机构看金市：8月24日

来源：新华财经

机构看金市：8月24日

五矿期货：贵金属短期波动加剧 后续或维持上行趋势

华联期货：美元信用进一步下降 黄金长期利好显现

申银万国期货：贵金属价格中枢具备持续上行基础

瑞银：维持今年年底金价目标在4600美元／盎司

高盛：黄金看涨期权需求激增可能进一步放大金价涨势

【机构观点分析】

五矿期货表示，在美债长端利率持续上行的背景下，美国财政部加码长期国债回购操作，但10年期收益率下行后快速反弹重回4.7%，反映债务上限临近下美债抛压仍较重，受美伊局势、PCE通胀数据以及杰克逊霍尔会议多重因素交织影响，贵金属短期波动加剧，后续或维持上行趋势。从中期维度看，美国财政部长债回购仅能够优化长端债券市场流动性，并未根本化解美国政府高债务存量与持续融资的现实压力。尤其在美国国债即将触碰债务上限的背景下，贵金属有望迎来一轮上涨行情。

华联期货表示，近期权益市场出现了回撤，市场避险情绪上升。8月19日晚美国财政部宣布，将长期名义附息国债的流动性支持回购操作规模至少提高一倍。美元指数再次大跌，美元信用进一步下降，黄金的长期利好显现。贵金属基本面最坏时刻已经过去，回暖正在验证，底部区域已现。关注8月底美联储主席在杰克逊霍尔年会的货币 政策表态，9月加息预期或有反复，预计黄金震荡攀升，长期利好仍在。

申银万国期货表示，短期来看，前期压制贵金属的宏观 约束边际松动：一方面是美国7月非农和零售销售数据同步走弱，叠加7月CPI延续降温态势，共同削弱了市场对9月加息的定价，另一方面美国财政部扩大长债回购规模，带动长端利率回落，高利率压制缓解。此外，随着美债规模突破40万亿美元，市场开始重新定价美债信用风险，支撑贵金属进一步走强。本周重点关注沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上表态。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：美国债务压力持续扩大；全球央行购金趋势延续；全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）最新观点称，随着投资者重新评估美国货币 政策及美元前景，金价打破近期的整理局面，再度走高，需求端因素亦为金价增添助力。瑞银表示，三项因素有助于黄金延续涨势：美元继续走弱，市场对美国实际利率的预期下降，黄金的投资需求进一步增强。瑞银维持今年年底金价目标在4600美元／盎司，并新预测2027年9月底目标价5400美元／盎司，较2027年6月底目标价高出200美元。预计2027年美国经济活动将处于或低于趋势水平，届时美元可能承压，并进一步支撑黄金需求。

高盛（Goldman Sachs）表示，黄金看涨期权需求激增可能进一步放大金价涨势，推动金价突破该行预期的每盎司4900美元年终目标价。该行称，西方投资者需求进一步回升，加上央行持续强劲买盘，可能推动金价向关键期权行权价水平靠拢，届时交易商的对冲操作可能从技术层面加速价格波动。随着全球对宏观 政策对冲的需求重燃，黄金看涨期权需求急剧上升，这形成了一种机械性的价格放大效应，无论上涨还是下跌都可能被放大。随着金价升向关键行权价水平，卖出看涨期权的交易商可能被迫买入黄金以对冲风险敞口，从而放大涨势。但反向情况同样成立。金价回落可能促使交易商解除这些对冲头寸，从而加剧抛售。

编辑：吴郑思

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