来源：千际投行

0 前言：研究范围、方法论与边界说明

0.1 研究背景与核心目标

本报告由千际投行研究所出品，定位不是单纯的行业介绍，而是一套面向保险公司股东、董事会、高级管理层、地方国资、产业资本、机构投资者及专业中介机构的“行业研究+估值定价+风险识别+资本运作”综合工具。研究数据原则上更新至2026年8月20日；行业运行核心指标采用金融监管总局已披露的2026年上半年及2026年二季度数据，上市险企横向对标在2026年中报尚未全部披露的情况下以2025年审计年报和2026年一季度已披露信息为主。

2026年的保险行业正处在多重结构性变化叠加期：低利率环境继续压缩传统固定收益型负债的利差空间，人身险定价机制进入动态调整阶段，分红险成为负债端结构迁移的核心载体；保险资金长期投资改革、权益配置比例上调和黄金投资试点打开资产端弹性；新能源车险、科技保险、养老金融、商业健康险和巨灾风险管理正在形成新的增长曲线；与此同时，监管评级、股东资质穿透、偿付能力和资产负债匹配约束显著强化，行业正在从“规模竞争”加速转向“价值、资本和治理质量竞争”。

本报告系统性回答以下关键问题：

· 行业终局何在：2026-2030年，寿险价值经营、财险非车化、再保险与保险资管将如何演变？

· 负债端如何破局：低利率与预定利率动态调整下，分红险、健康险、养老年金如何重塑产品结构？

· 并购窗口是否打开：中小保险公司股东退出、地方国资整合、外资增持、风险机构处置中，控股权交易如何定价、尽调和审批？

· 保险公司如何估值：寿险P/EV与NBV、财险P/B-ROE、SOTP、调整净资产和资本缺口如何交叉验证？

· 投行如何落地：股权转让、增资扩股、资本补充、风险处置和战略投资的SOP如何标准化？

提供可落地的务实操作工具和服务：

· 保险行业全业务产品矩阵、价值链、客户分层与经营指标体系。

· 保险公司估值工具：P/EV、NBV倍数、P/B-ROE、SOTP、调整净资产与控制权溢价/风险折价模型。

· 控股权转让与增资扩股交易SOP：项目筛选、股东穿透、偿付能力与精算尽调、监管沟通、交易结构、交割与整合。

· 风险预警仪表盘：偿付能力、利差损、退保、综合成本率、投资资产质量、关联交易、流动性和监管处罚。

· 2026-2030战略路线图：负债成本、渠道、AI、养老健康生态、保险资金长期资本与行业整合。

0.2 研究范围界定（Scope of Research）

表 0.2 研究范围界定表

资料来源：千际投行根据监管规则与报告用途整理。

0.3 报告适用对象和使用指南

适用对象包括：保险公司股东与管理层、地方国资平台和金融控股集团、产业资本与战略投资人、A/H股机构投资者、并购基金、保险资管、券商投行/FA、律师事务所、会计师事务所、评估及精算机构。

使用指南：本报告按照“行业全景—产品与盈利—政策监管—竞争与并购—估值与风险—资本运作—全球对标—趋势路线”展开。对于控股权转让或增资扩股项目，可直接从第四章4.7和第五章切入；对于经营战略与产品转型，可重点阅读第二章、第三章和第八章。

致决策者的一封信：如果您正在考虑保险公司股权转让、引入战略投资者、地方国资整合、保险牌照收购、资本补充或风险处置，真正决定交易成败的并非单一PB或账面净资产，而是“股东资格+偿付能力+负债质量+资产质量+精算价值+监管可批准性”的组合。保险交易必须先判断监管边界，再判断价值，再设计结构。

0.4 核心摘要：行业独家观点与核心研判

· 3大终局判断：①寿险从刚性保证收益转向“保证+浮动”的分红型结构；②财险由车险主导转向车险精细化+非车险扩容；③保险资金由被动固收配置转向长期权益、黄金、股权和另类资产的多元ALM。

· 2个确定性窗口：①2026-2028年低利率驱动负债端再定价与分红险切换；②保险资金长期资本化与险企股权/资产整合带来的投行和资管机会。

· 1个红色预警：偿付能力接近监管标准、负债久期长但资产久期不足、退保压力上升、投资资产中非标/地产/关联资产占比过高、股东资质复杂的保险机构，控股权交易估值需要显著折价。

