海天味业二季度扣非利润两年来首现负增长

来源：ZAKER财经

  近日，海天味业发布2026年半年度报告。

上半年实现营业收入161.46亿元，同比增长6.01%；归母净利润41.90亿元，同比增长7.13%；扣非净利润39.60亿元，同比增长3.77%。

二季度单季数据引发市场关注。

Q2实现营业收入71.17亿元，同比增长2.93%；归母净利润17.46亿元，同比增长2.17%；扣非净利润16.13亿元，同比下降3.39%，为2024年一季度以来首次单季扣非利润同比负增长。一季度归母净利润24.44亿元，二季度环比下滑28.6%。

上半年综合毛利率41.04%，同比提升0.92个百分点。二季度单季毛利率39.82%，环比有所回落。

三大核心品类增速全部落入个位数。

上半年酱油收入82.96亿元，同比增长4.65%；蚝油25.66亿元，同比增长2.56%；调味酱16.45亿元，同比增长1.19%。三大品类合计占营收约77%。食醋、料酒、复合调味料等新兴品类收入28.44亿元，同比增长13.52%。

健康系列产品方面，薄盐、有机等系列上半年同比增长27.09%。

渠道方面，上半年线下收入143.80亿元，同比增长4.81%；线上收入9.72亿元，同比增长15.45%。

现金流方面，上半年经营活动现金流净额12.24亿元，同比下降18.52%，相当于同期净利润的约29%。合同负债由年初的41.28亿元降至6月末的9.79亿元，公司解释主要系上年末春节备货款在本期确认收入。

横向对比同行，中炬高新上半年营收25.42亿元，同比增长19.23%；归母净利润4.14亿元，同比增长61.25%。千禾味业上半年营收14.01亿元，同比增长6.35%；归母净利润2.01亿元，同比增长15.85%。

机构方面，招商证券维持“强烈推荐”评级，预计2026-2027年归母净利润75亿元、84亿元。国泰海通证券下调2026-2028年EPS至1.33/1.47/1.64元，下调目标价至53.20元，维持“增持”评级。中信建投维持“买入”评级。

股东回报方面，公司承诺2025-2027年每年现金分红比例不低于当年归母净利润的80%；2026年启动 A+H 双市场回购，A 股拟回购 10-20 亿元、70% 以上用于注销，H 股获授权回购金额不超过 5 亿港元。

根据公司9月2日公告，截至2026年8月底，累计回购 A 股股份 368.32 万股，累计支付总金额 1.29 亿元；其中8月单月回购 187.27 万股，支付金额 6348.79 万元。

财报发布次日，8月27日海天味业A股收跌5.09%，报34.10元；港股收跌11.21%，报29.00港元。

截至9月8日收盘，A股股价报34.06元，跌0.41%，市值为1993亿元；港股方面报收28.30港元，微跌0.14%。

二季度之后，下半年是调味品传统旺季，海天的渠道库存和终端动销数据，将是判断龙头能否稳住阵脚的下一个窗口。

来源：星河商业观察