营收净利双增3%，中信银行赚钱的逻辑变了

21世纪经济报道 记者郭聪聪

8月26日晚间，中信银行交出2026年上半年成绩单。

数据显示，中信银行营业收入1094.08亿元，同比增长3.05%；归母净利润376.02亿元，同比增长3.08%；净息差1.62%，较一季度回升1个BP；不良率1.15%，与去年底持平。管理层同步披露中期分红112.96亿元，分红比例升至32.09%，创历史新高。

营收利润双增3%，息差高出行业平均水平21个BP，中信银行这份财报凸显出一个“稳”字。但稳的背后是什么？哪些是主动选择，哪些是被动承压？

次日的业绩发布会上，首次以行长身份亮相的吕天贵携五名副行长，用两个小时的问答给出了答案。

1.62%的净息差，是如何稳住的？

上半年中信银行净息差1.62%，较一季度回升1个BP，高于同业平均水平21个BP。拉长时间看，该行近四个季度净息差分别为1.63%、1.63%、1.61%和1.62%，在行业息差普遍承压的背景下走出了一条平稳曲线。

中信银行行长吕天贵在拆解息差时给出了息差回升的答案——支撑来自负债端。他提到，上半年全行负债成本率1.37%，较上年进一步下降24个BP；若与2020年相比，累计下降幅度高达92个BP，其中对公存款成本率低于同业均值20个BP。

“息差稳定主要来源于自营存款，特别是负债成本的管控，根本来自于交易结算的增长。”吕天贵提到，近年来中信银行持续打磨支付结算、产品体系、系统平台和生态场景，交易结算产能持续释放。

与负债端发力相对应的，是资产端主动做“减法”。按照“增高减低”的经营思路，中信银行上半年主动压缩了低收益业务的规模，日均压降约1000亿元，加快了资产流转。消费贷、信用卡余额分别下降330亿元和92亿元。副行长赵元新坦言，上述安排虽对净息差造成阶段性影响，“但有利于长期业绩的稳定”。

行业压力并未消退。对于下半年息差走势，管理层判断仍有一定压力。负债端方面，三年期等高成本存款集中到期带来成本下行，但下行空间有限，集中到期结束后这一利好因素将逐步消退；资产端则面临到期续贷、提前还款、存量降价等因素影响。

对此管理层也给出了应对路径：资产端进一步优化大类资产结构，加大一般性贷款投放，提升中长期贷款占比，通过拉长久期缓解收益率下降压力；负债端推进领先的支付结算银行战略，稳定低成本资金基本盘。

吕天贵对此表示：“以前我们把息差放在相对领先的位置，现在我们更多地寻求息差和风险两者之间的平衡，能够更自信、更主动地进行资产配置和结构调整，前置把控未来的风险成本。”

信贷投放的进与退：对公调结构，零售压规模

在负债成本管控之外，信贷结构的调整显示出了中信银行的取舍。上半年信贷投放呈现出“对公调结构，零售压规模”的态势。

其中，对公业务延续了传统优势。截至报告期末，中信银行人民币一般对公贷款较年初增长超2100亿元。副行长谷凌云在业绩会上将资产配置策略概括为三个方向。

压舱石是新一代基础设施和国家战略重点项目，以“六张网”和“两重两新”为代表——金额大、期限长、风险低、穿越周期能力强。上半年围绕此类项目的中长期信贷投放达1131亿元，目前资产储备已达5000亿元；新动能领域的布局同样积极，截至半年末，战略新兴及未来产业贷款余额超7800亿元，较年初增长823亿元，增量占全行信贷增量的36%；对于面临转型压力的传统行业，策略是“有保有压”——继续精准支持通过高端化、智能化转型实现基本面改善的优质企业，上半年相关贷款仍增长275亿元。

支撑这一布局的是“商行+投行+生态”的综合服务模式，在会上中信集团金融全牌照、实业广覆盖的协同优势被反复提及。谷凌云表示，将进一步健全机制、提炼模式，“让兄弟公司之间牌照的连接产生‘1+1>2’的聚合化学反应”。