· 核心数据：2026H1原保险保费收入3.856万亿元、赔款与给付1.397万亿元、6月末保险公司及保险资管总资产43.857万亿元；2026Q2行业综合/核心偿付能力充足率180.6%/133.5%。

· 一句话行动建议：优先关注“负债成本可控+渠道可持续+资产负债匹配改善+偿付能力充足+股东治理清晰”的保险平台，对问题机构使用调整净资产+资本缺口+风险资产折价而非简单PB。

1 第一章 行业概览与价值链分析

1.1 保险行业定义与分类体系

保险业通过风险集合、风险定价和长期资金管理，将个人与企业面临的不确定损失转换为可预算的保费成本。与银行以信用创造为核心、证券以交易和资本市场服务为核心不同，保险公司的核心资产是“长期负债管理能力+精算定价能力+风险资本+投资能力+服务网络”。

表 1.1 保险行业业务分类体系

资料来源：千际投行根据保险经营体系整理。

业务模式跃迁：保险行业正在从“高保证利率产品+渠道规模扩张+固定收益投资”转向“动态负债成本+价值渠道+浮动收益产品+多元资产配置+服务生态”。低利率并不意味着保险价值下降，而是要求险企把价值来源从利差单一维度迁移至死差、费差、服务收入、资本效率和长期投资能力。

1.2 行业核心指标一页看板

表 1.2 保险行业核心经营数据

资料来源：国家金融监督管理总局、中国保险行业协会；千际投行整理。

数据来源：国家金融监督管理总局2025年四季度、2026年6月和2026年二季度数据；千际投行整理。

图 1.2 中国保险行业核心指标一页看板（2025年度/2026H1）

2026H1的核心特征不是“规模失速”，而是结构变化。行业原保费增速约3.3%，但分红险原保费约1.01万亿元、同比增长94.4%，显示寿险负债端正在快速从固定保证收益向浮动收益结构切换；财险端非车险份额已超过车险，科技、责任、农业和健康险成为结构性增量。

1.3 产业图谱与价值链拆解

表 1.3.1 保险产业链结构

资料来源：千际投行整理。

表 1.3.2 价值链利润分布与核心壁垒

资料来源：千际投行整理。

数据来源：千际投行根据保险业务流程与监管框架整理。

图 1.3 保险产业图谱与价值链拆解

关键洞察：保险公司的“中游枢纽”价值并不只来自承保，而来自对客户风险、长期负债和长期资产的同时管理。头部公司能够将保障、财富管理、养老健康、产业风险管理与保险资金配置连接起来，从而形成难以复制的长期复利模型。

1.4 客户分层与需求画像

表 1.4 客户分层体系

资料来源：千际投行整理。

数据来源：千际投行整理。

图 1.4 客户分层与需求画像

2 第二章 商业模式与收入结构深度拆解

2.1 产品和服务

保险产品既是风险保障合同，也是长期资产负债管理工具。寿险产品的价值取决于新业务价值、合同服务边际、保证成本与实际投资回报；财险产品的价值取决于定价充足性、赔付率、费用率和再保险安排。2026年产品竞争的核心已经从“演示收益率”转向“保证成本、浮动分红能力、服务权益与长期资金管理能力”的组合。

表 2.1 保险产品与服务矩阵

资料来源：千际投行整理。

数据来源：千际投行整理。

图 2.1 保险产品与服务矩阵

2.2 产业链价值链商业模式

寿险利润可拆为“新业务价值积累+存量合同服务边际释放+投资收益差异+经营经验差异”；财险利润可拆为“已赚保费×(1-综合成本率)+投资收益”。因此，寿险更看长期负债质量和资产负债匹配，财险更看当期承保纪律和定价效率。

数据来源：千际投行整理。

图 2.2 保险公司盈利模型拆解

2.3 经典商业模式对比（综合化/专业化/科技化）

表 2.3 经典保险商业模式对比

资料来源：千际投行整理。

数据来源：千际投行整理。

图 2.3 经典商业模式对比

2.4 组织架构与成本结构

典型保险公司由销售前台、产品精算与风险中台、投资和运营后台组成。成本端包括赔款/给付、手续费与佣金、业务及管理费、再保险成本、资本成本及税费。寿险低利率期最重要的成本是“负债保证成本”；财险最重要的是赔付率和费用率。

