黄金直逼4700美元、比特币冲破8万美元

21世纪经济报道记者 冯紫彤

黄金与比特币在8月中旬双双迎来爆发式上涨。

截至8月26日17时，国际金价在经历前一交易日冲高后小幅回落，伦敦现货黄金报约4625美元/盎司，COMEX黄金期货报4682美元/盎司；沪金主力合约收于1000.68元/克。

比特币则在8月25日一度触及81237美元，是自5月中旬以来首次突破80000美元关口。8月26日，比特币回落至79000美元附近。过去一周，比特币累计上涨超21%。

一个是知名“避险资产”，一个是“风险资产”的典型代表，两种属性迥异、本应“互补”的资产却同步走强。原因何在？谁在点火？

一场围绕40万亿美元美国国债、美元信用与“法币信用对冲交易”的交易逻辑正在重新升温。

全球黄金ETF单周流入64亿美元

8月以来，金价走出了一波凌厉的上攻行情。

8月19日，伦敦现货黄金盘中一度突破4500美元/盎司整数关口，单日涨幅达4.36%。涨势并未止步。8月21日，现货黄金站上4600美元/盎司关口，为5月15日以来首次。8月24日，国际金价再迎突破，现货黄金涨破4650美元/盎司，纽约期金盘中强劲拉升突破4700美元/盎司。

8月26日，现货黄金在4630美元上下波动。据相关机构预测，本月已上涨近15%的黄金正迈向“自1999年9月以来最为强劲的单月涨幅”。

国内市场同样火热。截至8月26日午间收盘，上海黄金交易所AU99.99现货黄金8月以来累计涨幅超过13%。

国内金店金饰价格同步水涨船高，8月26日，周大福饰品、工艺品类足金价格达1399元/克，其他国内主流品牌足金饰品报价也均在1400元/克上下。

资金面的动向更为直观。Wind数据显示，截至8月25日，A股全市场13只黄金及黄金股相关ETF最新规模合计达2868.59亿元，近一个月净流入超142亿元，全年累计净流入超547亿元。

全球来看，据世界黄金协会最新数据，黄金ETF在8月21日当周净流入约46.7吨，金额约64亿美元，周流入量为2025年10月以来的最高水平。

不过，最新消息显示，全球最大黄金ETF（SPDR Gold Trust）8月25日持仓较上一交易日减少1.14吨，当前持仓量为1048.35吨。这意味着部分资金已在价格相对高位选择获利了结。

比特币单月暴涨28%站上8万美元

几乎在同一时间窗口，加密货币市场也迎来了一场“暴力拉升”。

8月19日至20日，比特币强势突破69000美元大关，盘中最高触及69749美元。此后涨势进一步加速，8月21日盘中冲破79000美元，8月24日触及80000美元。8月25日，比特币延续升势，一度触及81237美元，创5月中旬以来新高。

8月以来，比特币累计涨幅已达28%，有望创2024年11月以来最大单月升幅。截至8月26日中午12时，比特币七日涨幅达到22.06%。

（图片截取自Coinglass官网）

价格的急速拉升引发了一场大规模的空头“血洗”。Coinglass数据显示，8月19日至21日，比特币杠杆空头头寸被清算近25亿美元。空头被迫平仓买入，进一步推高了价格，形成上涨循环。

美债危机点燃“法币信用对冲交易”

黄金与比特币的同步走强并非巧合。市场分析普遍认为，两者上涨的共同源头指向同一个方向——美国国债市场。

截至2026年8月，美国政府债务已突破40万亿美元。过去一年，债务规模增长约3万亿美元。与此同时，30年期美债收益率一度升至2007年以来最高水平。巨额债务叠加高利率环境，使得美国政府的融资成本持续承压。

8月19日，美国财政部长贝森特宣布了一项关键政策调整：将10年至30年期国债的流动性支持回购规模至少扩大一倍，单次最高规模由20亿美元提高至至少40亿美元，自9月起实施。政策意图明确为压低长端国债收益率，缓解融资成本压力。

然而，市场的解读却走向了另一个方向。消息公布后，长期美债收益率仅回落了不到一天，但美元指数却同步走弱，黄金与比特币双双大涨。

“该政策本身规模有限，相对于8000亿美元日均成交的美债市场，实际资金体量并不大，且长债收益率回落仅维持一天就再度反弹，说明政策本身没有改变基本面，更多是一种信号冲击，而非实质性的货币宽松。”东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞向21世纪经济报道记者表示，她并不完全认同将美国财政部扩大国债回购视为本轮上涨的根本性驱动，但认可其作为关键短期催化剂的角色。

市场上，不少投资者将本轮黄金与比特币的同步上涨归结为“货币贬值交易”的重燃。其核心逻辑在于：投资者因预期持续的财政赤字和通胀将不断蚕食美元购买力，转而涌入黄金、白银等贵金属以及比特币等加密货币寻求避险。

对此，瞿瑞表示基本认可这一市场判断，但认为更精准的表述应是“法币信用对冲交易”。因为本轮的核心触发信号源于美国政府通过回购干预债市，因而引发的市场对美元信用基础，如财政可持续性与债务货币化倾向的中长期担忧。

桥水基金创始人达利欧给出了更具警示意味的解读。他警告，美国财长贝森特扩大回购公债，加上日本降低美债敞口、长债收益率急升，都是美国债务问题逼近临界点的警讯。他敦促投资者减少债券等债务型资产配置，将投资组合的10%至15%配置于黄金，并少量持有比特币，以防范潜在的美国债务危机。

多家机构给出乐观预测

除了共同的宏观背景，黄金与比特币各自也拥有独立的上涨催化剂。

黄金方面，瞿瑞梳理了除美债回购外的三个推动因素：一是7月美国经济数据全面走弱引发市场加息预期大幅降温，实际利率与美元同步回落；二是央行购金持续托底，中国央行连续21个月增持，全球官方部门去美元化趋势未变；三是黄金ETF资金回流，机构配置资金重新流入。

世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，预计全年央行购金量在750至1000吨之间。韩国央行时隔13年后首次明确重启购金计划。欧洲央行报告显示，黄金已超越美债，成为全球官方储备第一大资产。

对于两类资产的后市走向，多家机构给出了较为乐观的预测。

瑞银预计未来12个月金价将升至5400美元/盎司，摩根士丹利预计2027年金价有望突破5000美元/盎司。渣打银行全球数字资产研究主管则表示，比特币年底10万美元的目标价甚至可能偏保守。

不过在当前点位下，瞿瑞认为，黄金、比特币已经充分计价了大量乐观预期，中期虽仍有上行空间，但短期阻力明确。黄金在4700至4800美元/盎司区间存在较强技术压力；若杰克逊霍尔年会释放偏鸽派信号，金价中期有望冲击5000美元/盎司关口。比特币8万美元是关键位置，上方阻力集中于8.5万至9万美元，后续行情的持续性需要等待监管法案落地、ETF资金持续流入来验证。

杰克逊霍尔全球央行年会是全球金融市场的重要风向标，本年度会议将于8月27日至29日举办，美联储主席沃什将发表上任后在该会议上的首次主旨演讲。

市场预计，若沃什表态延续鹰派基调、强调通胀黏性与“更高更久”，则将推升实际利率、强化美元，对黄金和比特币形成同步压制；若长债收益率在回购效应消退后重新冲高，流动性收紧预期也可能触发两类资产的同步回调。

当下，加密货币恐惧与贪婪指数已经来到64，处于贪婪区间。分析人士指出，本轮上涨相当部分动力来自空头清算，比特币逼空结束后的表现将是判断反弹持续性的关键。