12.86亿千瓦里程碑！光伏发电装机历史性超煤电，电力板块午后走强

9月9日，电力板块午后拉升！电力ETF招商（560480）标的指数涨0.77%，成分股宝新能源涨超5%，粤电力、桂冠电力涨超2%，国投电力涨超1%，长江电力、中国核电、三峡能源纷纷上涨。

光伏发电装机12.86亿千瓦，历史性首超煤电

消息面，据国家能源局披露，截至2026年7月底光伏发电装机达12.86亿千瓦，首次超越煤电12.85亿千瓦，正式跃升为我国第一大电源品类，占全国发电装机总量31.5%。

中国电力企业联合会方面指出，这标志着自电力工业诞生百年来，煤电作为第一大电源的历史格局被打破，是2026年上半年煤电发电量占比历史性跌破50%之后，我国能源绿色低碳转型取得的又一重要阶段性进展和标志性成果。

业内分析认为，光伏发电装机首超煤电意味着电力行业正在经历深刻的供给侧结构性变革。传统电力企业正加速向综合能源服务商转型，新能源装机占比持续提升，估值重塑预期升温。同时，绿电交易体系加速完善，拥有大量清洁能源装机的电力央企有望率先受益。

国家能源局召开新型电网建设工作部署会

9月1日，国家能源局召开新型电网建设工作部署会，会议强调，新型电网建设是新架构、新技术、新服务的深刻变革，必须统筹谋划、系统施策。一是着力夯实基础设施长板，构建提升大电网安全稳定水平、充分发挥配电网公共平台作用、促进智能微电网灵活多元互动的主配微协同电网新架构。二是着力发挥创新引领作用，加快研发应用人工智能+、柔性构网、智能调控、长时储能等电网新技术，发展新质生产力。三是着力加强多元支撑保障，升级新能源高效并网消纳、高品质供电、算电协同等新业态友好适配的电网新服务，更好满足产业发展和人民群众需求。四是着力守牢安全运行底线，确保大电网安全稳定运行，加强工程安全质量管理，提升电网防灾应急能力，增强安全韧性水平。

业内分析称，电网投资大幅扩容意味着输配电能力提升，新能源消纳瓶颈缓解，电力企业（尤其是新能源装机占比较高的企业）的利用小时数和电价稳定性有望改善。同时，电力现货市场加速推进，市场化定价机制完善将进一步释放电力资产价值。

中金公司指出，全球电力大周期端倪初现，新型电力系统景气度有望持续至2030年，主要上市公司订单、收入、盈利仍在稳健上升通道，当前估值已进入历史低位区间。

供需基本面：需求高增+供给结构重塑

供给端边际趋紧。长江证券指出，2026年以来新增装机节奏阶段性放缓，同时用电负荷屡创历史新高，电力供需形势边际趋紧。煤价震荡上行与供需改善共振，电价二阶导拐点明确。

国盛证券跟踪显示，全国14个地区9月代理购电电价环比上涨，其中陕西、广东、深圳、山东涨幅最高。系统运行费用高位支撑电价，碳市场新一轮配额方案落地后基准值小幅收紧，深度调峰能力成为第二条获取配额路径，火电企业盈利韧性增强。

与此同时，9月8日，动力煤CCI指数全线上扬——5500大卡报984元/吨（涨17元），5000大卡报888元/吨（涨16元），4500大卡报804元/吨（涨15元）。煤炭板块多股涨停，煤炭与电力作为能源产业链上下游形成联动效应，市场对能源板块整体关注度提升。

资料显示，电力ETF招商（560480）紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，覆盖电力行业全产业链核心标的，包括火电、水电、核电、绿电等细分领域龙头企业。前十大成分股包括：长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力、国投电力、永泰能源、中国广核、川投能源、华能国际、大唐发电。

中证全指电力公用事业指数52家成分股已全部完成2025年度分红，分红次数合计73次（同比增加7次），年度现金分红比例达49.47%（同比提升2.50个百分点）。在资负新规推动险资拉长考核周期的背景下，电力板块“利稳定、分红持续、久期匹配”的特征与中长期资金配置需求契合。

方正证券指出，当前主要水电龙头股息率处于3.5%-4.0%区间，与十年期国债利差走阔至历史高分位，高股息稀缺属性凸显。水电企业进入成熟运营期，资本开支高峰已过，自由现金流充沛，折旧到期与降息周期下财务费用下降形成双击，净利润释放进入加速期。

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