数据来源：千际投行整理。

图 2.4 组织架构与成本结构

2.5 金融科技布局与AI数字化转型

AI对保险的价值不是单点客服自动化，而是贯穿“获客—核保—定价—反欺诈—理赔—运营—投资”的全链条。平安披露2025H1大模型调用次数8.18亿、多元场景应用超650个，显示头部险企已进入规模化AI生产阶段。

数据来源：中国平安公开披露及千际投行整理。

图 2.5 金融科技布局与AI数字化转型框架

2.6 监管体系与分类评级规则

2025年3月1日起施行的《保险公司监管评级办法》统一覆盖保险集团、财险、人身险、再保险法人和外国保险公司分公司，监管评级综合考虑公司治理、偿付能力、负债质量、资产质量与资产负债匹配、信息科技、风险管理、经营状况和消费者权益保护。对并购项目而言，监管评级虽然原则上不公开，但其背后的风险维度可以转换为尽调清单。

资料来源：国家金融监督管理总局2026年二季度数据。

数据来源：国家金融监督管理总局2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据。

图 2.6 2026年二季度保险业偿付能力充足率

3 第三章 宏观环境与政策监管框架

3.1 宏观环境PEST分析

政策端，保险业新“国十条”把强监管、防风险、促高质量发展作为主线；经济端，低利率与资本市场波动要求险企重新平衡保证成本和投资收益；社会端，老龄化、健康管理、巨灾和企业新型风险扩大保险需求；技术端，AI、车联网、医疗数据和风险模型改变定价与运营效率。

数据来源：国务院、国家金融监督管理总局及千际投行整理。

图 3.1 宏观环境PEST分析

3.2 政策监管框架全景

表 3.2 2024-2026保险行业关键政策

资料来源：国务院、国家金融监督管理总局、中国保险行业协会；千际投行整理。

数据来源：国务院、国家金融监督管理总局；千际投行整理。

图 3.2 政策监管框架全景

3.3 监管政策影响传导机制

监管政策对保险公司的影响链条通常为“准入与股东资质→产品定价与销售→负债成本→资产配置→偿付能力与资本→利润/EV→估值与交易结构”。因此，股权交易项目不能只做财务尽调，而必须同步开展监管可行性论证和精算/偿付能力压力测试。

数据来源：千际投行整理。

图 3.3 监管政策影响传导机制

4 第四章 竞争格局与收并购

4.1 行业集中度分析

保险业呈现“寿险头部价值集中、财险头部规模集中、专业险种分散”的结构。人保财险2025H1原保险保费3232.82亿元、市场份额33.5%，显示财险龙头在车险网络、政府企业客户和理赔数据方面仍具有显著规模壁垒。寿险市场则更适合用总保费、NBV、EV、代理人/银保渠道质量综合衡量，单纯保费排名不足以反映价值。

数据来源：中国人保2025年半年度报告；千际投行整理。

图 4.1 财险行业集中度示意

4.2 竞争格局矩阵（Competitive Positioning Matrix）

保险公司竞争格局可用“规模/渠道覆盖”和“价值/盈利质量”双轴划分。头部综合集团位于双高象限；传统大型寿险凭借EV、NBV和渠道网络具有价值优势；财险龙头凭借规模与承保数据形成壁垒；中小险企若缺乏股东资本、渠道或专业赛道，则面临更高的资本补充和整合压力。

数据来源：基于公开信息的定性定位，千际投行整理，非投资评级。

图 4.2 中国保险公司竞争格局矩阵

4.3 护城河评估框架

表 4.3 保险公司护城河评估框架

资料来源：千际投行整理。

数据来源：千际投行整理。

图 4.3 保险公司护城河评估框架

4.4 国际对标（Global Benchmark）

国际头部保险集团大体形成四类模式：Allianz/AXA式综合保险+资管；Prudential/AIA式亚洲寿险价值增长；Berkshire式保险浮存金+投资；Munich Re/Swiss Re式全球再保险和巨灾风险定价。中国险企的优势在于客户规模、渠道覆盖和长期资金体量，短板主要在全球化风险定价、资产管理品牌、专业再保和轻资本服务收入。

