人保资产王波：保险资管行业迈入能力驱动与质量优先新阶段

来源：中国证券网

人保资产王波：保险资管行业迈入能力驱动与质量优先新阶段

上证报中国证券网讯（记者 何奎）金融监管总局近日发布的数据显示，截至今年二季度末，保险公司资金运用余额约40.82万亿元。这是保险资金规模首次突破40万亿元，创下历史新高。

回望历史，我国保险资金实现专业化、独立化、市场化运作的根本转折，起源于2003年首家保险资产管理公司人保资产的成立。近日，人保资产组合管理部副总经理王波在接受上证报记者专访时表示，保险资管行业正全面迈入能力驱动、质量优先的新阶段，逐步成长为服务实体经济、培育新质生产力、稳定资本市场的重要耐心资本。

险资机构具备四大优势

自2003年人保资产成立起，保险资管机构的发展已经走过了逾20年风雨兼程的发展历程。

王波表示，20多年来，保险资管机构伴随着我国保险行业的发展逐步壮大，形成了区别于其他机构的资产配置能力这一核心竞争优势，并对保险行业、实体经济、资本市场发展起到了重要推动作用。

具体来看，第一，长期资金属性赋予了险资跨周期配置能力。保险资金负债久期长，天然具备穿越周期的条件。在低利率环境下，当公募基金面临申赎压力、理财资金追逐短期排名时，险资可基于长期视角进行逆周期布局，这正是耐心资本的底层逻辑。

第二，险资拥有多资产、全品类的大类资产配置体系。头部保险资管机构已构建了覆盖固收、权益、另类、境外等全品类资产的投研平台，形成了“固收打底、权益增厚、另类补充”的均衡框架。大类资产配置能力是其核心竞争力，也是体系化“作战”的一种方式。

第三，资负匹配为核心、绝对收益为目标的管理框架。不同于其他资管机构侧重相对收益、跟随市场波动的投资逻辑，险资深度锚定负债端成本、久期及流动性特征，始终以稳健实现长期绝对收益为核心目标。这种资产负债联动的运作机制，为投资行为形成刚性的内生约束，能够有效平滑周期波动、严控组合风险，造就了险资突出的长期收益稳定性。

第四，产融结合专业优势。保险资管长期深耕实体投资领域，在基础设施建设、产业股权、战略直投等领域积累了丰富的项目储备与投研经验，能够精准对接国家战略与实体经济转型方向，形成立足资本市场、服务实体产业的独特产融协同竞争力。

险资机构发展须聚焦四个方向

站在新的历史起点，在看到发展机遇的同时，也要看到行业发展的挑战。王波直言，展望未来，险资机构面临的核心挑战包括：一是利率中枢持续下行，与负债刚性成本之间的利差损压力逐步加大；二是权益仓位持续提升下，稳定投资收益的压力逐步加大。

王波认为，险资机构要做得更好，未来至少需要从以下四个方向发力：

一是深化权益投资能力。利率下行压缩固收收益空间，权益资产将成为险资收益增厚的核心来源，对权益大势、行业和个股的深度研究提出更高要求。在权益投资上限已大幅放宽的背景下，险资应加快从传统的被动配置，转向积极研究、精细化策略的主动管理，构建适配长资金属性的权益投资体系，持续提升超额收益获取能力。

二是加强资产负债联动管理。新会计准则下，资产端和负债端的利率敏感性进一步显性化，险资需要建立更为精细化的资产负债联动管理框架，深化分账户管理，将资产配置与产品定价、分红策略深度协同。

三是拓展另类投资等差异化渠道。在国内资产荒背景下，REITs、股权直投等另类资产提供了差异化收益来源。险资需要进一步加大另类投资的转型力度，完善另类项目储备、投研尽调、投后管理全链条体系，持续拓宽差异化收益渠道，强化跨周期收益对冲能力。

四是加快数字化与智能化转型。40万亿元量级的资金管理，对投研效率和风控精度要求更高。运用AI辅助投研、构建智能风控、推动运营自动化，将是险资从规模红利走向能力红利的关键支撑。