起。但也别忘了那句，“这也是最坏的时代”。

五年，两兄妹

全球最贵AI公司

Anthropic的估值陡直而上。

时间回到2021年，达里奥·阿莫迪和妹妹丹妮拉·阿莫迪离开OpenAI，带着一批核心成员另起炉灶创办Anthropic。

由从OpenAI出走的核心人员带领，Anthropic自然备受瞩目，估值如火箭般攀升：2023年初，Anthropic估值约41亿美元；2024年升至约185亿美元。到了2025年更为恐怖——3月融资35亿美元，估值达到615亿美元；9月再融资后，估值已经来到1830亿美元。

真正的疯狂发生在今年。

2月，Anthropic完成300亿美元融资，估值升至3800亿美元；仅仅三个月后，又完成650亿美元融资，投后估值冲上9650亿美元。至此，Anthropic估值正式超过OpenAI，成为全球估值最高的AI独角兽。

于Anthropic而言，H轮融资也被视为其上市前最后一轮融资。有消息称，Anthropic已于6月向美国证券交易委员会秘密提交IPO相关文件。据商业科技媒体《Business Insider》报道，IPO预期强烈，仍有许多投资人希望抓住最后的机会——私募二级市场上，Anthropic的估值已被推至1.5万亿美元，“但几乎没人愿意出售。”

时间不等人，历史性时刻很快就要到来了——据悉，Anthropic最快将于今年10月正式上市，部分投资者给出的上市估值预期已达到2万亿美元甚至更高。

而在两个月前，SpaceX以1.77万亿美元估值成功IPO。这意味着，Anthropic将超越SpaceX，刷新全球史上规模最大的IPO纪录。

有趣的是，马斯克与达里奥此前关系剑拔弩张，前者曾怒斥Anthropic“反人类”。不过前不久，马斯克公开表示自己此前对Anthropic的判断“明显错误”，并称Anthropic“目前显然是AI领域的领先者”。

史上最大IPO，凭什么？

外界好奇，一家成立五年的初创公司，何以撑起2万亿美元估值？

依旧是收入为王。Anthropic的逆袭秘密藏在营收里——2025年1月，Anthropic年化营收为10亿美元；2025年底攀升至90亿美元，2026年2月达140亿美元，4月突破300亿美元，5月冲破470亿美元大关。不到18个月实现47倍增长。

相比之下，OpenAI的营收在2025年底仍高于Anthropic一半，但如今已被Anthropic反超。

支撑起这一切的，是Anthropic不同的路线选择——OpenAI想成为AI时代的入口，更侧重C端消费市场；Anthropic则押注在编程、Agent、企业工作流，企业用户为其贡献了绝大部分收入。

其中，编程是AI商业化最确定的场景：企业愿意为更高代码生成质量、更低安全风险支付溢价。Anthropic此前推出的Claude 3.5 Sonnet与Claude Code编程助手成为现象级产品，其中Claude Code单产品的年化收入运行率已突破25亿美元，成为开发者群体中的主流工具。

数据显示，截至2026年二季度，Anthropic在企业级大模型API市场的份额已达到32%，首次超越OpenAI的25%跃居行业第一，亚马逊、谷歌、摩根大通、Salesforce等巨头均为其核心客户。

稳固的现金流，最为吸引投资人。市场甚至流传的一个更激进的预期，倘若Anthropic营收年增速能够达到800%，就算保守估算，企业估值也应当达到营收的30倍，对应市值可触及3万亿美元。

这是一场超乎想象的财富盛宴。今年5月，Anthropic七位联合创始人均以不到1%的持股，闯入全球富豪榜。

而从2021年成立至今，Anthropic身后已经站满了全球最顶级的科技资本——Google、Amazon、Nvidia、Salesforce，Sequoia Capital等数十家机构纷纷下注。他们一轮轮加码，抢下一张AI时代超级公司的船票，当然也将收获不敢想象的财富回报。

AI盛世

万亿公司时代

放眼望去，全球AI公司的估值天花板，正在被一轮轮刷新。

面对Anthropic，OpenAI也正紧锣密鼓地推进IPO进程，目标估值超过1万亿美元。而OpenAI的融资速度惊人：今年2月宣布完成1100亿美元融资，投前估值7300亿美元。

短短一个月后，OpenAI宣布完成规模达1220亿美元的私募融资，投后估值定格在8520亿美元，创下硅谷历史上规模最大的单轮融资纪录。从百亿美元级别走向万亿估值，也只用了约5年。

AI时代，科技公司的估值更新速度超乎想象。

前不久，硅谷还迎来又一家万亿估值公司——Databricks宣布正在进行新一轮战略融资，公司估值达到1880亿美元（约合人民币1.2万亿元）。成立于2013年，Databricks自问世以来便融资不断。顶级机构一一加入。到2025年8月，公司披露完成K轮融资，估值已突破千亿美元。而仅仅一年后，公司估值便再度翻倍。

在分析师眼中，Databricks与OpenAI、Anthropic并列，是当下最受期待的IPO候选之一。“我们做好了上市准备。”公司管理层表示，待时机成熟时将启动IPO。

这样的景象在过去难以想象。在传统科技产业中，一家公司往往需要经历漫长的商业化周期，收入、利润、市场份额一项项兑现，估值才会逐步抬升；但AI正在改变这一节奏——越来越多公司在极短时间内完成从创业公司到超级公司的跃迁。

但盛况之下，暗流涌动。

前不久，长期唱空AI的知名科技行业评论人Ed Zitron抛出了一个惊人判断：真正的AI泡沫，本质上就是“OpenAI泡沫”。

在他看来，自2022年底ChatGPT问世以来，OpenAI实际上成为了生成式AI时代的“信用锚”——投资者相信AI会改变世界，大规模数据中心值得建设，GPU需求会长期增长，超大模型公司最终会盈利……如果这一假设被打破，冲击可能远超一家独角兽企业本身。

一旦OpenAI、Anthropic的IPO表现不佳，会引发流动性转移，如基金接盘、投资者变卖其他股的连锁反应。险象已经发生：率先上市的SpaceX经历了过山车行情，股价已大幅回落，甚至已低于上市首日开盘价。

惊喜与惊吓，也许同时上演。