锂电行业旺季启动 板块景气修复行情有望开启

来源：工银瑞信基金

近日锂电板块在经历深度调整后迎来多重催化共振，板块情绪显著回暖。不仅8月行业排产超预期，7月产销数据进一步印证了行业高景气。此外，日前由中国牵头的全球首个固态电池国际标准在国际电工委员会（IEC）成功立项，也为板块再添催化。

我们认为，市场此前对锂电产业链2027年需求预期较弱，随着电池产销与排产数据全面向好推动市场情绪回暖，悲观预期有望被修正。随着行业旺季启动，锂电板块有望迎来景气修复行情。

当前锂电产业保持产销两旺格局。中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示,7月我国动力和储能电池合计产量218.0GWh，环比增长5.8%，同比增长62.9%，在传统淡季实现逆势增长，显示生产企业对需求预期乐观。销量端同样保持强劲。7月我国动力和储能电池销量为185.2GWh，同比增长45.5%，环比下降5.5%。一方面，销量符合淡季季节性下滑特征；另一方面，生产和销售的缺口表明产业继续补库。通常下半年需求是上半年的1.5倍左右，由于电池产能有限，行业需提前备库以满足下游需求。

值得注意的是，储能已成为锂电行业的增长引擎。根据CESA储能应用分会数据，7月，我国新型储能新增装机6.13GW/20.12GWh，同比增长54.8%和60.32%，创年内新高。7月储能并网在淡季中逆势创下年内新高，叠加上半年无抢装、装机节奏后移，后续并网数据有望进一步走高。从排产来看，大东时代智库数据显示，8月中国锂电全市场排产预计约304GWh，环比增长7.4%。其中储能电芯排产125GWh，是排产增长的核心拉动力，尤其是海外大储订单贡献较多。

整体来看，锂电产业链多家企业近期披露的中报业绩亮眼，经营数据稳中向好，释放出行业复苏的积极信号。随着旺季开启，叠加前期回调较为充分，我们认为板块估值修复行情值得期待。

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