栽下梧桐树，招来金凤凰 北交所“主阵地效应”五年初长成

21世纪经济报道记者 崔文静 见习记者 张长荣

北京证券交易所正在成为资本市场服务创新型中小企业的主阵地。

2026年9月2日，北交所迎来宣布设立五周年。从2021年81家公司平移启航，到如今上市公司数量突破330家、总市值超过8400亿元，五年间，这个资本市场主要服务创新型中小企业的重要平台，正在完成从无到有、由小到大的跨越。

高质量扩容，是最直观的变化。截至2026年9月1日，北交所上市公司已达339家，较开市初期增长逾三倍；年内新上市企业53家，首发募资合计181.05亿元，融资规模不仅超过此前两年全年之和，也刷新市场历史纪录。

与此同时，上市企业的体量和盈利能力同步提升，营收超5亿元、净利润超1亿元的企业占比显著增加，一批专精特新“小巨人”和细分行业冠军加速登陆，市场“含金量”不断提高。

市场生态也在持续重塑：投资者数量突破千万户，成交额和换手率较设立初期明显提升；公募基金、做市商等机构力量加速进场，指数化投资、融资融券等制度工具不断完善；再融资、并购重组、债券融资等功能持续拓展。北交所正逐步从单一的首发融资平台，成长为覆盖企业全生命周期的综合资本服务平台。

站在五周年的新起点上，北交所的扩容与提质仍在同步推进。在服务创新型中小企业的主线下，一个规模更大、企业质量更高、市场生态更完善的北交所，正在加速成形。

五谷繁兴：量质齐升筑根基，扩容提质硕果盈枝

2021年9月2日，北交所宣布设立。两个多月后的11月15日，81家新三板精选层公司平移至北交所，北交所正式开市交易。

此后五年，北交所上市规模稳步扩大，市场体量持续壮大。截至2026年9月1日，北交所上市公司已达339家，数量约为开市首批数量的四倍，总市值达8415亿元。

受2023年“827新政”下A股IPO节奏阶段性调整影响，北交所上市节奏一度放缓。如今，北交所IPO节奏已明显提速，仅2026年前8个月的上市企业数量即达53家，月均7.5家，年内超半数A股新股登陆北交所。

上市企业数量提升的同时，北交所募资规模也在显著增加。根据Wind数据，2024年至2025年，北交所首发募集资金总额分别为46.84亿元和75.27亿元。2026年市场融资能力显著回升，仅前8个月首发募资已达181.05亿元，不仅超过2024年、2025年全年之和，更已超越2022年创下的历史峰值水平（164.77亿元）。北交所2026年首发募资额占A股年内首发募资总额的比例升至9.52%。

除了“量”的提升，“质”的突破同样十分显著。

根据Wind数据，2024年以来，北交所上市公司IPO前一年度的营收、净利润平均数双双逐年抬升：2024年至2026年，各年上市企业IPO前一年度营收平均数分别为5.97亿元、7.98亿元和9.2亿元，净利润平均数分别为0.66亿元、1.13亿元和1.41亿元。

值得注意的是，2025年、2026年（截至8月31日）上市公司IPO前一年度平均净利润分别达1.13亿元、1.41亿元，均已站上1亿元台阶——不仅远超北交所设立初期的上市门槛，更超过了当前主板1亿元的利润基准线。

一批“体量更大、盈利更稳”的优质中小企业正在成为北交所新股的主流面孔。今年4月上市的半导体真空设备龙头中科仪、7月上市的汽车内外饰件“小巨人”乔路铭、8月上市的北交所“芯片设计第一股”杰理科技，2025年营业收入分别达12.91亿元、31.71亿元和28.04亿元，净利润分别达8.44亿元、4.27亿元和5.96亿元。

扩容与提质并举的同时，上市“后备军”储备充足。截至9月1日，北交所处于正常审核状态的IPO排队企业超220家，是A股各板块中排队企业数量最多的（占全市场在审企业的半数以上），充分体现了北交所作为创新型中小企业主阵地的集聚效应。

需要注意的是，北交所企业“含科量”持续提升，两类企业备受关注。一类是采用北交所第四套上市标准（研发标准）的未盈利硬科技企业，其中最受瞩目的当属天广实。这家生物医药公司主打抗体药物研发，累计未弥补亏损超18.5亿元，却于2026年8月11日成功过会，被视为“亏损企业也能北交所IPO”的标志性案例。同赛道的科州药物、华脉泰科（主动脉介入医疗器械）同样备受关注。

