【上海金十年实践与展望】上海金助力金融市场高质量发展

来源：上海黄金交易所

编者按：

2016年4月19日，上海金集中定价合约正式挂牌，为全球投资者提供一个公允的、可交易的人民币黄金基准价格，标志着我国黄金市场在建立人民币自主定价基准方面迈出了探索性的一步。

十载如一，笃行致远。依托市场各方的共同努力，“上海金”基准价在服务实体经济发展、提升我国黄金市场定价影响力、推进金融高水平开放等方面取得了积极进展。

本公众号推出“上海金十年实践与展望”系列专题，汇集业内专家、市场一线从业者的深刻思考与研究心得，围绕人民币黄金定价基准的建设，从制度创新实践、阶段性发展成效及未来展望等梳理分析，为“上海金”高质量发展凝聚智慧与力量。

上海金助力金融市场高质量发展

文章｜《中国金融》2026年第12期

作者丨周可、胡月、杨向阳

单位丨中信证券FICC大宗商品业务线

2026年，上海金迎来上线十周年重要节点。十年来，上海金从探索起步到稳步发展，逐步构建起自主可控的人民币黄金定价体系，成为全球黄金市场的重要定价基准之一，不仅夯实了我国黄金市场高质量发展的根基，更在赋能黄金产业链转型升级、丰富居民财富管理配置、推动金融市场创新发展、助力人民币国际化进程中发挥了关键作用。作为上海金市场的核心参与机构与专业服务主体，中信证券始终深度参与上海金市场建设与业务实践，依托专业的金融服务能力和全产业链资源整合优势，助力上海金应用落地、市场推广及价值挖掘，与市场各方携手推动国内黄金市场生态持续完善、稳健前行。

保障产业链稳定，助力财富管理

服务黄金产业链保供稳价。伴随黄金行业稳步发展，我国黄金市场参与主体日趋多元，产业链上下游协同需求不断提升，亟须统一现货交割定价基准。上海金定盘价作为黄金现货交割的核心公允基准，为全产业链现货交割提供了权威价格依据。中信证券以上海金为核心参考，为黄金冶炼企业、珠宝零售终端、黄金贸易商等全产业链主体的现货交割结算提供了专业服务支撑，将上海金的公允性、透明性融入交割价格认定、资金清算全流程，有效畅通产业链结算链路，提升交割流程效率，降低交易双方结算风险，助力行业形成统一规范的定价与交易体系，充分释放上海金稳价格、促协同、强规范的功能价值，为黄金产业链平稳健康运行保驾护航。

促进居民财富管理工具升级。在当前市场环境下，居民资产保值与风险对冲诉求持续增强，资产配置理念逐步向多元化、稳健化转型。黄金凭借独特的避险与保值属性，日益成为财富管理组合中的重要组成品类，挂钩黄金的结构性存款、收益凭证等产品成为财富管理的新选择，上海金的权威定价属性为此类产品提供了核心定价支撑。中信证券紧扣市场配置需求，以上海金基准价格为依托，围绕挂钩黄金的各类居民财富管理工具的设计、定价及收益核算提供专业服务，明确产品收益计算标准，规范产品运作流程；通过持续完善黄金投资产品体系、拓宽居民合规配置渠道，深度挖掘上海金服务民生财富管理的核心价值，赋能行业规范化建设与高质量发展，推动国内财富管理市场平稳健康有序运行。

构建黄金交易型开放式指数证券投资基金（ETF）联动枢纽。黄金ETF凭借便捷高效的配置优势，已成为居民参与黄金投资、优化资产组合的重要渠道。依托上海金成熟的价格发现机制与权威公允的定价优势，可为黄金ETF市场提供权威价格锚，筑牢定价基石，强化市场运行的理性支撑。中信证券以上海金为核心参考，为黄金ETF的净值核算、发行定价及价格波动引导提供专业服务，为广大投资者提供可靠的价格参考支持，助力上海金充分发挥价格发现作用，引导黄金ETF价格回归合理区间，帮助投资者理性判断市场走势，推动黄金ETF市场健康有序发展。

完善价格发现，规范衍生交易

助力套期保值成本节约。黄金交易中“T+2”交割合约应用广泛，贸易商、冶炼企业等市场主体在交割周期内面临价格波动带来的短期经营风险。上海金的公允性与权威性，为短期套期保值操作提供了核心价格依据。中信证券以上海金为参考，为市场主体提供“T+2”交割合约跨期套期保值的策略咨询、成本核算、效果评估等专业服务，助力市场主体借助上海金有效规避交割周期内的价格波动风险，锁定经营成本与收益，稳定经营预期，保障黄金产业链上下游主体稳健运营，推动上海金发挥其护航产业稳健发展的作用。

完善衍生品交易价格发现。随着国内金融市场对外开放持续深化，期权、掉期等黄金金融衍生品交易日趋活跃，市场主体对冲价格波动风险的需求日益提升，上海金作为权威可追溯的基准价格，为衍生品交易开展提供了核心支撑。中信证券将上海金精准应用于黄金金融衍生品交易服务中，为交易双方提供以上海金为参考的专业价格咨询、结算辅助等服务，保障衍生品交易合规高效开展，助力上海金规范黄金衍生品定价机制、提升交易透明度与公允性，推动其发挥风险对冲、完善市场管控体系的核心作用。

健全定价机制，推动人民币国际化

协同人民币国际化推广。黄金是全球重要的核心大类资产。我国作为全球黄金生产、消费、进口第一大国，加快建设具备国际影响力的人民币黄金定价体系，是推动黄金市场高水平对外开放、服务人民币国际化战略的关键举措。上海金作为人民币黄金定价体系的核心载体，承担着对标国际、提升人民币定价功能的重要使命。中信证券紧跟国家战略部署和上海黄金交易所发展规划，以上海金为核心，对标国际成熟黄金市场运行规则与服务体系，为境内外投资者、交易机构提供以上海金为参考的跨境交易、定价咨询等专业服务。助力上海金扩大国际认可度，构建与国际主流黄金定价体系互补协同的多元发展格局，稳步增强我国黄金市场的国际影响力，持续为人民币国际化稳步推进赋能助力。

上海金的十年发展是我国黄金市场自主创新、接轨国际的十年，也是中国人民银行、上海黄金交易所、金融机构以及市场各方共同推动的十年。中信证券将以上海金上线十周年为新起点，持续深耕上海金市场，配合国家战略部署，不断助力上海金拓展应用新场景、挖掘核心新价值，凭借专业的金融服务能力，携手市场各方共同推动中国黄金市场建设再上新台阶，助力上海金成为更具国际影响力的人民币资产定价标杆，为我国金融市场高质量发展和人民币国际化贡献更多力量。