市场观察｜商品价格集体反弹，红利资源方向是否存在上涨空间？

本期嘉宾：中金财富广东分公司资深投资顾问  谢关荣（执业编号：S0960620070005）

主持人：南方财经全媒体股市广播 王洪斌

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1、当前市场处于缩量蓄势状态，量能整体偏弱，后续是否存在新方向有效突破的行情机会？

答：当前A股整体处于存量博弈、震荡蓄势的格局，从历史规律和市场环境看，短期或存在局部结构性突破机会，但当前或难以诞生全新的持续性主线。现阶段市场讨论的行情突破，大多体现为原有核心主线内部的细分轮动修复。科技、医药、红利等现有核心赛道，可能会依托产业逻辑、政策催化或情绪修复，走出阶段性局部活跃行情，但需注意，此类行情大多是脉冲式反弹，持续性相对有限，较容易快速高低切换。

理论上看，真正具备持续性的新方向突破，需满足两个较为核心的硬性条件：一是市场整体成交额能够持续放量，打破当前缩量格局，吸引增量资金入场提振整体情绪；二是走强赛道能够形成较完整的板块效应，核心板块集体共振，而非仅限于小众题材、小票的短期炒作。

结合当下行情特征，在蓄势震荡阶段，均衡攻守配置或是较优策略，可依托成熟赛道适当关注结构性机会，搭配防御板块对冲市场波动，力求稳中求进。既不错失细分领域的修复突破行情，也能有效规避缩量环境下题材一日游、冲高回落的回撤风险，或更适配当前震荡蓄势的市场节奏。

2、硬核科技陆续上市，是否会对双创板块和先进制造带来情绪驱动？

 答：硬核科技企业集中上市，可能会对双创板块、先进制造板块形成一定的正向情绪催化，但历史经验显示，此类影响以短期脉冲行情为主，或难以形成持续性趋势行情。重磅硬科技新股持续登陆，有助于强化市场对新质生产力、高端制造、自主可控主线的关注度，可能提升双创板块整体风险偏好，带动细分赛道情绪回暖，形成阶段性做多氛围。但在当前存量博弈环境下，新股密集供给也存在资金虹吸效应，场内资金可能会向次新分流，短期或压制双创存量标的表现，容易出现“预期升温、落地回落”的特征。

情绪催化能否延续，关键看两点：一是市场总量能否同步放量，承接扩容压力；二是新股上市后能否带动产业链共振，实现估值与景气双向修复。

 整体来看，硬科技上市可视作正向事件，有助于提振板块人气、修复市场信心，但不具备单独带动趋势行情的力量，适合当作情绪观察项，不宜过度博弈。

3、商品价格集体反弹，红利资源方向是否存在上涨空间？

答：本轮大宗商品集体反弹，可能对红利资源板块形成情绪与基本面双重支撑，短期或存在明确的阶段性修复空间。红利资源板块兼具高股息防御属性与商品涨价周期弹性，在商品价格回暖背景下，相关企业盈利预期有望改善、现金流可能修复，有助于进一步夯实高分红逻辑，既可以承接部分避险资金，也能在一定程度上受益于顺周期行情修复。但该方向行情或不具备单边持续走强的基础，整体可能属于阶段性的结构性机会。红利资源本质属于周期资产，走势与商品价格波动关联度较高，若涨价仅为短期脉冲，板块容易出现冲高回落、利好兑现的走势。需持续跟踪商品供需格局与价格持续性，规避周期反转带来的回撤风险。

4、创新药概念持续活跃，当前如何定位本轮行情？

答：当前创新药的走强，属于估值底部修复叠加产业边际改善的结构性反弹行情。随着行业政策持续边际回暖、医保环境趋于稳定，市场悲观预期逐步修复。同时，创新药企业海外合作授权、临床管线落地增多，产业基本面出现积极变化，有助于推动资金回流形成阶段性活跃行情。

 创新药行情独立性较强，与科技成长赛道存在明显轮动错位，是当前震荡市场中较值得关注的修复方向之一。但目前行情结构性特征显著，整体缺乏全面业绩共振，上涨更多依靠预期修复与事件驱动。受研发不确定性、临床进度波动等行业特性影响，板块行情多呈现脉冲式、轮动式特征，延续性还需跟踪。

以上观点仅供参考，不作为入市依据！