震荡市里，这个ETF会被大资金悄悄加仓？

全球市场近两年最耀眼的板块，除了AI，还有一个古老而久远的传统行业。

芯片、光模块、存储、算力，科技公司不断刷新市值纪录。资金追逐更快的增长、更远的未来，市场每天都在讨论下一次技术革命。

聚光灯之外，另一场慢牛盛宴，已经悄然持续了好几年。

A股过去两周，大盘缩量磨底，沪指再探低点，创业板、科创50屡创新低，银行板块逆势走强。工行、建行等大行股价稳步回升至历史高位附近，“大盘跌、银行稳”的反差鲜明。

当题材轮动快如电风扇，银行ETF一篮子配置大行与优质城商行，分散个股风险，流动性好、费率低，是震荡市中攻守兼备的工具化选择。在行情弱势、银行基本面持续改善的背景下，银行ETF或许正是那个值得关注的选项。

9月1日，工商银行、建设银行、中国银行、中信银行、江苏银行、成都银行、青岛银行7只银行股股价盘中齐创历史新高。

9月3日，A股银行板块稳步攀升，建设银行、中国银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、青岛银行盘中创新高。

9月4日，A股中信银行创历史新高，港股中国银行、建设银行盘中创历史新高。

9月6日，中国工商银行等8家中央金融企业分别发布增资计划，将补充核心一级资本。据统计，8家中央金融企业计划共增资3600亿元。

这并非中国市场独有的风景。

2025年欧洲银行股彻底爆发。欧元区银行指数全年上涨80.3%，欧洲600银行指数上涨67%，双双创下有数据记录以来的最佳年度表现。

进入2026年，行情仍未结束。截至7月底，欧洲600银行指数较2024年初累计上涨143%，重新站上2007年末以来的高位。

欧洲经济算不上强劲，欧洲科技股在全球AI浪潮中的存在感也不高，最先走出大牛市的，偏偏是被低利率压制了十几年的银行。

日本银行股同样走强。日本央行今年6月将政策利率提高至1%，创31年来最高水平。长期困在零利率和负利率中的日本银行，终于重新有了做大利差的空间。过去几年，三菱日联、三井住友等大型银行持续走强，银行成为日本股市最醒目的主线之一。

美国银行股走的又是另一条路。今年二季度，摩根大通实现净利润212亿美元，创下美国银行业单季利润纪录。

2026年上半年，全球投行业务手续费收入达到614亿美元，同比增长24%。IPO、并购、融资和市场波动，带动华尔街大行的交易及手续费收入上升。

欧洲、日本、美国、中国，经济周期不同，货币政策不同，银行股却都在上涨。

领跑者：汇丰控股、桑坦德、三菱日联涨幅居前，均超440%，主要受益于利率上行周期带来的净息差扩张。

欧美投行：高盛、德意志银行、瑞银、巴克莱等欧洲及美国投行表现强劲，涨幅普遍在300%以上。

美国大型银行：摩根士丹利、富国、摩根大通、花旗、美银涨幅在137%~279%之间。

中国国有大行：农行、中行、建行、工行涨幅在123%~208%，整体落后于欧美同行，但同样录得可观正收益。

真正的共同点，不是所有银行都突然变成了高成长公司，而是市场对它们的定价发生了变化。

过去十几年，全球银行一直活在2008年金融危机的阴影里。资本不足、监管收紧、低利率侵蚀利润，任何一条都足以压低估值。

银行不再被当成赚钱机器，但多年过去，情况出现新的转变。

银行补充了资本，收缩了高风险业务。欧美告别零利率，日本退出负利率，银行最核心的利差收入得到修复。麦肯锡最新全球银行业年度报告显示，2025年全球银行业净利润达到1.3万亿美元，同比增长7%，再创纪录；存款、贷款和资产管理规模增长6.5%。银行当年还积累了8530亿美元可供股东分配的剩余现金。

在此背景下，全球银行股迎来慢牛共振。

中国银行股同样如此。2026年上半年，A股42家上市银行合计实现营业收入3.14万亿元，同比增长7.4%；归母净利润1.13万亿元，同比增长2.96%。六大行营收首次突破2万亿元，并全部实现营收和净利润正增长。

最受关注的变化是净息差。二季度商业银行净息差从1.40%回升至1.41%，是2022年以来第一次环比上升。前几年发行的高息定期存款陆续到期，重新定价后，银行负债成本有所下降。

另一股力量来自分红。六大行2026年中期拟分红约2209.89亿元，分红比例全部提高至31%。截至8月31日，A股有20家银行的股息率超过4%。二季度，六大行前十大股东或前十大流通股东名单中，已经全部出现险资身影。

在长期利率较低的环境中，保险资金需要能够承载大体量资金、持续产生现金流的资产。银行股体量够大、交易够活跃、分红相对稳定，自然成为这类资金的重要去处。

大资金不追涨停，也很难频繁进出，它们一笔一笔买，银行股也就形成了慢牛格局。

值得一提的是，“大慢牛”也不意味着只涨不跌。

2026年上半年，申万银行指数一度下跌12.27%，随后又在两个月内收复大部分失地。慢牛的特征，不是每天上涨，而是经历多次回撤之后，较长时间的价格中枢仍在发生变化。

当然，银行面对的问题并没有完全消失。

例如欧洲经济增长偏弱，日本加息可能带来债券资产波动，美国消费者和商业地产的压力也没有完全解除。利率下降可能压缩息差，利率长时间维持高位又可能增加坏账和债券损失。

这轮全球银行股行情，既有盈利改善，也有利率变化、资本回报和风格轮动的影响。

几种力量恰好在相近的时间里叠加，形成了全球市场少见的共振。

科技股依然站在时代的聚光灯下，银行股则在另一条轨道上缓慢前行。一个交易未来，一个反映当下；一个依靠增长预期，一个更多受到利率、信用和资产负债表影响。

全球银行股的大慢牛，未必能够被归结为一句简单的投资逻辑。它更像是一个值得记录的市场现象：

在新经济最热闹的几年里，最传统的金融板块，也完成了一轮覆盖多个国家和地区的重新定价。

在行情弱势、叠加银行股净息差上升和分红比例提高的背景下，银行ETF或许是个不错的选择。

那么银行ETF究竟买的是什么？

银行ETF通常跟踪中证银行指数，一篮子囊括A股42家上市银行，既覆盖工、农、中、建、交等国有大行，也包含招商、兴业等股份制银行及优质城商行。前五大权重股汇聚招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行等核心资产。

三大核心优势，锚定配置价值：

高股息，真金白银的回报。中证银行指数股息率近4%，而十年期国债收益率约1.71%。2025年年报落地后，41家银行发布分红预案，全年累计分红超6450亿元，银行独占年度分红前十中的五席。六大行2026年中期分红比例已提至31%，超20家银行股息率逾4%。

低估值，安全边际充足。中证银行指数市净率仅0.6倍左右在低利率常态化背景下，银行股的“类债”属性持续吸引保险、养老金等长线资金入场。

一篮子配置，省心省力。分散个股风险，流动性好，费率低。部分头部银行ETF规模超百亿元，在行情震荡、银行基本面拐点已现的当下，银行ETF是攻守兼备的高效工具。

 （引用自ETF进化论《全球银行股大爆发！最高涨13倍》）

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