地缘冲突+旺季去库+龙头业绩高增，石油ETF招商（159197）涨超2%

截至发稿，石油ETF招商（159197）涨2.04%。成分股中，杰瑞股份涨8.65%领跑，广汇能源涨1.70%，中国海油涨1.13%，中国石油涨0.38%，中国石化涨0.20%。油气产业链呈现普涨态势，上游资源端与油服设备端同步走强。

消息面上，霍尔木兹海峡地缘冲突持续升级成为油价核心催化。据央视新闻，美国总统特朗普在接受媒体采访时表示，美国将在经济上对伊朗实施严厉打击。此外，特朗普在谈及伊朗时表示，他“很快将宣布霍尔木兹海峡成为美国领土”。

伊朗方面，据央视新闻，伊朗外长阿拉格齐在接受媒体采访时表示，目前调停方卡塔尔和巴基斯坦都在进行信息交流并与伊朗保持联系，但这并不意味着正在进行谈判。伊朗目前没有决定是否与美国重新开始谈判。

地缘冲突叠加旺季去库，油价中枢获上行动能

从供给端看，霍尔木兹海峡承担全球近三成海运原油运输，是海湾产油国对外出口的核心通道。业内人士指出，一旦霍尔木兹海峡通行持续受限，全球原油流通将明显收缩，部分机构测算布伦特原油存在向90美元上方冲高的动力。

从需求端看，北半球正处夏季用油旺季，美国原油库存近期超预期去化，单周降幅超700万桶，叠加全球原油库存处于偏低区间，价格弹性被显著放大。上周五，布伦特原油已涨2.01%报88.82美元/桶，WTI原油涨1.42%报82.4美元/桶。

从业绩端看，高油价环境下，上游油气企业盈利弹性充足。据申万宏源研报《石油化工2026年半年报业绩前瞻》预测，中国石油Q2净利润约550亿元，同比增长47.9%，环比增长13.8%；中国海油Q2净利润约470亿元，同比增长42.6%，环比增长20.1%。两家上游龙头实现业绩高增。相比之下，下游炼化占比较高的中国石化Q2净利润预计约50亿元，同比下降39.2%，主要受成品油价格涨幅限制及税费影响，炼油板块利润空间承压。这一业绩分化也与油气产业链内部不同环节的盈利敏感性差异相呼应。

石油ETF招商：一键打包三桶油与油气全产业链

石油ETF招商（159197）紧密跟踪国证石油天然气指数，覆盖石油天然气开采、油服工程、油气储运及燃气等产业链环节。前十大成分股中“三桶油”合计权重超过36%，同时纳入杰瑞股份等油服装备龙头与招商轮船等能源运输标的，是A股稀缺的油气资源一键配置工具。当前指数市盈率约14倍、股息率约3.5%，估值处于历史中性区间，既包含上游资源的价格弹性，也兼顾了能源央国企的分红属性。

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