晶泰控股(02228)上半年主业增长显著 研发投入持续扩大

来源：经济观察网

晶泰控股(02228)上半年主业增长显著 研发投入持续扩大

经济观察网 晶泰控股（02228）上半年营收受高基数影响同比下滑，剔除相关影响后主业实际增速亮眼，研发投入同比大幅增长。

业绩经营情况

上半年营收3.94亿元，同比下降23.9%，但主因是2025年同期确认了DoveTree合作5100万美元首付款，形成高基数；剔除该影响后，收入实际同比增长73.8% 。其中AI4S智慧解决方案收入1.94亿元，同比大增136.4%，收入占比从16%提升至49%，已接近半壁江山，成为核心增长引擎 。上半年净亏损2.25亿元，但研发开支同比增66%至3.68亿元，主要投向自主实验室、智能体系统及自研管线 。目前管线规模已扩至近40条，两年扩容近4倍，其中3条已进入临床、10余条处于IND批准或IND-enabling阶段，管理层预计2027年将有近40个项目进入PCC及之后关键阶段 。

行业与风险分析

一是AI4S毛利率尚未稳定，管理层承认现阶段略低于药物发现板块 ；二是盈利时点尚不明确，公司自己给出的节奏是"短期看结算推进，中期看放量，长期看管线价值释放" 。短期亏损是主动选择还是被动承压，后续季度毛利率走势是关键观察点。

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