另一类是半导体、高端装备、新材料等硬科技赛道的优质标的，典型如中科仪。这家半导体制造设备核心部件供应商采用第四套标准登陆北交所，上市首日大涨344%，成为北交所次新股王。此外，PCB智能化与半导体光模块设备领域的锐翔智能、泛半导体领域的鸿仕达、集成电路材料领域的锦华新材等科技属性较强的企业纷纷选择北交所，进一步充实了北交所的硬科技储备。

整体来看，芯片半导体、高端装备制造、新材料、生物医药等已成为北交所的热门赛道，优质中小企业正加速在此集聚，北交所的专精特新底色愈发鲜明。

“后续规模大、质量高、科创属性强、市场地位高的优质龙头企业持续在北交所上市，有助于进一步扩大北交所整体市值规模、提升利润增长潜力以及提高整体企业质量，进一步彰显北交所作为专精特新主阵地、服务创新型中小企业的定位；此外也能为投资者提供更多优质的投资标的，提升投资回报水平，进一步提升对各类型资金及投资主体的吸引力。”开源证券研究所副所长、北交所研究中心总经理诸海滨表示。

硕实归仓：优企集聚筑高地，硬核小巨人竞相绽放

打造服务创新型中小企业“主阵地”，是北交所设立的使命。

针对创新型中小企业“体量小、成长快、业态新、需求多元”的特征，北交所历经五年深耕，打造涵盖培育链、融资链、投资链、监管链、服务链的全周期服务体系，为中小企业从初创培育、成长融资、价值发现到规范发展提供全程护航。

截至2026年9月1日，北交所国家级专精特新“小巨人”企业总数已超200家，占全部上市公司的比例超过60%。

开源证券数据显示，从历年新上市公司来看，国家级专精特新“小巨人”占比保持提升趋势，今年上市的新股中约九成为国家级专精特新“小巨人”。

除专精特新“小巨人”企业外，北交所还集聚了一批国家级、省（市）级单项冠军企业，一诺威、五新智能、万达轴承等均为代表。

“整体来看，北交所国家级单项冠军企业深耕细分领域多年，多数在全球或国内市场占据领先地位，拥有核心技术专利和行业标准制定权，涵盖化工、机械、新材料、农化等多个方向。”诸海滨提到。

从“小巨人”到“单项冠军”，一批细分领域的“隐形冠军”在北交所完成价值发现。

并行科技上市后实现超算技术产业化、成功扭亏为盈；贝特瑞持续扩产，连续16年稳居全球负极材料出货量榜首；长虹能源加速技术出海，深耕东南亚市场提升全球竞争力；曙光数创突破浸没式液冷关键技术，为算力基础设施节能降碳提供国产化方案，成长为液冷赛道标杆；富士达深耕射频连接器，多款高频通信器件打破海外垄断，实现国产替代；鼎智科技抓住人形机器人发展机遇，线性执行器产品市占率稳步提升。

登陆资本市场后，企业借助北交所的融资平台加大研发投入，补齐产能短板，不断巩固细分赛道优势。资本赋能之下，越来越多专精特新企业走出小众市场，从行业“隐形冠军”逐步迈向国际化竞争舞台。

另一个值得关注的行业变化是，记者从券商投行资深保代处了解到，北交所设立初期，部分企业与投行对北交所的市场定位和发展潜力认可度不足，仅将北交所作为上市备选板块。2023年A股IPO“827新政”落地后，沪深市场IPO审核收紧、节奏放缓，为加快上市进程、规避审核不确定性，不少企业将上市首选地从沪深交易所调整至北交所，这一阶段企业“北上”布局，核心动因是北交所上市审核节奏更稳定、预期更明确。

时至今日，市场主体态度再次转变。随着北交所IPO审核节奏持续平稳、市场交投活跃度稳步提升、投融资功能持续完善，越来越多国家级专精特新“小巨人”企业，乃至年净利润破亿的优质中小企业，纷纷将北交所列为上市首选板块，北交所的市场价值与社会认可度显著提升。

活水润田：多元融资通脉络，资本赋能实业图强

这五年，北交所积极为企业做大做强提供灵活支持，依托再融资、债券、并购重组等多元资本工具，持续夯实服务创新型中小企业主阵地功能。

针对创新型中小企业“小额、快速、高频”的融资需求，北交所近年来持续推进再融资制度优化。

2026年2月9日，北交所联合沪深交易所同步推出一揽子再融资优化举措，进一步提升再融资便利性和制度包容性，为上市公司提供更加灵活的融资渠道。

新政落地后，市场红利快速释放，一批上市公司率先享受制度便利。其中，海能技术成为北交所再融资优化新政落地后的首家受益企业。公司相关再融资申请获交易所受理后，仅用半个月便获得证监会注册批文，成为北交所再融资审核效率提升的一个缩影。

