30年期美债收益率维持高位，AI定价逻辑切换，港股互联网受关注

8月24日，30年期美债收益率维持在5.2%—5.3%区间，压制长久期成长资产的估值上行空间，A股港股半导体、互联网等板块集体承压。

业内人士分析称，外部流动性的扰动，有望加速AI产业链定价从硬件基建转向应用商业化变现，资金或从“买所有AI”转向“只买最确定的AI”。当前估值处于洼地且具备AI业务变现能力的互联网平台受到关注，阿里巴巴、腾讯控股等平台企业当前利空偏情绪，其仍然具备互联网时代积累的工程师优势、应用生态和流量入口优势。

分析指出，可关注本周即将公布的PCE数据以及即将召开的杰克逊霍尔会议：若数据与会议组合出“通胀继续回落+沃什中性偏鸽+英伟达指引强”，则长端利率未必大跌，但至少有望从继续冲高转为高位震荡，这足以支撑AI龙头出现一轮修复行情。若组合出“PCE偏高+沃什偏鹰+英伟达仅略超预期”，则AI板块会面临分母端和分子端双重失望，高弹性品种可能继续出清。

相关ETF中，可关注恒生互联网ETF华夏（513330.SH）及其联接C（013172.OF）。恒生互联网ETF华夏（513330.SH）被动跟踪恒生互联网科技业指数，覆盖阿里巴巴-W、腾讯控股、百度集团-SW、美团-W等互联网巨头，指数最新估值（PE-TTM）仅21倍。

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