数据来源：千际投行根据国际保险集团公开模式整理。

图 4.4 国际保险集团能力对标

4.5 国内排名和主要玩家

表 4.5 国内主要保险集团/上市险企最新公开经营指标

资料来源：各公司官网、年报及业绩公告；千际投行整理。

说明：截至2026年8月20日，中国平安2026年中期业绩计划于2026年8月21日发布，其他上市险企2026年中报亦未全部完成披露，因此公司横向表采用截至本报告日可获得的最新完整且可核验口径，不将未披露数据进行估算。

4.6 全球排名和主要玩家

表 4.6 全球保险主要玩家模式对标

资料来源：公司公开资料与千际投行整理。

4.7 行业主要的收并购逻辑和估值模型及案例分析

4.7.1 保险公司收并购的六类核心驱动

保险公司并购与一般工商企业并购最大的不同，是牌照与负债属性受到强监管。交易驱动通常可以归纳为六类：股东退出与治理重塑、偿付能力/资本补充、区域国资或金融集团整合、外资增持和控制权提升、风险机构处置与业务承接、保险集团内部股权重组。2025-2026年的公开批复显示，股权结构优化与国资体系调整仍是重要交易来源。

· 股东退出/控制权重塑：原股东因战略收缩、流动性或监管要求转让持股。

· 增资补资本：偿付能力、业务增长或风险资产压力推动引入新股东。

· 地方国资整合：同一国资体系内股权归集、金融平台重组。

· 外资增持：利用开放政策提升持股比例和治理控制力。

· 风险处置：通过新设主体、业务承接、资产负债转移等隔离风险。

· 集团内部重组：调整保险子公司持股主体，优化资本和业务协同。

4.7.2 保险公司交易估值模型：不是“PB乘一个数”

寿险估值以P/EV为核心，因为账面净资产不能完整反映未来存量保单利润。EV通常由调整净资产价值和有效业务价值构成；新业务价值NBV衡量当期新售长期保单的未来利润现值。对于成长型寿险，交易估值应同时看P/EV、NBV倍数、NBV增速和资本需求。

财险估值更接近P/B-ROE框架，但必须把综合成本率、赔付准备金充足性、巨灾暴露、再保安排和投资资产质量作为PB修正项。长期综合成本率低于100%的公司具备承保利润，能够获得更高的资本回报和估值。

问题机构或控股权转让场景，应使用“调整净资产法+资本缺口+风险资产折价+牌照/渠道价值”作为底线估值。公式可写为：交易股权价值 = 经审计净资产 ± 资产重估 − 潜在赔付/准备金缺口 − 偿付能力资本补充成本 − 关联交易与非标资产折价 + 牌照/渠道/客户价值 + 控制权调整。

表 4.7.2 保险公司交易估值方法选择

资料来源：千际投行整理。

4.7.3 控股权交易的监管前置条件

保险股权交易的第一道门槛是“买方能否成为合格股东”。投资人取得保险公司股权需要使用来源合法的自有资金，监管采取穿透式审查；重大股权投资还要考虑控制层级、关联交易、资金来源和产业边界。控制权交易因此通常需要在签署有约束力文件前完成监管预沟通，避免“商业条款已谈妥但监管无法落地”。

4.7.4 保险公司并购尽调清单

表 4.7.4 控股权收购核心尽调清单

资料来源：千际投行整理。

4.7.5 交易结构设计：股权转让、增资扩股与“转让+增资”

如果目标公司资本充足、股东仅希望退出，可采用存量股权转让；如果公司存在资本补充需求，单纯老股转让并不能改善偿付能力，应采用增资扩股；对于既要实现原股东退出又要补资本的项目，最常见的结构是“老股转让+同步增资”，并设置交割前提、资本补充金额、风险资产处置和治理席位等条件。

交易对价还可以设计分期支付、监管批复后支付、风险资产回购/补偿、业绩或资本充足率触发机制。保险公司长期负债和风险资产具有滞后暴露特点，因此卖方保证与赔偿条款、特殊赔偿上限、历史保单风险责任划分尤为重要。

