百亿私募调仓路线大曝光！

21世纪经济报道特约记者 庞华玮

随着A股2026年半年报披露，百亿私募二季度的调仓路径浮出水面。私募排排网统计数据显示，截至8月21日，已有27家百亿私募出现在50家已披露中报的上市公司前十大流通股东名单中，合计持股市值达264.12亿元。

调仓方向上，百亿私募二季度整体呈现“积极换仓”姿态——新进29只个股，增持5只，减持7只，另有9只持股不变。

然而，比数字更值得玩味的是头部机构之间罕见的“分歧”：在同一只股票上，有人大举加仓，有人坚决减持。

海康威视：高毅“七连减”对决重阳“双产品”接盘

安防龙头海康威视成为本轮调仓分歧最具代表性的样本。

高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金二季度减持8700万股，期末持股降至1.13亿股。这已是自2024年四季度以来，高毅连续第七个季度减持海康威视，持股比例由巅峰期的4.46%降至目前的1.23%。

高毅资产是海康威视最主要的百亿私募持仓方，自其2020年三季度新进成为前十大流通股东以来，该股长期是其头号重仓股。2022年冯柳曾持续加仓，至2023年三季度末持仓达到4.35亿股的历史峰值。但其自2024年四季度起开始持续减持，连续减持7个季度。

迄今，高毅邻山1号远望基金重仓持有海康威视已满6年，分阶段来看，持有的第一年（2020年三季度至2021年二季度），海康威视股价翻倍，但此后进入震荡调整期。高毅持有海康威视6年期间，该股价格涨幅在32%左右。

与此同时，中央汇金资产管理有限公司（以下简称“中央汇金”）也在2026年二季度退出了前十大流通股东名单。早在2026年一季度，香港中央结算有限公司（陆股通）、华泰柏瑞沪深300ETF已退出前十大流通股东名单。

与之形成鲜明对照的是，重阳投资连续第二个季度加仓。重阳战略才智基金一季度新进前十大后，二季度再增持786.71万股，持股升至6143万股；重阳战略聚智基金二季度新进成为第十大流通股东，持有5179万股。两只产品合计持股超1.13亿股。

百亿私募重阳战略和重阳投资同属一个实控人——裘国根，他对海康威视的配置已从“单产品试水”转向“双产品合力”。

其实，这是重阳投资第二次布局海康威视。早在2022年末，重阳战略才智基金就曾位列海康威视的前十大流通股东，但仅持有一年，2023年三季度末退出前十大流通股东名单。这一年间，前半程股价上涨，后半程股价下跌。总体涨幅在13%左右。

当下海康威视的基本面为重阳的逆向布局提供了支撑——半年报显示，公司2026年上半年实现归母净利润78.96亿元，同比增长39.57%。

对于这种“价值派抄底、成长派兑现”的镜像操作，有业内人士认为，同一标的上多空并存，往往出现在基本面拐点附近、估值分歧加大的十字路口。减持可能既有落袋为安的考量，也可能有应对赎回压力的被动成分；而此时加仓可能更看重业绩拐点确立后两到三年的中期修复空间。

除海康威视之外，二季度高毅资产旗下产品还出现在安琪酵母、传音控股和北新建材等已披露中报的上市公司前十大流通股东名单中。高毅资产二季度增持安琪酵母300万股，持股市值11.40亿元。传音控股和北新建材为高毅资产二季度新进个股，持股数量分别为1750万股和1372.19万股，持股市值分别为10.32亿元、2.48亿元。

乐鑫科技：董承非三只产品加码

乐鑫科技半年报显示，睿郡资产的董承非管理的三只产品二季度同步加仓——睿郡有孚1号、睿郡有孚3号分别增持，睿郡有孚2号新进前十大。三只产品合计持股775.4万股，较一季度增持571.76万股，期末持股市值达9.92亿元。

早在2023年四季度，董承非开始重金押注乐鑫科技。睿郡有孚1号、3号分别以58.83万股、49.36万股新进成为该上市公司的第八、第九大流通股东。2024年一季度末，睿郡有孚2号以58.58万股新进成为这家上市公司的第十大流通股东。

公开资料显示，乐鑫科技是一家专注于物联网领域的技术生态型企业，具备从芯片、硬件、操作系统到云端与AI的全栈工程能力。睿郡的大手笔加仓，折射出头部私募对AIoT赛道的长期信心。

此外，二季度末，董承非旗下产品仍是兔宝宝（建筑材料）、芯朋微（电子）的前十大流通股东。其中，兔宝宝持股保持不变，芯朋微有所变化，截至二季度末，睿郡有孚1号持有芯朋微128.32万股，与一季度末持平；睿郡有孚3号和薛大威管理的睿郡稳享则在二季度退出芯朋微前十大流通股东行列。

董承非近期表示，从估值、拥挤度及基本面来看，AI基建6月高点大概率是中长期顶部，后续或有反弹，但难以显著突破。随着产能释放，板块超历史平均回报的盈利能力将受到挑战。他还指出，经历如此大幅调整后，科技板块内部热点必然切换，更符合未来演绎方向的主题有望成为新主线。

