小米的AI算力赌局：百亿投入刚起步，回报路径初现端倪

21世纪经济报道记者 雷晨

在二季度研发开支同比增长近19%、AI相关资本开支环比大增近60%的背景下，小米持续加码AI基础设施。

8月18日，小米集团（1810.HK）发布2026年二季度财报。当季实现营收1089亿元，同比下降6.1%；经调整净利润62亿元，同比下滑42.6%。利润端显著承压，AI基础设施投入扩大是三大主因之一。

财报数据显示，小米二季度研发开支达92.31亿元，同比增长18.9%，主要用于AI大模型、具身智能及汽车智能化研发。更值得关注的是资本开支结构：二季度资本开支合计36.21亿元，其中智能电动汽车及AI等创新业务分部为23.83亿元，环比增长59.5%。

从万卡到超大规模，百亿只是起点

小米AI基础设施投入的真正体量，远不止财报中披露的季度资本开支。

今年3月，雷军在中国发展高层论坛上宣布，未来五年小米在AI、机器人、智能驾驶领域的研发总投入将超过2000亿元，未来三年AI领域计划投入超过600亿元，2026年AI相关研发和资本开支将超过160亿元。

算力采购是这笔巨额投入的核心去向。据界面新闻此前报道，小米在金山云的GPU算力部署已从万卡集群升级为超大规模算力集群，相关投入预算由最初的近40亿元增至百亿元以上。按照小米当前百亿级别的投入测算，金山云理论可撬动的算力采购资金规模将超过400亿元，未来两年整体采购规模有望突破千亿元。

小米与金山云的合作模式为：小米预付算力租赁租金，由金山云用于算力采购，小米出资金额占整体支出的20%至30%。金山云的核心算力需求主要来自小米生态体系，包括MiMo大模型全流程训练与推理、小米汽车出海适配算力、全品类小爱AI设备大模型升级等。

二季报中，AI基础设施投入被单独列为资本开支增长的核心驱动因素。

从全行业看，这场算力竞赛并非小米独自参战。阿里巴巴、腾讯、字节跳动等中国科技巨头均在2026年大幅追加算力采购预算。

这场算力赌局的回报周期注定不会太短。腾讯、谷歌等巨头的经验表明，AI基础设施投资通常需要2至3年才能形成规模化的收入贡献。

在算力短缺、成本高企、竞争激烈的多重压力下，小米能否保持投入节奏并如期兑现商业回报，将是未来两年市场最核心的关注变量。

词元收费已起步，但变现不是短期首要目标

巨额算力投入如何取得回报？小米的回答分两层：短期靠词元商业化验证模式，长期靠AI重构全生态创造增量价值。

短期层面，MiMo大模型的商业化已初现端倪。二季度，在智能电动汽车及AI等创新业务分部中，“其他相关业务”收入达到10亿元，同比增长56.5%，环比增长17.3%。

财报明确指出，这一增长主要是与智能电动汽车业务相关的售后服务及配件销售收入增加，以及Xiaomi MiMo大模型系列带来的AI业务收入增加。

虽然财报未单独披露AI业务的具体收入规模，但小米集团副总裁兼首席财务官林世伟在业绩会上对21世纪经济报道记者表示，随着MiMo大模型调用量持续增长，API调用及Token Plan已开始贡献收入，且“增速非常快”。

调用量的增长确实惊人。4月发布的基座模型MiMo-V2.5，在OpenRouter平台上单周调用量从1.5万亿词元一路涨至10.5万亿词元，两个月增长超六倍，7月登顶全球大模型调用量周榜、月榜双第一。

开发者选择MiMo的原因，林世伟在业绩会上归结为三点：全模态感知智能体与代码能力突出、价格极具竞争力、全系列开源。

在定价策略上，小米采取了“免费+付费”的双轨模式。超级小爱2.0推出专家模式，每月向每个用户免费提供一定额度的积分，重度AI用户可选择包月方案，最低仅需19元。这一价格远低于ChatGPT Plus（约20美元/月）和国内同类产品的定价水平，被业内视为小米以低价策略快速抢占市场份额的典型打法。

但小米并不急于全面变现。林世伟在业绩会上明确表示，目前AI业务仍处于“大规模投入期”，“暂不以变现为主要目的”。他同时向记者透露，小米短期内将继续迭代基座模型，并计划推出桌面端应用，具备单次自动完成复杂任务的能力。