4.7.6 2025-2026公开股权交易/重组案例

表 4.7.6 保险公司股权变更与风险处置案例

资料来源：国家金融监督管理总局、相关公司官网、北京金融资产交易所公开信息及媒体报道；千际投行整理。

4.7.7 控股权交易SOP（千际投行工作底稿框架）

数据来源：国家金融监督管理总局股权变更规则与公开案例；千际投行整理。

图 4.7.7 保险公司收并购逻辑与控股权交易SOP

· 阶段A：项目筛选——牌照、区域、业务结构、偿付能力、股东诉求、监管可行性。

· 阶段B：卖方准备——数据室、股权瑕疵清理、历史处罚/关联交易梳理、卖方估值区间。

· 阶段C：买方筛选——自有资金、净资产、金融背景、杠杆率、诚信记录与监管适配。

· 阶段D：尽调——财务、法律、税务、精算、偿付能力、资产投资、IT与消保。

· 阶段E：估值与结构——P/EV/PB/SOTP/调整净资产，决定老股、增资、风险补偿和分期。

· 阶段F：监管沟通——股东资格、资金来源、控制权、董监高、业务规划与资本计划。

· 阶段G：签约交割——先决条件、监管批复、资金支付、工商/股东名册、董事会改组。

· 阶段H：百日整合——资本补充、治理整改、风险资产处置、渠道和产品策略、品牌与系统整合。

4.8 竞争分析

未来竞争从“谁卖得多”转向“谁能把长期负债卖得更健康、把风险定得更准、把资本用得更有效”。寿险重点是渠道质量、NBV、负债成本和服务生态；财险重点是综合成本率、非车险专业化和风险减量；中小险企若无法形成专业赛道，则更可能通过股东重组、增资、业务收缩或并购整合寻找出路。

4.9 细分赛道深度专题

分红险：2026H1分红险原保险保费约1.01万亿元，同比增长94.4%，是当前最明确的产品结构变化。其本质是将部分投资波动由保险公司与客户共享，降低刚性保证成本。

非车财险：2026H1财险公司非车险业务份额约54%，已超过车险；科技保险、责任险、农业险、健康险和新能源相关风险成为增长重点。

养老健康：人口老龄化和第三支柱养老制度推动年金、养老社区、长期护理、商业健康险形成“保险+服务”的长期场景。

5 第五章 估值分析定价机制与风险管理仪表盘

5.1 估值方法论选择

表 5.1 保险公司估值方法论

资料来源：千际投行整理。

数据来源：千际投行整理。

图 5.1 保险公司估值方法论选择

5.2 历史估值区间与当前位置及国际估值对标

保险估值中枢由ROE/EV增长、资本成本和风险溢价共同决定。低利率会压低传统寿险的利差预期，但分红险结构切换、权益投资弹性和资本市场改善又可能抬升EV增长。财险估值主要受综合成本率和资本回报影响。当前判断“便宜或昂贵”不能仅用历史PB，还需看会计准则、EV假设和负债成本的结构变化。

数据来源：千际投行整理，示意性框架。

图 5.2 保险公司估值驱动矩阵

5.3 行业系统性风险解析

· 利差损与久期错配：长久期保证负债面对低利率再投资风险。

· 资本市场波动：权益和另类资产波动影响净资产、偿付能力和利润。

· 退保与流动性：产品切换、渠道变化或声誉事件可能引发退保压力。

· 承保与巨灾：新能源车险、自然灾害、责任险和网络安全等新风险数据不足。

· 信用与非标资产：地产、城投、非标和关联资产可能导致减值与资本占用。

· 股东治理风险：股东资金来源、关联交易、违规占款和控制权不稳定。

· 合规与数据风险：销售误导、消费者保护、AI模型和数据安全。

数据来源：国家金融监督管理总局监管评级维度与千际投行整理。

图 5.3 保险公司风险预警仪表盘

5.4 行业发展和驱动机制及风险管理

表 5.4 风险管理仪表盘模板

资料来源：千际投行整理。

6 第六章 行业资本运作与战略交易与价值管理

6.1 资本运作工具箱与策略选择

保险公司的资本运作工具包括增资扩股、存量股权转让、控制权交易、资本补充债、次级债、上市和可转债、保险资金长期投资基金、重大股权投资、集团内股权重组以及风险处置中的业务承接。工具选择的核心约束是偿付能力和股东资格。