鸿仕达：三家百亿私募扎堆“十倍股”

今年4月刚登陆北交所的鸿仕达（920125.BJ），成为二季度最受百亿私募追捧的“新面孔”。

聚鸣投资、上海歌汝私募、南土资产3家百亿私募同步新进，持股市值分别为2.48亿元、2.35亿元和1.27亿元。聚鸣投资旗下两只产品合计持有122.37万股。此外，弈宸私募（50亿元～100亿元规模）、昊晟投资（10亿元～20亿元规模）旗下产品也在二季度新进成为该股前十大流通股东。

鸿仕达主营智能自动化设备与柔性生产线。今年上半年，公司营业收入2.72亿元，同比增长38.67%；归母净利润2396万元，同比增长332%。业绩爆发式增长叠加北交所新股效应，鸿仕达二季度股价涨幅一度超1000%，成为“十倍股”，6月中旬股价曾触及250元的高点。不过，截至8月21日收盘已回落至120.50元，上市以来涨幅达140.90%。

二季度私募投资行业图谱

从行业分布来看，百亿私募二季度持仓覆盖范围较广，但机械设备、汽车、电子、交通运输、轻工制造和医药生物六大行业明显更受青睐，重仓个股数量均不少于3只。

机械设备行业获配个股数量最多，共有大族激光、鸿仕达、优利德、中泰股份、*ST冀凯、卓兆点胶、达意隆、*ST威领等8只。其中鸿仕达获得聚鸣投资、上海歌汝私募和南土资产3家百亿私募同步新进，成为二季度最受追捧的标的。此外，聚鸣投资重仓了大族激光，持股市值高达9.83亿元。

汽车行业紧随其后，宇通客车、云意电气、华密新材、信质集团、华阳集团等5只个股获得百亿私募重仓。其中，泰康稳行（武汉）私募二季度新进宇通客车前十大流通股东名单，持有1278.06万股，持股市值3.43亿元；迎水投资继续持有信质集团，持股市值2.40亿元。

电子和交通运输行业各有4只个股入围。电子行业包括传音控股、则成电子、乐鑫科技、芯朋微——高毅资产二季度新进传音控股前十大流通股东，持有1750万股，持股市值10.32亿元；睿郡资产三只产品合计持有乐鑫科技775.4万股，持股市值9.92亿元。交通运输行业则包括中原高速、东莞控股、海通发展、大秦铁路。其中，国丰兴华（北京）私募继续持有大秦铁路2.98亿股，持股市值13.76亿元。

此外，轻工制造行业有宏裕包材、众望布艺、林平发展3只个股获百亿私募重仓，医药生物行业有欧林生物、福元医药、美诺华3只个股在列。

对于这一持仓版图，黑崎资本研究所所长贾小龙向记者表示，百亿私募二季度持仓整体呈现出“资源为锚、科技为翼、向确定性收缩”的战略特征。其提供的数据显示，9家头部私募合计持仓近300亿元，重仓股年内平均涨幅超三成。

他进一步拆解了这轮调仓背后的逻辑：百亿私募重仓版图由有色金属、电子、基础化工与能源板块构成“四梁八柱”。其中，有色板块独占鳌头，电子与化工紧随其后。“这如同在风暴眼中寻找压舱石——国际视角下，资源品提供抗通胀的安全边际；国内视角下，电子与化工锚定产业升级的底层逻辑。”

加仓方向清晰指向铜铝等工业金属、半导体及AI算力、高股息能源。头部基金经理连续加码有色与半导体，新进煤炭、石油板块，勾勒出“左手周期、右手成长”的主线。贾小龙认为，实物资产的稀缺性与全球供应链重构是底层推力，科技自主可控与能源安全则是最硬的逻辑。

减仓刀锋同样凌厉。面板、安防龙头、部分新能源材料与CXO遭遇显著减持。“这并非对行业的否定，而是估值透支后的‘获利结账’。就像果农摘取最成熟的果实，私募正把筹码从拥挤赛道移向性价比洼地。”

值得关注的是，7月私募对电子行业的调研高达610次，占调研总次数的38.66%。光芯片公司源杰科技当月被调研101次，吸引淡水泉、重阳投资、睿郡资产等23家百亿私募参与——这与二季度持仓中电子行业的集中布局形成了“调研预热、持仓落地”的完整链条。

私募整体仓位亦处于历史高位——截至8月14日，股票私募仓位指数达83.97%，连续7周在83%以上。头部私募（50亿元以上规模）仓位更是升至88.56%，创年内新高。私募正以“真金白银”表达对市场的判断。

站在当下，贾小龙建议投资者以三年为尺，摒弃短期博弈，将权益仓位在资源、科技与红利资产间进行三分法风格配置。“如同把种子撒在不同土壤——有的抗干旱，有的耐洪涝。”

“百亿私募二季度调仓是一曲‘去伪存真’的交响乐，”贾小龙总结道，“当市场还在噪音中摇摆，赢家早已把筹码押在穿越周期的‘慢变量’上。”

展望未来半年，资源与科技的戴维斯双击仍被他视为最值得押注的主旋律。