标的指数股息率破4%+ROE近20%！红利质量ETF招商（159209）连续5季度“吸金”，资金在押注什么？

9月7日，红利资产走弱，红利质量ETF招商（159209）标的指数跌1.01%，但资金逆市涌入。据Wind数据，该ETF盘中净申购超500万份。

Wind数据显示，该ETF年初以来累计净流入超20.4亿元。拉长时间线来看，该ETF已连续5个季度实现净流入。截至9月4日，该ETF最新规模约26亿元，在全市场同标的中规模居首，成分股方面，生益科技、柏楚电子、三七互娱、金钼股份逆势红盘。

指数跌、资金买——三个关键问题，拆解资金持续净流入的底层逻辑。

第一问：红利质量到底“质量”在哪？

业内人士指出，中证全指红利质量指数（代码932315）在“愿意分钱”的基础上，叠加了“有没有能力持续分钱”的质量筛选。指数通过四重质量因子筛选成分股：

• ROE：衡量企业赚钱能力强不强

• ΔROE：盈利是在变好还是变差

• OPCFD：现金流能不能覆盖债务

• DP：当前分红下股价是否合理

这四重筛选非常有效。中证红利质量指数最新ROE达19.97%，高于沪深300（9.93%）及创业板指（15.21%）。2025年年报ROE为18.58%，碾压创业板50、科创创业50等成长指数和红利低波。

同时指数股息率突破4%，24家公司宣布中期分红合计576亿元。在10年期国债收益率约1.7%的低利率环境下，利差优势显著。

第二问：成分股中报业绩有多硬？

业内人士指出，多只权重成分股中报业绩集体超预期，验证了双因子策略的有效性：

生益科技上半年归母净利润32.87亿元（同比+130.4%），半年利润逼近2025年全年，覆铜板毛利率同比提升5.47个百分点至29.16%，AI算力需求拉动涨价周期。

电投能源上半年净利润52.93亿元（同比+49.13%），实现连续5年增长，煤炭+铝+新能源多业务驱动。

亿联网络上半年营收33.51亿元（+26.42%），归母净利润15.15亿元（+22.70%），会议产品及云办公终端成为第二成长曲线。

海康威视上半年归母净利润78.96亿元（+39.57%），创新业务收入151.70亿元（+28.93%），占比升至32.40%。

第三问：为何连续5个季度净流入？

业内人士认为，三重共振驱动资金持续涌入：

低利率环境持续强化红利配置价值。 10年期国债收益率维持1.7%附近低位，而中证红利质量指数股息率已突破4%，利差优势持续走阔。

成分股中报业绩验证策略有效性。 四只权重成分股中报业绩集体超预期，印证“红利+质量”双因子策略在筛选“有质量的高分红”方面的有效性。

不含银行股+高ROE赋予进攻弹性。 指数前六大行业为食品饮料、有色金属、传媒、计算机、医药生物、交运，没有任何银行股。在红利资产中定位鲜明、进攻性突出，也因此在指数调整时资金敢于逆市加仓。

据了解，红利质量ETF招商（159209）跟踪中证全指红利质量指数，采用“高股息+高质量”双因子策略，管理费率仅0.15%/年，历史已连续14个月分红，在全市场同标的产品中规模居首。

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