数据来源：国家金融监督管理总局相关规则；千际投行整理。

图 6.1 保险公司资本运作工具箱与策略选择

6.2 核心痛点解码：保险公司估值折价逻辑与重塑路径

估值折价通常来自四类问题：负债成本高导致利差损预期、资产质量和久期错配导致资本波动、渠道价值下降导致NBV增长不足、治理与偿付能力问题导致交易审批和未来增资不确定。价值重塑路径因此应同步推进“降负债成本、提NBV/承保利润、优化资产结构、补资本、清关联交易、稳定股东治理”。

6.3 战略性股权交易服务全景

数据来源：千际投行整理。

图 6.3 保险公司战略性股权交易服务全景

6.4 股东回报与长期激励机制

对上市险企，股东回报由分红、回购和内含价值增长共同组成；对非上市险企，股东回报更依赖净资产增厚、EV增长和未来资本退出。保险公司的激励机制不宜只用短期保费或利润，应纳入NBV、综合成本率、偿付能力、客户继续率、风险调整后投资收益和资本效率。

6.5 千际投行服务能力展示与案例索引

面向保险行业的投行服务可围绕“股权交易—资本补充—风险处置—战略投资—估值研究—长期顾问”构建标准化产品，具体见附录1。

7 第七章 全球保险对标研究

7.1 海外头部保险公司模式拆解

海外模式的核心共性是专业化和资本纪律。AIA重NBV与代理人生产力；Allianz/AXA通过保险与资管形成多元利润；Munich Re依靠巨灾与专业风险定价；Berkshire把承保获取的长期浮存金转化为长期投资资本。中国险企未来全球化的关键不是简单复制规模，而是输出风险定价、资管和服务能力。

数据来源：千际投行基于海外保险集团公开资料整理，能力指数为示意。

图 7.1 海外头部保险公司模式拆解

7.2 中外保险业务差异

表 7.2 中外保险业务差异

资料来源：千际投行整理。

7.3 海外经验与本土借鉴路径

· 寿险：从产品销售转向顾问式财富与养老解决方案。

· 财险：从事后赔付转向“保险+风险工程+数据”的风险减量服务。

· 投资：建立长期权益、另类资产、海外配置与衍生品风险管理能力。

· 资本：以长期ROE、经济资本和偿付能力为约束进行业务组合管理。

· 并购：通过专业牌照、区域平台和服务生态补齐能力，而不是追求规模并表。

8 第八章 趋势预测与战略路线图

8.1 四大核心发展趋势：价值化、浮动化、资本化、整合化

· 价值化：寿险NBV、财险承保利润、资本回报替代单纯保费规模成为核心KPI。

· 浮动化：分红险和其他浮动收益型产品占比继续提升，负债端与资产端收益共享。

· 资本化：保险资金长期投资改革、权益上限优化、黄金与股权投资扩容，险资成为更重要的长期资本。

· 整合化：中小险企股权调整、地方国资归集、外资增持和风险处置将持续出现。

8.2 六类保险公司发展定位全景

表 8.2 六类保险公司发展定位

资料来源：千际投行整理。

8.3 2026-2030 短期/中期/长期战略路线

数据来源：千际投行研判。

图 8.3 2026-2030保险行业战略路线图

8.4 未来3-5年和行业终局预判

到2030年，保险行业更可能形成“头部综合集团与专业龙头做强、中型公司分化、弱小机构资本与股东重组加速”的格局。寿险产品将明显提高浮动收益和保障成分，财险非车险成为重要增长来源，保险资金在资本市场、科技创新、绿色产业和养老基础设施中的长期资本角色显著增强。行业并购不是简单数量减少，而是资本、牌照和专业能力重新组合。

9 附录1：千际投行保险行业研究中心简介

千际投行是兼具投行服务与金融科技能力的综合型投行机构，主营全品类资本中介与投融资服务，覆盖 A 股、新三板、港股、金融机构、地产、不良资产多元赛道。核心业务板块包含上市公司 / 持牌金融机构收并购 FA、控股权与老股居间转让、大宗 / 协议交易、定增、股票质押、借壳上市、资产注入、破产重整；同时提供全周期资本运作规划、企业管理咨询、投资者关系 IR、估值建模、行业 / 个股研报、商业计划书、项目可行性研究等专业文书咨询；配套直接股权投资、FICC、衍生品设计、指数开发、定制化投资策略服务，依托旗下不良资产信息平台zichanxinxi.com，打造法拍股权、法拍房产海量信息撮合渠道，一站式服务企业、国资、产业资本、机构投资者、高净值家庭全生命周期投融资、股权盘活与风险出清需求。

