营收大增、亏损收窄，讯飞医疗如何推进医疗AI商业化？

21世纪经济报道记者闫硕

8月18日，港股医疗大模型第一股讯飞医疗发布2026年上半年财报。

报告期内，公司实现收入4.46亿元，同比增长49.4%；毛利2.36亿元，同比增长53.5%；毛利率52.9%，同比提升1.4个百分点；期内亏损4810万元，同比收窄41.5%。尽管尚未扭亏，但亏损幅度显著收窄。

收入增长的核心动力来自AI诊疗助理和AI健康助手两大板块，二者收入分别为2.02亿元和1.82亿元，合计占比86.1%。同时，公司研发总投入达1.95亿元，同比增长45.1%，占收入比重43.7%，显示其仍处于高强度投入阶段。

当前，国家持续推动人工智能赋能医疗，基层医疗、影像云、诊后管理等场景加速打开，但赛道竞争者也明显增多，技术同质化、场景落地难等问题凸显。

在政策红利与行业竞争并存的环境下，讯飞医疗能否构建起数据、场景和技术协同的核心壁垒，将决定其能否在后续竞争中保持领先。

亏损大幅收窄

2016年，讯飞医疗成立，随后于2024年底登陆港交所，因医疗AI行业具有重研发、长周期、高投入等特性，公司自上市以来持续处于亏损状态。

财报显示，近五年来，尽管讯飞医疗营收逐年增长，但仍未扭亏为盈，2021年—2025年归母净利润合计亏损超6亿元；今年上半年虽依旧亏损，期内亏损同比收窄41.5%至4810万元，归属于母公司所有者净亏损为5930万元，同比减少20%。

从业务板块看，公司已将原有四大业务线整合为AI诊疗助理、AI健康助手、AI数字基座三大板块。

其中，AI诊疗助理作为公司基本盘业务，上半年实现收入2.02亿元，同比增长47.5%，占总营收的45.2%。旗下基层智医助理已覆盖全国31个省份828个区县、超7.7万家基层医疗机构，累计提供AI辅诊建议超12亿次，生成规范化电子病历4.9亿余份；面向高端医疗市场的医院诊疗助理，已落地协和、华西等700余家等级医院，助力近20家医院完成高阶智慧医院评测。

AI健康助手成为公司增长最快的核心业务，上半年营收1.82亿元，同比大幅增长74.9%，营收占比达40.9%。但该板块的毛利率有所下降，从2025年上半年的61.4%下降至2026年上半年的51.0%，降幅达10.4个百分点。

这一板块聚焦居民全生命周期健康管理，核心发力医疗影像云平台与居家健康等服务，安徽省省级影像云平台已实现近2000家医疗机构联网，累计汇聚超1.6亿条影像数据，远程诊疗服务规模稳居国内前列。同时，广西壮族自治区的影像云项目顺利落地，标志着成熟商业模式开启全国复制。

AI数字基座聚焦省、市、区域的医疗数字化建设，上半年营收6220万元，同比增长7.9%，增速相对平缓。

讯飞医疗在财报中指出，随着公司产品的丰富及成熟，公司预期收入规模将快速增长，同时综合毛利率水平相对稳定。

在研发投入方面，2026年上半年，公司研发总投入达1.95亿元，同比增长45.1%，占总收入比例高达43.7%。依托全国产算力底座持续迭代的星火医疗大模型，在多模态交互、长文本推理、影像辅诊、病历生成等核心能力上持续突破，为各业务板块规模化落地提供了核心支撑。

在业内看来，高额研发投入也持续挤压利润空间，成为公司长期亏损的核心原因之一，如何平衡技术研发与商业化盈利，仍是公司经营的一大难点。

二级市场上，8月19日，讯飞医疗开盘后快速拉升，盘中一度涨超22%，随后有所回落，但仍在高位震荡，截至收盘，报71.25港元/股，涨幅超12%，对应市值约86.13亿港元。

政策与产业共振

近年来，国家持续加码医疗人工智能产业布局，密集出台顶层政策，推动AI技术与医疗健康领域深度融合，为行业发展提供了良好的政策环境与产业土壤。

2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出布局建设一批国家人工智能应用中试基地。根据国家发改委配套政策解读，医疗被列为中试基地重点布局领域，助力医疗AI技术从实验室走向规模化落地。

同年11月，讯飞医疗以约4.3亿元中标合肥国家人工智能应用中试基地软件服务项目，聚焦基层辅诊、处方审核、报告解读、中医辅诊等真实临床场景，推动大模型技术与基层诊疗流程深度融合。这也是目前全国唯一聚焦基层医疗方向的国家级人工智能应用中试基地。

国盛证券此前分析指出，作为国家“人工智能+”行动的重要一环，中试基地被视为优质应用落地的“孵化器”。2025年12月，合肥国家AI中试基地正式启动，采用“政府主导、国资运营、生态共建”机制，重点赋能基层医疗卫生领域。讯飞医疗在人工智能中试基地中占据核心位置，有望为G端业务带来核心增量。

此外，2026年4月，国家卫健委等部门启动基层医疗卫生机构医疗质量改善三年行动，明确推动人工智能赋能基层；6月，国家卫健委发文支持社区卫生机构规模化应用医学人工智能，推广AI辅助诊断、处方前置审核等技术。而基层医疗，正是讯飞医疗深耕的核心场景，契合当前政策导向，有望享受行业发展红利。

需要指出的是，医疗AI赛道发展仍面临诸多行业性难题。业内普遍认为，医疗行业具备高严谨性、高合规性、高安全性的特殊属性，临床诊疗场景复杂多元，不同层级医院、不同诊疗场景的需求差异较大，AI产品落地适配难度高、迭代周期长。同时，医疗数据分散，合规要求也比较严苛，高质量医疗数据沉淀与应用仍是行业普遍难题。

在市场竞争层面，随着医疗AI赛道热度持续提升，互联网科技企业、传统医疗信息化厂商、垂直AI医疗企业纷纷入局，围绕医疗大模型、AI辅诊、医疗数字化基座等细分赛道展开全方位竞争，行业竞争压力持续加大。据艾瑞咨询统计，国内医疗大模型累计发布量从2023年的61个跃升至2025年6月的311个。

艾瑞咨询指出，随着开源模型性能逼近闭源模型、通用大模型在医学评测中反超专用临床工具，医疗大模型的基础能力正快速趋同。当前，单纯比拼模型参数与榜单分数已难以构成差异化壁垒。2026年上半年已过，模型性能作为差异化来源的时代已经结束，行业重心已经从“谁的模型更强”逐步转移至“谁的Agent能真正跑通业务闭环”。

即便使用同款基础大模型，不同厂商打造的智能体落地效果差距依然显著，差异化的来源已从模型本身转向工程化落地与业务串联能力。当前行业正处于深度闭环竞赛的过渡期，具备跨系统协同与自主决策能力的深度闭环Agent，将成为下一阶段的核心竞争高地。