连亏三年！上海家化5.55亿元清仓丝芙兰股权

21世纪经济报道记者 朱艺艺

在发布2026年中期业绩的同时，上海家化（600315.SH）官宣了一项重大资产出售计划。

8月19日晚间，上海家化公告称，为进一步聚焦主营业务，公司拟以7000万欧元（以基准日汇率7.93折合约人民币5.55亿元）向Sephora Asia出售其持有的丝芙兰上海19%股权和丝芙兰北京19%股权。

（图片来源于上海家化公告）

“丝芙兰不是我们的核心业务，我们做出剥离非核心业务的战略决策。”在8月20日的业绩交流会上，上海家化董事长、首席执行官林小海谈及出售丝芙兰资产时坦言，“双方合作已满20年，其实2024年合同就已到期，但因为自己2024年刚入职上海家化，为保障合资公司平稳运行，对合同进行一次延期。”在延期期间，双方经过友好协商，最终达成丝芙兰方面回购股权的协议。

5.55亿元出售丝芙兰合资公司股权

梳理公告可知，丝芙兰（上海）化妆品销售有限公司和丝芙兰（北京）化妆品销售有限公司分别于2004年和2006年成立，两家公司主要销售彩妆、护发、护肤及香水等产品，负责运营丝芙兰在中国的线上线下全渠道销售，目前丝芙兰在中国开设了约300间门店。

上述两家公司均由Sephora Asia和上海家化合资设立，其中Sephora Asia持股81%，上海家化持股19%。

值得关注的是，Sephora Asia主要业务为控股经营，由Sephora SAS（France）全资控股，丝芙兰作为国际知名美容零售品牌，最终由法国上市企业LVMH路威酩轩集团全资控股。

上海家化称，尽管公司对丝芙兰上海和丝芙兰北京的持股比例低于20%，但是上述两家联营企业的董事会中有公司任命的董事，公司能够对其施加重大影响，故将其作为联营企业核算。 

（图片来源于上海家化公告）

公告披露，2023年—2025年，上海家化对丝芙兰上海和丝芙兰北京的投资连续三年亏损。 

截至公告日，上海家化对上述两家公司的长期股权投资账面价值已减记至零。

如交易完成，上海家化将不再持有丝芙兰上海和丝芙兰北京股权，预计将增加公司税后投资收益约人民币4.74亿元（以2026年8月18日汇率测算，未经审计），实际收益以审计结果为准。

林小海进一步表示：“我们和丝芙兰还是保持友好的关系。至于未来双方是否开展合作，取决于上海家化自有品牌与丝芙兰渠道的目标用户是否匹配，双方能否一起为共同的目标用户创造价值，我们合作的窗口始终是开放的。”

上海家化方面亦提到，公司出售股权回笼的资金，未来将优先投向核心业务、核心品牌建设。

持续培育亿元单品

（图片来源于上海家化公司）

回顾2026年上半年，上海家化实现营收37.91亿元，同比增长8.99%，归母净利润3.81亿元，同比增长43.35%。

尤其是第二季度，公司表现更为亮眼，收入同比增长12.4%，净利润同比增长226.7%，扣非净利润同比增长195.6%。

在经营举措上，上海家化进一步聚焦六神、佰草集、玉泽三大核心品牌，培育亿元单品，力图形成可复制的亿元单品孵化路径。

上海家化方面披露，2026年上半年，六神驱蚊蛋3.0版GSV（实际销售总额）同比增长150%以上，佰草集大白泥GSV同比增长超120%，玉泽干敏霜、油敏霜、保湿霜GSV分别同比增长65%、82%和44%。

此外，小六神系列、六神清爽香氛沐浴露、佰草集仙草油、玉泽500光电防晒霜有望成为潜力单品。

针对公司布局潜力亿元单品的策略，林小海提到：“赛道的选择非常重要，我们聚焦的细分赛道要与公司的品牌基因有关联性。在此基础上，确定细分赛道后，我们会坚决投入资源。”

“1个亿元单品的培育，第一年肯定是投资期，投放力度会比较大，第二年，我们希望费用和利润开始打平，第三年，我们可能才会追求单品的盈利，”林小海进一步表示，“公司2025年有3个亿元单品，2026年有望达到7个亿元单品，未来一两年争取打造10个亿元单品”，在此过程中，他强调，“公司不会单纯追求亿元单品的数量，同时也追求提高亿元单品的销售绝对值。”

根据公司业绩交流会披露，佰草集大白泥在去年突破2亿元销售额的基础上，今年销售额有望突破3亿元，长期目标冲击5亿元。

“公司希望复制佰草集大白泥路径，打造出3亿元、5亿元甚至10亿元规模的超级大单品，以此稳固在细分品类的市场地位，”上海家化管理层表示。