9.1 保险公司股权与控制权交易FA

· 保险公司控股权/重大股权转让卖方或买方顾问

· 保险公司增资扩股与战略投资者引入

· 地方国资/金融控股集团保险牌照整合

· 外资保险股东增持、退出与合资结构调整

· 保险公司股东存量老股协议转让与监管沟通支持

9.2 保险公司资本补充与价值管理

· 偿付能力资本缺口测算与资本规划

· 资本补充债/次级债/可转债等方案研究与顾问

· 上市险企市值管理、IR与股东回报策略

· 非上市险企P/EV、P/B、SOTP及调整净资产估值

· 保险集团资本结构与分部价值重塑

9.3 风险机构处置与重组顾问

· 问题保险机构股权重组与风险处置方案

· 保险业务/资产负债承接交易顾问

· 高风险资产、关联资产与非标资产梳理处置

· 历史股东及关联交易整改、治理重塑

· 监管沟通材料、交易路径与交割清单

9.4 保险资金与产业投资顾问

· 保险资金重大股权投资项目筛选与尽调

· 科技、绿色、养老、医疗、汽车服务等产业投资顾问

· 保险资金长期股票投资与基金平台研究

· 保险资管产品、另类资产与资产证券化顾问

· 保险资金投后管理与风险预警体系

9.5 标准化研究与数据产品

· 《保险公司行业发展年度研究报告》

· 保险公司估值模型/P-EV/NBV/PB-ROE工具包

· 保险公司控股权交易尽调清单与SOP

· 险企偿付能力/资本/风险预警数据库

· 保险公司股权变更、增资、处罚与监管政策数据库

9.6 常年战略与资本运作顾问

· 保险公司常年资本运作顾问

· 保险牌照与股权价值常年顾问

· 保险公司股东战略与退出路径顾问

· AI数字化/渠道/产品转型专题研究

· 董事会/管理层年度战略与价值管理顾问

10 附录2：资料来源和报告SOP

10.1 核心资料来源与网址

表 10.1 核心资料来源与网址

资料来源：千际投行整理；所有网址截至2026年8月20日可公开检索。

10.2 报告数据SOP

· 第一优先级：国家金融监督管理总局、国务院、中国人民银行、国家统计局、中国保险行业协会等官方数据。

· 第二优先级：上市公司年报、交易所公告、公司投资者关系官网、偿付能力报告。

· 第三优先级：新华社、人民网、中国经济网等权威媒体对官方数据的转引。

· 第四优先级：财经媒体/数据库用于补充交易背景；关键交易股权比例、批复日期必须回到监管批复核验。

· 时间口径：行业核心数据更新至2026H1/2026Q2；若2026完整年度尚未发生或未披露，不进行外推冒充全年数据。

· 公司横向：在2026中报未全部披露前优先采用2025审计年报，并在表内标注最新披露时点。

· 估值与并购：公开数据用于初筛，正式交易必须使用目标公司数据室、精算报告、偿付能力报告、投资资产明细和法律尽调。

10.3 图表生成说明

本报告中的核心框架图、矩阵图和数据图由千际投行基于公开数据使用Python生成，统一采用白底、金融研究报告风格。图片文件及生成代码已作为独立压缩包交付。图表中“示意”类矩阵不代表证券投资评级；数据类图表均在图下注明来源。

11 附录一览表

表 11 配套工作底稿附录

资料来源：千际投行。

12 免责声明

本报告基于截至2026年8月20日可公开获得的信息编制，仅用于行业研究、商业分析和投行业务方案讨论，不构成证券投资建议、保险产品销售建议或任何交易承诺。公开资料可能因披露时点、会计准则、监管口径或统计范围不同而存在差异。涉及保险公司股权交易、增资扩股、风险处置和估值的结论，均应以项目正式尽调、审计、精算、评估、法律意见和监管批复为准。