与对公扩张形成对比的是零售信贷的主动收缩。报告期内，零售贷款较年初下降361亿元，其中消费贷余额下降330亿元，信用卡余额下降92亿元。这一调整无疑是以量换质。

规模收缩的同时，AUM却在扩张。副行长谢志斌给出了另一组数据：零售AUM年增量超2500亿元，同比多增387亿元——说明存量客户在做深，客群质量在提升。

非息破局：私行客户数突破10万

过去靠存贷利差吃饭的银行业，正在经历从“利差依赖”向“服务收费”的转型。中信银行也在加快培育非息收入的增长极。

数据显示了这一点：上半年中信银行手续费及佣金净收入172.3亿元，同比增加超4亿元。拆解数据不难发现，财富管理与投资交易两大板块撑起了轻型化转型的骨架。

副行长谢志斌在业绩会上介绍道，上半年，代销基金和信托收入实现翻番，增幅达103%，理财和代销收入达55亿元；客群经营同样有突破。富裕贵宾客户总量上半年突破500万户，私行客户迈上10万户新台阶，年增量为近年来最优水平。

谢志斌将成绩归因于三大核心能力：精细化客户分层经营、专业化投研配置和数智化建设。他引用了一组产品数据佐证投研能力——上半年“稳”系列固收+基金平均年化收益率达5.88%，盈利客户占比在92%以上。

与财富管理并驾齐驱的是金融市场业务的发展。上半年资产托管规模达19.4万亿元，托管及其他受托业务手续费同比增加1.1亿元。

值得关注的是，金市业务的战略升维。在中信银行实施的“三三战略”框架下，金市业务已成为“三个卓越”之一——打造卓越的投资交易银行。这个定位变化意义不小——过去金市业务在银行内部更多是“资金运用部门”，而在低利率周期、金融市场改革、人民币国际化和企业“走出去”的大背景下，其价值正在被重新定义。

据副行长胡罡介绍，中信银行组织变革已经启动——继2023年合并同业、票据、金市三个部门后，今年又新增同业客户中心和外币投资中心。

对于未来，胡罡给出了明确目标：未来五年投资交易板块进入中国银行业第一梯队，营收贡献度力争超过全行三分之一，定位从“剩余流动性的管理部门”上升为“大类资产优先配置方向”。

当然，非息增长也不是没有隐忧。数据显示，中信银行银行卡手续费同比下降7.83%，反映出全市场信用卡交易持续承压；金市业务从战略定位到实际利润贡献，同样还有很长的路要走。在传统利差收窄的确定性趋势下，中收能否真正接棒成为增长引擎，将继续考验中信银行的体系能力。

新行长的战略叙事：锚定ROE、RAROC等核心指标

在回答战略执行思路的提问时，首次以行长身份亮相的吕天贵，将中信银行的发展比喻为一部“连续剧”。

“一个好的银行经营要讲好连续剧。”他说，中信银行从努力追赶到稳居股份制银行第一梯队，关键在于对战略的精准把握和坚定执行。从2019年提出“谋远、谋好、谋快”，到“342强核行动”“五个领先银行”，再到今天的“三三战略”——这些战略一脉相承、不断进阶，变的是外部环境，不变的是战略定力。

对于年初定下的“三三战略”，吕天贵解释可以将其理解为对传统“存贷汇”的又一次升级，在银行业利率下行、息差收窄的当下，中信银行以“三个卓越”“三个领先”，将多年验证有效的能力凝练为一套具有特色且差异化的综合金融服务模式。

在战略落地层面，他强调“不追求账面数据的一时光鲜”，而是始终锚定ROE、RAROC（风险调整后资本收益率）等核心指标，回归价值本源。这并非易事，也并非一蹴而就，正如吕天贵所言，“坚持做难而正确的事情”，而这部连续剧的下一集，值得继续观察。