净利润涨超10倍，江波龙港股上市为何首日破发？

9月8日，国产独立存储龙头江波龙正式登陆港交所，首日平开报236港元，与发行价持平。开盘后股价震荡走弱，盘中一度下探至232.4港元，最终收报233.6港元，较发行价下跌1.02%，上市首日破发。

尽管公司给出了约四成的发行折价，且9月7日A股表现不弱，但暗盘交易并未出现明显热度，股价主要在233至234港元区间波动，较236港元发行价低约1%，整体波动幅度也没有超过5%。从市场表现来看，此次上市更像是“涨不动、跌不深”。

认购数据同样反映出资金态度。江波龙公开发售部分最终超购约26倍，相较于2026年上半年港股新股平均260倍的超额认购倍数，这一数据明显偏低。值得注意的是，公司上半年净利润增长超过10倍，毛利率也从11%升至58%，但高增长并没有完全转化为认购热情。在AI存储和半导体周期复苏带来想象空间的同时，高估值、库存积压以及现金流压力，也成为市场重新定价时需要考虑的因素。

江波龙的表现，是近期港股IPO市场降温与分化的一个缩影。2026年上半年，港股新股首日收盘涨幅中位数达到37.4%，破发率仅为14.3%；但进入7月后，18只新股的首日涨幅中位数降至0.9%，破发率升至38.9%。资金面趋紧、项目质量分化以及部分新股尚未纳入港股通等因素，正在削弱市场的整体打新热情。港股IPO正在从“新股普涨”转向“项目分化”，市场关注的也不再只是热门赛道和增长故事，而是企业能否经得起估值与业绩的双重检验。