大唐发电、协鑫能科涨超3%，电力ETF招商（560480）冲击三连涨！三问拆解板块逻辑

9月10日，电力板块延续强势。截至13时29分，电力ETF招商（560480）标的指数涨0.51%，盘中冲击三连涨。大唐发电、协鑫能科涨超3%，川投能源、节能风电、国投电力、上海电力涨幅居前。

电力板块近期持续走强，三个关键问题，从政策、基本面、资金三方面拆解板块上涨的底层逻辑。

政策端释放了什么信号？

《新型电力系统建设“十五五”规划》发布，为行业提供长期制度性支撑。

8月3日，国家发展改革委、国家能源局发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确到2030年非化石能源发电量占比提升至50%，“十五五”期间全国电网固定资产投资将达5万亿元以上。

核电方面，7月31日国常会核准4个核电项目，共计8台核电机组，合计装机约1048万千瓦。招商证券研报指出，2022至2025年连续四年核准不少于10台，2026至2030年我国有望进入核电投产高峰期，中国核电2027年将迎来首个投产高峰。

容量电价机制持续完善。目前已有至少20个省级电网公布2026年煤电容量电价标准，多地执行165元/千瓦·年的现行50%最低标准，甘肃、云南等地提至330元/千瓦·年的最高标准，上调幅度最高达112%。

基本面出现了什么变化？

用电负荷连创新高，电价进入上行周期，AI算力打开新增量。

用电需求方面，8月7日全国用电负荷达15.57亿千瓦，入夏以来第四次创历史新高，华北、东北、华东等6个区域电网21次创历史新高，25个省区市用电负荷累计78次创新高。

电价方面，中信建投研报指出，2026年二季度动力煤市场价同比上涨，广东、江苏等区域受电力供需偏紧影响，月度交易电价有所回升。考虑到火电机组核准及投产节奏，2027年全国火电新增装机增速有望放缓，年度长协电价有望企稳回升。

AI算力方面，“算电协同”首次写入政府工作报告，据国家能源局预测，全国算力用电量将由2025年的1700亿千瓦时激增至2030年的8000亿千瓦时。协鑫能科已与国内电信运营商、头部AI企业建立深度合作机制，依托成熟的绿电直供算力解决方案持续推进项目落地。

资金面有什么特征？

估值处低位、基金持仓偏低，高股息防御属性突出。

电力板块当前估值处于历史低位，截至9月9日，中证全指电力公用事业指数最新市净率约1.7倍，近5年23%左右低位。中金公司认为，全球电力大周期开启端倪初现，新型电力系统发展是一个长期、持续的过程，景气度或可持续至2030年。

从持仓结构看，电力板块基金持仓处于较低水平，在市场震荡中具备配置价值。

电力ETF招商（560480）跟踪中证全指电力公用事业指数，覆盖火电（43.99%）、水电（22.25%）、风电（13.58%）、核电（10.58%）、光电（8.02%），前十大权重股包括长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力、国投电力、华能国际、大唐发电等，是布局电力板块的便捷工具。

（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）