应用叙事逻辑持续强化，中概互联ETF招商（513220）迎行情修复，机构：板块估值处于历史低位，安全边际较高

9月4日，受隔夜美科技反弹提振，中概互联ETF招商（513220）早盘高开高走，标的指数实时涨幅近2.8%。

成分股层面，芒果超媒大涨12％，昆仑万维、世纪华通、百度集团、贝壳、金山软件等多股涨幅超4%，快手、美团、京东集团、阿里巴巴跟涨。

消息面上，隔夜海外传来积极信号。美联储理事沃勒释放偏鸽表态，称近期数据显现抗通胀迹象、若延续则倾向9月维持利率不变，交易员随即下调加息押注，中概互联板块迎来修复窗口。

国内方面，近期互联网龙头资金动作密集，AI基建或成最确定的主线。阿里巴巴完成800亿港元配售，用于全球算力及AI数据中心建设，上半年AI投入超1000亿元。产品层面，腾讯WorkBuddy开放平台上线并开源770B参数旗舰模型，快手可灵完成30亿美元融资、投后估值180亿美元。

海外方面，OpenAI正式发布GPT-6 Astra，英伟达以129.3亿美元收购Hugging Face。业内人士指出，AI竞赛进一步升温，持续强化中概互联网的算力与应用叙事。

多家机构认为板块估值处历史低位、具备中长期配置价值。高盛维持阿里巴巴“买入”，指出阿里云AI资本开支回报路径清晰、中国AI云市场份额约40%。

瑞银指出，板块年初至今累计下跌约20%，外资仓位已回补至标配，看好云厂商、大模型公司、线上游戏三大方向。

国元证券认为，软件与服务板块PS-TTM约3.88倍，处于近一年2.4%分位，安全边际较高，AI商业化是价值重估的核心引擎，或可关注腾讯、阿里、美团等AI落地龙头。

综合来看，机构共识正聚焦于“AI与业务场景深度落地”带来的盈利与估值双修复，板块中期逻辑清晰。

资料显示，中概互联ETF招商（513220）追踪全球中国互联网指数，覆盖了美股、港股、A股上市的互联网大厂，龙头集中度高：前十大成分股权重合计81.35%，包括腾讯控股、阿里巴巴、拼多多、美团、小米集团、网易、东方财富、京东集团、百度集团、携程集团。

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