2026年7月，证监会完善再融资规则，北交所小额快速融资上限由1亿元提至2亿元，授权主体同步扩大。

股权之外，债券融资渠道同步拓宽。当前北交所已落地首批私募债项目，助力上市公司丰富融资手段。

同时，北交所信用债累计审核规模超1200亿元，发行规模达272.6亿元，科创债、协同发展贴标债等特色产品落地见效，“股债并举”的多层次融资体系正在形成。

并购重组同样成为北交所市场功能完善的重要方向。近年来，北交所持续完善并购重组制度，引入“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，支持上市公司通过并购重组实现“补链强链”。

Wind数据显示，截至2026年9月1日，年内北交所上市公司已披露70单并购重组计划，较去年同期的58单增长约20%。

便利完善的融资体系，是优质企业主动选择登陆北交所的核心因素。当前北交所投融资功能持续迭代完善，优质企业无论是首发上市阶段的募资扩张，还是上市后的持续资本运作，都能获得高效、稳定的资金支撑，精准匹配中小企业全周期发展资金需求。以今年上市的硬核科技企业杰理科技为例，公司通过北交所IPO成功募集足额资金，专项用于芯片研发迭代与产能扩建，依托稳定的首发融资支持，企业快速扩大集成电路设计业务规模，巩固细分赛道龙头地位。

而上市后，企业还可依托北交所小额快速再融资、专项债券等多元工具，灵活补充经营、研发资金，无需受制于繁琐的融资流程、高额的融资成本。完善的全链条融资服务，解决了创新型中小企业融资难、融资慢、融资渠道单一的痛点，也成为源源不断吸引各地优质科创企业“北上”登陆的核心底气。

深耕丰壤：制度焕新启新程，五维聚力绘就新局

五年来，北京证券交易所持续深耕市场建设，推动指数投资体系持续扩容、做市定价机制日趋成熟、交易工具与规则持续优化，这些成为北交所市场建设的核心亮点。

指数体系的不断丰富，是北交所市场发展的重要缩影。Wind数据显示，2022年末至2025年末，跟踪北证50指数的基金产品数量分别达到16只、26只、43只和76只，呈现逐年增长趋势。进入2026年后，相关产品数量进一步增至99只，北交所指数产品矩阵持续扩容。

在市场化定价层面，北交所持续壮大做市商队伍，完善市场化定价机制。截至2026年9月1日，已有24家券商获批担任北交所做市商。其中，国金证券为63只北交所股票提供做市服务，做市标的数量位居行业前列。中信证券、国投证券、中国银河证券等头部机构做市股票数量均超50只，优质机构助力市场定价效率持续提升。

此外，北交所持续丰富交易工具和交易机制，推出盘后固定价格交易机制，满足投资者尾盘交易需求；落地借券制度，持续扩大融资融券标的范围；同时优化投资交易规则，进一步拓宽增量资金进入市场的渠道。

伴随机构投资者持续扩容、指数产品不断丰富、交易机制持续优化，北交所市场交易生态持续向好，市场流动性实现稳步提升。北交所设立初期，因上市公司体量较小、投资者基础尚在培育，流动性短板曾是市场关注的焦点问题。

经过数年深耕发展，北交所成交活跃度实现跨越式增长，数据表现亮眼。2021年至2025年，北交所整体成交额、日均换手率保持稳步上行态势，市场活力持续释放。2025年北交所全年成交额达64894.96亿元，日均换手率突破5%，双双创下开市以来历史新高，市场流动性短板得到有效补齐。

站在设立五周年的全新起点，21世纪经济报道记者获悉，北交所将持续锚定服务创新型中小企业主阵地定位，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，围绕五大方面开创发展新格局。

一是提升制度适配性，深化北交所、新三板一体化改革，优化发行上市机制，丰富科创债、绿色债等专项产品，精准赋能新质生产力发展；

二是优化投融资两端，聚焦上市公司科创属性提质，持续引导中长期资金入市，涵养长期价值投资生态；

三是筑牢风险防控线，强化全链条从严监管，严把上市入口关，严厉打击违法违规行为；

四是深化投资者保护，践行“大投保”理念，全方位守护投资者合法权益；

五是坚守实体服务初心，为资本市场高质量发展、实体经济转型升级持续注入新动能。

立足五周年全新发展起点，北交所始终坚守服务创新型中小企业的核心定位，通过优化制度体系、平衡投融资生态、筑牢风控防线、完善投资者保护、深耕实体服务五大举措，持续迭代市场生态、强化科创服务效能，为资本市场高质量发展和实体经济转型升级持续赋能。