“节流”后的成绩单：蒙娜丽莎半年净利大增超9倍

南方财经记者 孙静芳

在建筑陶瓷行业仍处于深度调整期的背景下，头部企业蒙娜丽莎（002918）于8月25日晚间交出了一份远超市场预期的半年度成绩单。报告显示，公司上半年实现营业收入17.49亿元，同比下降8.66%；归属于上市公司股东的净利润达4932.33万元，同比大增970.18%，实现扭亏为盈。

截至8月27日收盘，蒙娜丽莎报10.3元/股，上涨2.28%，市值42.11亿元。万得数据显示，蒙娜丽莎的股价从年初至今下跌27.15%。

利润逆势扭亏

近年来，由于房地产行业普遍承压，处于产业链上的建筑陶瓷行业也处于深度调整与激烈竞争之中。但是，蒙娜丽莎在上半年却交出了一份令人意外的业绩。

蒙娜丽莎营业收入17.49亿元，同比下降8.66%，其中经销业务收入14.36亿元，同比下降9.61%，工程战略业务收入3.13亿元，同比下降4.00%；但归母净利润由上年同期的亏损566.82万元转为盈利4932.33万元，扣非净利润由亏损1619.89万元转为盈利5014万元，增幅分别达970.18%和409.55%。

这一“营收降、利润升”的反差，是公司从粗放扩张转向精益经营的显性成果。上半年公司净利率由0.08%回升至2.86%，提升2.78个百分点；加权平均净资产收益率亦由-0.17%转正至1.48%。

分产品看，瓷质有釉砖仍是绝对主力，收入14.35亿元，占比82.01%，同比下降8.17%；而代表中高端方向的陶瓷板、薄型陶瓷砖收入2.36亿元，占比13.52%，逆势增长2.87%。产品结构向高附加值方向的微调，为利润修复埋下伏笔。

更值得关注的是，公司的现金流状况同步大幅改善。上半年经营活动产生的现金流量净额达1.82亿元，同比增长98.69%，几乎翻倍。这不仅彰显了公司在行业低谷期强大的现金回笼能力，也为后续的研发投入与市场拓展提供了坚实的资金安全垫。

面对建筑陶瓷行业竞争白热化、房地产市场持续探底的外部环境，蒙娜丽莎何以实现如此大幅度的业绩修复？中金公司在最新研报中指出，费用管控是驱动盈利修复的核心因素。

2026年以来，蒙娜丽莎深入贯彻“聚焦用户，产品领先，精益运营”的经营战略，从内部管理要效益。半年报显示，上半年公司期间费用合计约3.25亿元，同比下降21.37%，期间费用率降至18.57%，较上年同期下降2.99个百分点。其中销售费用、管理费用、研发费用分别下降21.62%、15.46%和22.73%，财务费用更大幅下降63.45%。公司通过持续实施精益管理，在毛利率基本保持稳定的情况下，通过降本增效推动净利率同比提升了2.78个百分点至2.86%。

更关键的是存货管理。上半年末存货账面价值7.62亿元，较年初的8.36亿元下降了8.95%。公司通过优化盘活库存，当期存货跌价准备减少。库存商品跌价准备从期初的1.04亿元降至期末的9004万元，这直接增厚了利润。

海外开拓承压

除了“节流”，蒙娜丽莎更注重“开源”与产品结构优化。在传统品类承压时，高技术含量的陶瓷板及薄型陶瓷砖收入实现同比正增长2.87%，达到2.36亿元，有效对冲了瓷质有釉砖等品类的下滑。目前，公司拥有专利1121件，其中发明专利385件。

蒙娜丽莎集团董事长、总裁萧礼标近日在接受南方财经记者专访时表示，城市更新政策推进、高端商业配套建设等行业结构性机会，也为建陶行业发展提供了广阔的市场土壤。

以存量住宅改造为例，数据显示，目前全国存量住宅超4.2亿套，超六成房龄超15年，年度翻新需求达3.5亿平方米，旧房翻新占家装市场比重已突破70%，预计旧改整体市场规模突破1.2万亿元。

在海外业务拓展方面，该公司表示，上半年，受全球地缘政治波动、贸易关税壁垒持续，以及海运价格波动、运输不畅等多重外部因素影响，海外开拓承压。尽管如此，公司持续推进全球化渠道布局，已在多个国家布局经销商网络，并携手当地合作伙伴落成品牌专卖店，稳步夯实海外市场基础。

截至2026年上半年，该公司应收票据及应收账款较上年末增加36.6%，占公司总资产比重上升1.74个百分点；固定资产较上年末减少5.21%，占公司总资产比重下降1.7个百分点。此外，该公司短期借款较上年末增加77.09%，占公司总资产比重上升2.11个百分点；其他应付款（含利息和股利）较上年末增加32.29%，占公司总资产比重上升2.03个百分点。